政府要學啊》這群私校老師，拿自己的退休金去投資...績效竟然打敗政府六大退休基金

近年來，國內在退休人口大幅增加、經濟成長停滯下，不但使得6大退休基金的財務壓力與日俱增，也讓許多人擔心自己將來會領不到退休金，因而退休基金的績效備受關注。

所幸，在2014年，6大退休基金的年度投資報酬率都繳出了5％以上的佳績，就連甫出現入不敷出、赤字達34億元的軍公教退撫基金，也有6.5％的績效，在6大退休基金中排名第3。

有多位專家都表示，如果6大退休基金在未來都能維持這樣的成績，對於國人退休之後的年金給付缺口或許可以稍有幫助。但是如果6大退休基金的表現能夠更上一層樓的話，對其財務壓力問題的紓解會更大。

但要如何更上一層樓？其實，私校退撫儲金的做法可供政府退休基金參考，其在2014年的績效表現，在各退休基金裡名列前茅。

私校退撫儲金是由全台約6萬名私立學校教職員工每月扣繳退休金的退休專戶，也是台灣第一個開放自選平台的退休基金。目前在自選平台上共有積極型、穩健型與保守型3種投資標的組合，2014年報酬率分別為9.41％、8.43％、3.05％，都超出期初預設值。

對於這樣的好表現，甫於今年2月接任私校退撫儲金管理委員會投資策略執行小組委員兼執行祕書的陳登源表示，這歸功於私校退撫儲金的制度設計，也就是在成立之初，就先設定好以類組合式基金的方式建構3種投資組合。

除了設定投資組合配置比率外，私校退撫儲金管理委員會也會定期檢視各投資組合的績效，動態調整，例如2013年該自選平台剛上路時，「積極型」組合的內容多為全球新興市場股票、拉丁美洲股票等高風險股票型基金，2013年度的績效表現不佳，甚至遠落後「穩健型」組合，後來便大幅加碼成熟市場股票型基金以平衡風險，因此2014年的績效便突出許多。

陳登源上任後打算從2個方向做規劃，以穩定並延續私校退撫儲金的報酬率：

1.布局全球，強化被動式投資：陳登源進一步指出，目前私校退撫儲金投資台股基金比率只有20％，其他配置則採全球股票型與債券型基金為主，未來則會以各區域MSCI指數為指標指數，選擇該類型中績效前10名、波動性相對低的基金。

2.導入目標日期基金（Target Date Fund）：陳登源引美國聯邦公務員儲蓄基金（TSP）為例，該基金總資產規模為4千億美元（約新台幣12兆6千億元），其中有685億美元投入目標日期基金中，占比約17％。目標日期基金的優點，是投資人可以依照目標退休年選基金（如2030年左右退休者，可選2030基金），基金經理人則會按目標年期自行配置股債，當投資人離退休年期愈近，股票比率愈低，債券比率則愈高。

因退休金是個長期的規劃，重點不在單一年度的績效有多好，而在於波動度要控制在一定範圍內，寧願讓基金規模穩穩地成長，也不要大起大落。

陳登源目前已將導入目標日期基金的計劃正式提報給私校退撫儲金的監理機關──教育部，讓私校退撫儲金可以隨著退休時間、可承受的投資風險自動調整資產配置，希望能在1年內實行。如果能夠通過，將成為台灣第1個將目標日期基金納入投資組合標的退休基金。

私校退撫儲金2014年的績效亮眼，並且更努力朝向優化投資組合效率的方向前進。反觀管理資產達1兆3102億元、關乎全台近千萬名勞工權益的新制勞退基金的勞工自選投資平台草案，卻是遲遲無法定案。

台大財金系教授邱顯比對此表示，政府應該正視這個問題，趕緊研擬開放相關退休基金的自選平台，讓民眾拿回投資自主權，相對於沒有投資把握的人，亦可以維持現制，委由政府代為操作，享有最低保證收益；但不應剝奪想要靠自主投資得到更高報酬率的人的權益。

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