紙上財富的午夜燭光

本期要講的主要有兩點,長期而言,幾乎所有資產的價值看來都被高估了;以及決策者因此必須維持異常的低利率與寬鬆措施,以免經濟墜入谷底。

首先,容我概述PIMCO長期以來的一個論點:數十年來,美國與G7其他多數國家的經濟,一直顯著且人為的受資產價格上漲影響。股價與房價齊漲,消費者以抵押貸款或出售資產的方式,將資本利得套現並花掉。換句話說,槓桿、證券化,以及人們對財富創造可仰賴資產升值而非實業經營之信念,刺激了經濟成長。美國人和同樣上癮的其他全球公民,老早就學會了將焦點放在金融市場,而不是支撐市場的經濟基礎。你見過時代廣場的大銀幕播出人們為最新GDP或就業數據歡呼的場面嗎

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