亞洲電信產業續看好　各地區優股出列！

在針對亞洲電信產業進行整體重新評估後，我們仍未改變對該產業的正向看法，在所有電信個股中我們特別看好韓國的SK電信（SK Telecom）與泰國的TAC；若將範圍聚焦到成長型個股的亞洲電信企業當中，我們看好中國移動與印度的Bharti，但因為前者面對競爭較少且股價倍數較低。我們已將中國移動加入野村電信類股投資標的籃中。

——中國地區——　龍頭地位仍難撼動　買進中國移動

針對中國移動二○○八年財務年度上半年業績欠佳的狀況，市場上普遍存有疑慮，但我們認為投資人無須過度恐慌；我們估計近期漫遊費率的削減只會影響二○○八年上半年營收成長約一‧一個百分點，上半年ARPU（每位用戶對營收貢獻）僅年減四％，EBITDA（未計利息、稅項、折舊及攤銷前的利益）獲利率可望持穩，上半年淨利可望年增三六‧四％到人民幣五百一十七億元。我們下修其本益比目標到十四倍（原十五倍），以反映競爭風險的提高，須知許多小型業者看似已準備好要擴大資本支出來更新網路，藉以迎頭趕上中國移動的高品質通話網路。我們更新中國移動的目標價為港幣一百二十元，隱含股價上檔約二○％，重申「買進」。