分散布點奏效　年年淨利成長破六成

過去三年，中國家電連鎖通路業者高速成長，獲利王蘇寧電器每年稅後淨利成長率更超過六○％。由中國首富黃光裕創設的國美電器，迄今雖仍是家電連鎖通路的龍頭，但若論獲利，蘇寧去年每股盈餘達人民幣一．○五元，卻是國美（人民幣○．三元）的三．四五倍。

國美與蘇寧，去年營收成長率分別為九二％與八五％。在幅員廣闊的中國，才起步五年的家電連鎖通路行業猶如一塊處女地，營收高速成長並不稀奇。蘇寧厲害的是，不但營收高成長，過去三年，每年盈餘成長率還都超過六○％。上海申銀萬國證券分析師金澤斐指出，關鍵在蘇寧的擴張策略與國美大相徑庭，因此更凸顯出蘇寧的投資價值。

金澤斐分析，國美採集中擴張，先選定一個特定區域集中火力展店，再朝另一個區域擴張，此舉使得國美在進入新市場拓點時，必須面臨新一輪的店面培育期，此時如果國美已打下的市場漸趨飽和，獲利成長空間就會有限。國美最近三年稅後淨利成長率不斷下滑，去年滑落到只有五．五％，就是這個原因。