這篇是寫給台灣大媽看的...上市櫃公司去年獲利創歷史新高，為何台股今年跌跌不休？

台股在7月27日出現今年第四度單日跌逾200點窘況，媒體報導應是外部因素，包含預期美國升息造成外資陸續將資金撤出、陸股也大跌讓國際資金擔憂整個亞股陷入系統性的風險...

先不論上述「外部因素」是不是主因，在去年12月份的一篇文章中，我其實已經看到台股今年「由多轉空」的趨勢。寫文章當時，不可能預知陸股會這樣暴起暴落，也不會先知道希臘會走向如同冰島般倒帳的地步。我看到的，是更重要的趨勢。

股票市場的漲跌，與上市櫃公司獲利表現息息相關，雖然民國103年上市櫃公司獲利狀況再創歷史新高，但其年增率卻下滑到只剩個位數字，這代表著台灣上市櫃公司的獲利成長已經瀕臨天花板的極限。

再加上台灣上市櫃公司的好表現依舊來自於iPhone6系列的熱賣，及世界景氣好轉後營收的成長，其實並沒有太多技術上的重大創新、沒有讓人眼睛一亮的新品牌出現，更不見經營模式的重大變革。當世界經濟復甦不如預期時，由盛轉衰的獲利結果其實顯而易見。

再者，外資一直是台股102及103年走勢亮麗的重要支柱，然而隨著美國經濟的好轉，從2008年開始的量化寬鬆也在2014年劃下句點，這些動作都說明美國的貨幣政策正在由寬鬆轉為正常化，2015年美國很有可能將開啟「升息循環」，這將使這幾年在新興國家流竄的資金開始流回美國，少了資金的股市就像擱淺的船一樣，本就不太可能再有多麼亮眼的表現。

許多時候，重要的趨勢往往相當幽微而不容易被察覺，我們很容易放大了單一事件對股票市場的影響，卻忽略潛藏在陰影中更重要的推力。台灣出口總值的持續下跌，反映了台灣產業競爭力依舊疲弱，美國聯準會預告今年必然升息的動作，也持續強化資金外流的趨勢，我無法預知何時才是台灣股票市場的低點，但可以肯定絕對不是現在。

作者簡介_dolin66