日圓重貶，台灣小心連坐效應

近來日圓兌美元匯價持續重貶，達到六年來的最低價位。由於日本經濟問題重重，即使日本政府頻頻推出各種景氣對策方案，短期內尚難有效提振景氣，重振投資人信心。未來日圓兌美元匯率是否將持續下挫至一四○或更低價位，而為整體國際經濟及金融情勢帶來重大的衝擊，值得密切觀察。

日本經濟的沈痾，導源於泡沫經濟崩潰後，金融體系面臨的龐大呆帳問題，而日本政府未能效法美國政府解決儲貸銀行〈Savings and Loons〉危機的做法，果斷地以公共資金來解決呆帳，而只是透過大幅降低利率的政策。然低利率政策卻誘使日本企業及金融機構紛紛將資金外移至高利率國家，其中亦包含了此次亞洲金融風暴中受創最深的印尼、泰國、南韓、馬來西亞等國。估計日本金融機構對這些國家的貸款及購買的債券總額高達一千億美元水準，其中有相當大的部分恐將淪為呆帳。而日本企業及金融機構在這些國家的股票及房地產投資，都遭受到嚴重的損失。

另外，日本近年來經濟結構大幅改變，進口自由化帶來價格破壞，加速產業外移。產業空洞化的結果，使房地產需求更加萎縮，以及就業市場持續低迷。影響所至，除了房地產價格仍持續下滑外，民間消費因就業前景不佳而越趨保守，企業的投資也受到景氣不佳與銀行借貸趨於保守，而無法有效擴張。