看通膨率踩翹翹板

要離開你的情人，你可以有五十種方法；至於輸錢，或是像貨幣市場人士所講的基金「跌破面值」（break the buck），方法很可能不止五十種。舉幾個例子，你可以買下布魯克林大橋，壓注芝加哥小熊隊（一九○八年之後不曾贏得美國職棒世界大賽）贏得世界大賽冠軍，或是在二○一三年持有三十年期美國公債。但是，在大橋和棒球之外，你想聽我講的重點很可能是如何在二○一四年避免投資虧損。

第一，我必須揭露一些訊息：首先，沒有人可以保證什麼事，在金融市場避免虧損也是無人可以保證的事。如果你想要救生衣，你可以買美國國庫券，但其殖利率僅六個基點，預料是無法令你感到興奮。第二，我有很多虧損的經驗，因此我的意見未必完全可靠。

就在敝人於一九七一年創辦PIMCO之後，曾在近十年的時間裡，斷斷續續的掙扎求存：像小狗游泳那樣顧不得儀態，只求浮在水面上。好在PIMCO的救生圈功能出眾，因此等到一九八一年債券殖利率開始下滑、債券價格上升時，我們已做好充分準備迎接長達三十年的債券多頭市場。