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法國政府似乎到現在還無法進入狀況,它好像還不了解: 與其他十六個歐盟國家共同使用的單一貨幣歐元,究竟代表什麼實質意義。
現在,法國大大小小官員對於自己國家遭到信用評等機構降級的前景,全體反應竟然是反過頭來猛烈抨擊英國的不是。
怪罪鄰國無用!
沒印鈔票特權,就有違約風險
先是法國中央銀行總裁諾亞(Christian Noyer)第一個指出,信評機構的降級順序應該從英國開始;然後是財政部長巴華恩(Francois Baroin)站出來宣稱:「若從經濟的角度來看,寧可當個法國人,不願當英國人。」最近甚至連法國總理費永(Francois Fillon)都抱怨,英國的債務和赤字都高於法國。
這些法國官員好像都不知道,英國從頭到尾就在歐元區外,根本沒進歐元區。
英國從未加入使用歐元,所以至今使用自家發行的貨幣,這便意味著,英國不會面臨債務違約風險。
當英國政府債務本息到期時,英國政府一貫可以藉由發行更多英鎊來履行其還債義務。相反,法國政府和法國央行沒有自主貨幣,不能獨自決定印製歐元了。
如果投資者不願為法國的預算赤字出資,也就是說,如果法國無法藉由向外借貸為赤字融資,那麼法國可能將被迫違約。
這就是為何市場認定法國債券風險較高、因此要求更高利率的原因,儘管法國的預算赤字占國內生產毛額(GDP)的比重為5.8%,還比英國的8.8%來得低。
搞政治聯盟無用!
高失業率是使用歐元副作用
法國的財政狀況比英國危險,還有第二個理由。
英國可以藉由貶值的做法減少經常項目支出,而法國不能這麼做,一樣是因為它沒有自己的貨幣。事實上,這正是英國貨幣政策一直在努力的方向:壓低英鎊兌歐元、英鎊兌美元匯率,以獲得更高的競爭力水準。
歐元區財政赤字和經常專案赤字是歐元失靈的最顯著症狀,但歐洲的信貸危機和歐元區銀行疲軟乏力,可能才是更重要的問題。
歐元區內部失業率差異居高不下,就是對情況各異的一組國家實施單一貨幣和單一貨幣政策所帶來的副作用的另一大反映。
毫無疑問的,法國總統薩科齊(Nicolas Sarkozy)和法國整個政界,對最近歐洲峰會沒能取得進一步歐洲政治整合一致感到十分惱火。二戰一結束,法國官員莫內(Jean Monnet)和舒曼(Robert Shuman)就提出了建立歐洲政治聯盟、成立歐洲合眾國(United States of Europe)的動議。法國人將歐元的創造,視為朝這一方向的一次重大進展。
財政改革才有用!
須努力降低債務占GDP比
1960年代,法國財政部長德洛爾(Jacques Delors)就在他所完成的《德洛爾報告》(Delors Report)中提出了單一貨幣的構想:「一個市場、一種貨幣(One Market, One Money)」,文中暗示,歐洲的自由貿易協定,只有在所有成員國都使用單一貨幣的情況下才能見效。
對法國人來說,成立歐洲政治聯盟是一樁增強法國在世界以及歐洲內部地位的好辦法。
但是,歐債危機爆發後,這一目標更加困難了。法國攻擊英國,並試圖增加英國借貸成本的行為,終將只能增加其自身和英國之間的衝突,同時也在歐洲整體之內,創造了更多的衝突。
展望未來,停止歐元區金融危機並不需要政治聯盟或德國的財政支持承諾。停止危機取決於歐元區個別國家,特別是義大利、西班牙和法國,在國內支出和稅收方面做出具體改變,讓全球金融投資者相信,它們全力在朝扭轉預算赤字、降低債務占GDP比率的方向上努力。
法國應該把注意力轉向國內財政問題,以及民間商業銀行經營艱困的境況,別在抨擊英國或老是呼籲不可能發生的政治改革。
哈佛大學經濟學教授
美國國家經濟研究局前局長
從諾貝爾經濟獎得主、哈佛、耶魯等知名大學教授到聯合國官員;從中國、新興市場、歐美到中東、阿拉伯世界,全球財經大師開講,深入淺出剖析國際大事。