尾巴搖狗──中國宏觀經濟運作的異象之二

宏觀經濟靠需求驅動,需求分內需與外需,上週分析當前中國大陸經濟趨向過熱的原因之一:投資擴張過速,是屬於內需,內需之外,還有第二個原因,是外需,也即是出口。

由於競爭力強,這些年來,大陸的出口一直維持著強勁的勢頭,並且也始終大於進口,從而產生巨大的順差,直到今年首季,才轉順為逆(逆差八十四億美元)。

依市場經濟的原理,長期且巨額的貿易順差,理應形成人民幣的升值壓力,因為在外匯市場中,因出口賺回的外匯(即美元)供給,始終大於為進口要用的外匯需求,供過於求之下,外匯理應跌價,也就是說,人民幣理應升值。

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