三大政策問題 考驗聯準會風暴後能耐

一陣市場恐慌過後，一切恢復原狀。市場價格雖然一度暴跌，但是投資人看準了美國聯邦準備理事會（Fed）在新主席的帶領下，不會讓經濟崩潰。

那是二十年前了，一九八七年十月十九日黑色星期一當天，股市暴跌，當時聯準會主席葛林斯班（Alan Greenspan）也在那場金融危機中，奠定了其地位。二十年過去，在今夏一片次級債倒地聲中，市場對葛林斯班的繼任者柏南奇（Ben Bernanke）展現相同信心。無畏房市噩耗與財政部長警告，美國股市甚至回到比去年五月信貸危機前更高的水準。令人驚奇的是，無論現在消息是好（別怕，景氣還不錯）、是壞（別怕，聯準會一定會降息來救我們），投資人一律買帳。

不過現在投資人面臨的問題和那次黑色星期一可能不同，原因有二。首先，這次金融風暴中心在債市，而非股市；尤其以目前證券化的形式，把所有債券種類綁在一起，很難切除一部分患部以防止病症蔓延。