國企接手、恒大員工領公家薪，中國房市泡沫幻滅啟示錄

金融時報精選｜撰文者：托馬斯．黑爾、王雪嬌、凱．威金斯譯文者：王貞懿｜出刊日期： 2024-07-11

恒大以高利率吸引海外投資
2011年恒大向海外投資人發行逾十億美元債券，承諾的票面利率最高可達9.25％。

債務重組至今未達成協議
債務重組陷僵局，投資人已發現法律途徑執行不易，且收回可能性有限。

中國房地產深陷爛尾樓危機
恒大債務危機導致多個房地產工程未完工，許多購屋者無法按時完成交屋。

住在湖南長沙的老楊今年七十歲了，他住在一個綠樹成蔭、位於湖畔，名叫恒大綠洲的社區。這是他一生中，住過五個不同的地方裡，最好的房子。建物的開發商，正是象徵著中國房地產興衰的代名詞「恒大」。

二○一一年，恒大向海外投資人發行了逾十億美元的債券。發行文件上，印有中國國營與西方知名投資銀行的標誌。此外，它承諾的票面利率最高可達九．二五％，這對金融危機後利率接近零的世界來說，是個極具吸引力的報酬率。

這是債券發行浪潮的一部分，藉此，西方數百億美元的資金得以進入中國、促進了房地產的繁榮。不過，二○一一年發行的債券已在一六年完全到期，但許多類似的債券現在一文不值。