柏南奇祭出「限時低利」的盤算

到底還有沒有第三次量化寬鬆（QE3）？是最近全球投資人對美國聯準會（Fed）的最大疑問。雖然市場認為聯準會維持低利率到二○一三年中，顯示對拯救經濟已無計可施。不過，從聯準會決策角度來看卻未必如此！

不推QE3，因為對聯準會決策官員而言，眼前美國面臨的不是通貨緊縮或二次衰退，而是經濟減速。六月份美國消費者物價指數年增率攀高至三．六％，為二○○八年十月以來新高，扣除能源及食品類的核心消費者物價指數年增率則達一．六％，為二○○九年底以來新高。對比去年實施QE2的背景，當時美國核心消費者物價指數年增率竟跌破一％，當前聯準會的確不須急於只為了通膨而撒錢！

更進一步看，聯準會若貿然推出QE3更可能面臨兩大質疑：一是六月底才剛結束QE2，八月若又重啟等於自打嘴巴！其二，QE1和QE2規模是逐步遞減，一旦實施QE3規模不如前兩者，恐怕會造成邊際效應遞減，落得政策失效的罵名，但若要讓QE3規模大於前兩者，等於宣告前兩次救市失敗，經濟遠糟於預期，同時更會被其他國家批評美國只會大舉製造通膨。