小心掉入電子股的高價陷阱

投資經驗達十年以上的股市投資者，對近期的市場氣氛及媒體分析報導，應該有一種「似曾相識」的感覺，那就是市場的量價重心及媒體分析報導方向，過度偏重於某一類股，「不買這類股票賺不到錢」的觀點，幾乎形成市場的共識。目前的重心在電子股及中國概念股，而過去十年中，類似的現象至少出現過二次，一次是民國七十六年至七十七年的金融股，一次是七十八年及八十年初期的小型股。回顧歷史的軌跡，應該多少有助於了解未來的發展。

金融、小型股是前車之鑑

很多投資者都在納悶，為什麼金融股再也不是多頭的火車頭了？有些分析師甚至拿ＩＣ股、大盤指數與國壽做比較，從民國八十三年迄今，ＩＣ股的年平均投資報酬率普遍逾四○％，國壽則只有四％不到。但是，可能有不少投資者不知道，民國七十六、七十七年的大多頭行情，國壽是最閃亮的明星。當國壽在千元以上的價位時，市場仍普遍相信值得買進做長期投資，因為過去的投資報酬率太誘人了。去年及今年的華碩與當時的國壽比，那是「小巫見大巫」。市場鼓吹股票投資高報酬的範本，就是國壽（一如現在的範本是一些表現亮麗的電子股）。再加上三商銀等金融股所形成的族群力量，在當時的多頭市場，是左右大盤方向的主流，其影響力更甚於現在的電子股，量價重心及媒體分析報導方向，亦集中在金融股，成交值大約占股市總成交值的四至五成，略低於近期電子股占總成交值的六成左右。