產量成長趨緩　推升金價

在日前黃金價格突破每盎司七百美元之際，看好金價將「更上一層樓」之聲此起彼落，更有市場人士預言金價將達到每盎司一千美元！不過這些「好時看更好」的市場預言先不宜看得太認真，檢視最近這波金價上漲的來龍去脈方不致誤判情勢。

首先，許多人(包括九六０期本欄)稱這一波金價上漲「創二十年來新高」，其實這只是看名目價格，未考慮通貨膨脹的因素。據The Binary Circumstance一篇特稿的分析，史上黃金名目價格最高峰出現在一九八０年十一月，當時每盎司金價為八百五十美元，若換算成二００五年的幣值，相當於每盎司二一五八．五美元，因此目前金價雖然突破每盎司七百美元，但還不到史上金價最高峰的三分之一！

其次，最近金價上漲和兩個因素有關：油價上漲、美元走軟。由於油價步步高升引發通貨膨脹憂慮，而黃金向來是通膨時期人們保值財富的首選，在一般人對黃金需求推升下，金價往往和油價同進退，例如史上最高峰金價，正是在一九八０年代石油危機油價飆高時出現的。