美國股市不斷創下歷史新高，推手來自全球專業機構投資人不斷將錢，投入「美國川普行情」的熱潮中。 五月九日，台股正式站上萬點，有一位華爾街大亨在隔一天也悄悄來到台灣。 他，就是貝萊德總裁及創辦人羅伯特．卡皮托（Robert Kapito）。貝萊德是全球資產管理規模最大的公司，今年第一季規模創下歷史新高，達到五兆四千二百億美元（約合新台幣一百六十三兆元），超越日本國民生產總額，是台灣的十倍。 貝萊德掌管的資源不斷增加，代表著全球股債市行情持續上揚，他的一舉一動，代表全球熱錢的流向。他接受《商業周刊》獨家專訪時，語出驚人的表示，全球五十兆美元準備進場！現在看到的市場高點，不是真正的高點，如巨浪般的資金行情，在未來將繼續推升行情。貝萊德亞太區董事長杜禮安（Ryan Stork）並指出，亞洲價值遭低估，比起歐美，將成最具吸引力的市場。 談美股、談川普、談經濟情勢，卡皮托都保持高度樂觀的態度，為什麼？以下是他的訪談摘要 ： 《商業周刊》問（以下簡稱問）：川普當選後，美國道瓊、那斯達克指數紛紛創下新高，台股近來也登上萬點，這波漲勢何時才會結束？ 卡皮托答（以下簡稱答）：全球有五十兆美元的現金（cash）準備要進場了。這是有史以來最大的資金潮，這筆龐大的現金在尋找投資機會，市場行情會越來越好。 我們都知道，人會越活越長，退休後還有二十到二十五年要過，但退休金卻沒有存夠。許多國家的利率又低，甚至負利率，錢放在銀行利息微薄，或者還得付銀行錢，沒辦法支付未來所需。 可投資的股票變少 熱錢追捧少數標的，推升股市 而且，這幾年來，新公開發行公司（IPO）成長速度，不足以替補買回股票、選擇下市的公司，市場可投資的股票因此變少；與此同時，各國中央銀行買進各種固定收益債券，剩下的債券多是短天期、低殖利率，這也不是投資人需要的。 沒有太多股票和債券可以買，大量資金追逐少數標的，這現象告訴我，全球股市只會越來越好。 當有人說，股市太高了，我不認為，人們不會只把錢放在銀行，他們終究會把錢拿出來投資，獲取較高的報酬，這將再推高市場。 但人們賺錢不記得，每次賠錢都記得，所以他們不敢投資，其實他們太專注短期賺賠，但我們應該要長期投資，但我相信投資人會走上長期投資這條路。 問：你怎麼算出全球有五十兆美元現金等著進場？ 答：這可以分析得出來，全球利率一％以及負利率的國家擁有的現金部位，全部加起來，大約在五十兆到七十兆美元之間，但我比較保守，所以說有五十兆美元的現金。 某些國家把錢放在銀行竟然是負報酬，這很離譜，代表有些人必須拿他們的錢去投資。這是為什麼我認為市場會繼續好轉。 問：川普當選後，美股大漲，他是股市的推手嗎？ 別只用現有資訊判斷 「現在是這輩子最棒投資機會」 答：川普政府是一個親商的政府，你可以預期幾件事會發生。第一、增加就業，人有了工作，就會花錢，對經濟是好事；第二、減稅，如果稅率降低，人們擁有更多錢，對經濟也很好。 第三、去管制化。管制是需要的，但過度管制不必然就好，太多管制會阻礙投資，川普政府讓我們重新審視，並創造更好的管制方式。不過，川普才上任一百多天，還太短，看不出什麼具體成果，但他讓人民相信未來投資環境更佳，這一點也反映在股市大漲上面。 最後，我認為更重要的是基礎建設。基礎建設造成社會影響，創造上百萬的工作，創造更好的投資氛圍，政府為籌措經費而發債，讓人們有機會投資長天期的債券，所以各層面的經濟，都可因基礎建設而蓬勃發展。 問：美股上漲主要歸因蘋果、Google等少數公司股價創新高，台股狀況也一樣，這樣市場健康嗎？ 答：有人預期到蘋果有天市值會超過八千億美元嗎？出去看看有多少人拿著iPhone，你再看看Google、看看Facebook，這些公司都在持續成長，當一家公司成長時，我們不必去管這家公司規模將成長到多大。 現在是你這輩子投資最棒的機會，你若覺得市場漲得太高了，是因為你只用現有的資訊去判斷。 問：你提到低利率，大家不再把錢放銀行，但美國持續升息，低利率能維持多久？ 答：低利率將維持很長一段時間，我認為接下來五年的利率都將維持低檔。就算美國升息，一次升二十五基本點，不會讓我覺得可以安心退休。升息要升到一般人有感，可以與投資股市或投資高收益債的報酬相提並論，得要花很長的時間。 歐美政治干擾減少 「各國政府都在往前走」 問：你覺得為什麼投資人信心沒有恢復，也不願意進場投資？ 答：國家管制仍有一點嚴格，且投資人信心不是一夜就能翻轉，政府要讓他們有工作，對未來抱持信心，得付出很大的努力，你看歐洲各國花了多少時間，就知道不容易。 其次，本來有許多政治不確定因素讓投資人裹足不前。可是，現在政治干擾因素正在逐步消除，美國選舉過了，法國選舉也剛結束，歐洲情勢冷靜下來，各國政府都在往前走，投資人也會跟著往前走。 問：那今年最大的風險是什麼？ 答：政治還是最大的風險之一，很明顯，北韓議題可能造成不確定性，全球其他各地都有機會發生政治風險；第二是政府管制造成的投資疑慮。不過，不論銀行和公司的狀況，都比金融海嘯前來得好，所以我們應該要往前看，但大多數人都忽略這一點。