＃911

911襲擊已經過去20年了。...

上週最重要的事情應該是「911」20週年紀念，但對台灣人而言可能沒什麼感覺。...

身為2001年911恐怖襲擊後的決策者，我清楚這些決策所帶來的衝突、痛苦和代價。...

當珍珠港、911等外來襲擊真實發生後，美國人好像掉進了活地獄。...

美國總統拜登今天宣布5月1日起將展開自阿富汗撤軍行動，預計9月11日911恐怖攻擊事件20週年前全數撤回...

在業界被稱為小蘇哥的知名攝影師蘇益良，率性奔放的形象，從他步出珍藏十餘年的白色PORSCHE 911...

美國銀行（Bank of America）最新基金經理人調查顯示，投資人對股市崩盤的懼怕程度，創911...

可望接任北京當局最高領導人職務的胡錦濤結束了訪美之行，胡此行可從不同角度觀察及評估，例如所謂「認識之旅」，讓美國更認識胡，也讓胡更認識美國；又所謂時值中共十六大權力交班之前，胡之表現必須恰如其分，有理有節又不踰越等。不過，最值得注意的，恐怕還是新世紀中、美兩強國際戰略的棋局角度。 冷戰後，國際局勢最大的變化有二：一是美國成了超強，並進一步有演變成霸權及新帝國的趨勢；二是中國崛起，儼然是亞洲新強，無論爆發力及潛力，全球均無法對之低估。此等形勢，邏輯上即不能避免雙方較勁、交鋒甚至對撞。這十年來，美國的中國政策已隱然成形：向西，在西太平洋是圍堵，第一線是美國（橫須賀、琉球、關島、南韓的駐軍）、日本及台灣；第二線是南韓、澳洲、紐西蘭及菲律賓。向東，是包抄，是北約東擴，通過不斷納入前華沙成員、獨聯體成員向東擴展，極限為中亞，是中國的西鄰。後者在「九一一事件」之後取得了很大的突破，美國打著反恐的旗號輕易進入了以往素無淵源的中亞，對中國西部（攸關油源、民族、宗教等複雜問題）的安定與發展投下了詭譎的變數。 面對此等形勢，北京的戰略思惟與作為是：守穩、突圍、突破、反包抄。 守穩，是穩住東西，尤其是台灣海峽，對象自然是美國及日本。李鵬、曾慶紅先後訪日；胡錦濤、江澤民（今年年底）訪美，均與此有關。這種穩，甚至有些委曲求全的成分，對美、日的諸多「挑釁」言行，隱忍不發。儘管如此，還是軟中帶硬，胡對布希提到台灣問題如果出現麻煩，中美關係將會倒退；台獨勢力如果任由發展，後果將有災難，該點的都還是點到了。 突圍，有兩方面，一是南方，加強中國同東南亞國協十國的關係，「十加一」及「博鰲論壇」屬此；一是西方，強化中國與中亞五國及俄羅斯間的關係，「上海合作組織」屬此。東面、南面、西面，當然還有北面（即俄羅斯）就像圍棋中的四個角，是最優先要固守的。 突破，是在敵陣營中找切入點，這主要指歐盟，歐盟中又以德國為首。最近，曾被北京批為「千古罪人」的彭定康（原港督）訪問大陸，北京不計前嫌，高規格接待，因為彭是歐盟外交事務專員，近又批美國單邊主義不遺餘力；此外，北京也公開支持德國成為聯合國安理會第六個常任理事國。在德國落子，就是要在原西方陣營中「做活」。 最後，是反包抄。江澤民訪伊朗、利比亞及非洲；朱鎔基訪土耳其、埃及、肯亞；胡錦濤訪馬來西亞，脈絡是︰一、亞、非、拉，即第三世界；二、毫不避諱美國眼中釘的邪惡及流氓國a；三、凸出伊斯蘭教。這是守中帶攻，對美國包圍中國的反包圍策略。 世局如棋局，全球一盤棋，果如是焉；台灣成了棋子，也就罷了，可千萬別成了雙方打劫的劫材。 ...

許多人記憶中的簡單美味，是一碗熱騰騰的豬油拌飯，又白又滑的豬油融進飯裡，再淋上幾滴蔭油膏，鹹香甘甜在口中迸發、著實開胃！那畫龍點睛的蔭油，可不是市面一般黃豆醬油膏，而是台灣最古早的醬之味：黑豆。 日本人將能夠大量製造的黃豆醬油技術引進台灣後，醬油市場就成了黃豆的天下。因此，懂得製作黑豆醬油的均為老廠，知名的幾家，恰巧都在雲林西螺。其中即將與中華民國一起過百年大壽的「西螺大同醬油」，與其他專賣醬油起家的不同，它的出現是無心插柳，原點是中部名產：肉圓。 大同醬油第一代創辦人早期以叫賣肉圓為生，當時窮困，醬料都是自家做的。沒想到，肉圓滋味乏人問津，那黑豆甕釀的甘醇醬油味竟讓顧客一吃上癮，賣得比肉圓好，醬油於是篡位成為了主角。 從家庭式醬園慢慢轉型成一千五百坪的工廠，不管行銷手法及市場需求怎麼變，最初那滴黑豆原液，不貪快妥協，依然得經過一百八十天的日曝發酵、原汁壓榨而成，完全純手工。在二崙舊廠負責這些前端作業的只有六人，大都是跟了大同幾十年的老員工。悶濕的空氣中瀰漫著黑豆蒸騰的香氣，負責的老人家把高溫蒸煮後的冒煙黑豆，用鐵耙扒進竹編大圓篩，鋪平再做出螺旋狀的溝槽，準備下麴，當一圈圈竹篩滿布地面，乍看如日式庭園的枯山水。 經過七天製麴、等到表面滿布白毛菌絲再搓洗掉，攝氏五十度下悶麴，老人家說：「夏天不必蓋，冬天就要幫它蓋棉被。」再來就是請豆入甕。一層豆一層粗鹽，戴著口罩的老人看不見表情，但雙手捧起再輕輕撥入甕裡，不急不徐，對待黑豆像孩子一樣溫柔。然後就是封蓋閉關一百八十天，在自然的天光下，讓飽實的黑豆煉練出褐色的清澈豆汁，在甕中漸漸釀出甘美溫潤的醍醐味。 身為醬油世家第三代，曾朝勤、曾錫昌兄弟放學後都得在工廠幫忙。曾錫昌記得當時還沒有全面自動化，所有差事都是辛苦活兒。要洗醬油矸仔（瓶），要綁醬油，「以前綁醬油還用草繩綑，四瓶、六瓶甚至一打，用完還要回收，解開重纏。」從手工到現代化，廠房越蓋越大，連政府開新路命名，還來問他們意見，「我爸說，就大同路啊，結果還真的就取大同路！」曾錫昌笑說。 老店凋零原因不外乎手足鬩牆、或不懂經營，曾氏兄弟在當時做了大膽的決定，找專業經理人詹瑞鎮來管行銷，產銷分離。相較曾氏兄弟兩人的木訥內斂，詹瑞鎮長袖善舞，想盡辦法接觸消費者，「如果消費者沒辦法在架上看到商品，東西再好有什麼用？如果不這樣，黑豆醬油最後只能待在地方當特產。」於是大同跨出了地方，成了一般消費者不陌生的品牌。 只是，九二一大地震，幾乎震垮了一切，一億元的資產化為烏有。但貨不能不出，跟隨了幾十年的老員工們趕緊在廠外搭帳篷，把還可用的機器搬出來。用陽春的設備少量少量的做，一個禮拜內，第一瓶醬油就生產出來。這打擊雖讓曾錫昌憂鬱了七、八年，但也讓這個老企業「打斷手骨顛倒勇」。 在一片花花綠綠的醬油瓶中，有兩款清爽的包裝特別引人注意。分別是「ORAN麴」禮盒及「春夏秋冬四季系列」，一看便知是年輕人設計的。創意出自在國外長大，現已陸續接班的第四代曾士豐。 前者是因應近年來養生風盛行，想扭轉一般人對黑豆醬油濃重口味的印象，推出略帶酸甜的柳丁醬油和紅麴醬油膏。大同原本想效法日本柚子醬油，鎖定本土大白柚，但當時正逢雲林古坑柳丁產量過剩而滯銷，為了幫助果農，靈機一動，於是與農民簽約契作，自播種開始全程不用藥，柳丁的酸甜沖淡了醇厚的蔭油基底，拿來當和風沙拉醬、冷麵蘸醬或是蒸魚都很適合。 今年春天推出的「四季系列」依照季節特性調整濃淡，日式和風的外型在今年德國iF設計大賞獲得佳績，其中減鹽百分之四十的「秋賞黑豆蔭油膏」也在比利時ITQI國際風味品評大賞中獲得兩顆星。老品牌用新外型，走上了國際。 明年大同也將一百歲，規畫在斗六廠內的觀光工廠日前已通過工業局評估，預計明年十月即可落成。「這不是賣東西的大型展售中心，而是能讓你觀看製造全程，還可以DIY一罐自己的醬油帶回家。」與時俱進的行銷手法，讓歷史成為大同壯根的養分，「我要讓大家一看到黑豆醬油，就想到大同！」詹瑞鎮發下宏願。 {DS_BOX_4545} ...

債券基金已被央行視為一顆不定時炸彈！ 九月二十三日下午三點，中央銀行召開第三季的理監事會議，除了例行的經濟金融情勢分析及貨幣、利率等政策的決議外，會中還進行了一項未被公開的債券基金專案報告，而且建議對債券基金利息收益採二○％分離課稅。 二十五日，央行公布八月份國內金融情勢，經研處處長施燕更公開直指，債券型基金規模持續擴大，吸走銀行存款，導致代表貨幣總數的Ｍ２年增率嚴重失真，並遽降到二．八五％的歷史低點，已經變成央行很頭痛的問題。 債券基金不僅逼得證期會對債券基金審核把關的態度趨緊，還勞動總裁彭淮南月前親筆寫信給財政部長李庸三，建議財政部正視債券基金日益坐大的問題。 根據證券投信暨投顧公會統計的資料，截至今年八月底，投信發行的債券基金已高達一兆八千八百億元，比去年年初翻升了一倍（見下圖），而比八十七年債券基金真正開始茁壯的一千六百億元規模來看，更可以用十倍速來形容。 一位在投信業超過十年資歷的業者形容，債券基金對目前的投信業生態而言，就像「垂死者的呼吸器」一樣，不少業者靠著呼吸器（債券基金）維生。 只靠管理費收入維生 規模不逾一百五十億就不賺 因為根據資料統計，債券基金規模占所有投信管理的基金總資產規模二兆二千三百億元的八四％，股票型基金的比率不過一○％，除了富達、中興和國票等三家投信還沒有債券基金外，四十家投信中甚至有十五家投信公司債券基金規模超過九成以上。 一位投信總經理更明白的點出，「後段班的投信是靠債券基金生存，中段班靠債券基金賺錢。」 現有八十三支債券基金中，只有復華有利和群益安利兩支基金向客戶收手續費，所有的基金只靠○．三％左右的管理費收入，也就是一百億元一年有三千萬元左右的收入，以一家三、四十人規模的投信來看，只要債券基金規模不超過一百五十億元，投信就不會賺錢。不過，由於最近幾年股市走空頭行情，債券基金急速長大，搖身變成投信賺錢的利器。 而更特殊的是，債券基金賣得越好的投信，滿額後排隊等候的客戶有增無減，債券基金規模高居各投信第一的國際投信執行副總經理陳忠憲指出，只要一有投資人贖回，馬上就有人搶著補位，業務員根本不用擔心沒有生意可以做，反而擔心搶不到額度。 成為法人大戶的提款機 國庫一年少二、三十億稅收 債券基金熱賣到不行，讓央行頭痛的問題之一，是它已經取代銀行的地位，銀行存款業務大量流失，債券基金變成國內法人大戶的提款機，因為債券基金免稅、收益率高、變現性佳的特性，導致一個月在債券基金流動的資金超過一兆元。根據公會統計，八月申購、贖回債券基金的金額分別是五千五百多億元和五千三百多億元。陳忠憲指出，由於法人月底或季底有作帳和資金需求，因此月底資金多會明顯流出債券基金，月初又再流入。 而且目前債券基金約有四分之一資金擺在銀行定存，以高達四千七百億元定存資金來算，即便現在利率只剩二％水準，一年光利息收入也有近百億元，以法人定存收入需扣除二五％的營利事業所得稅來看，一年國庫大約就少了二、三十億元的稅收。 小股本承受高額公司債 若誤觸地雷，後果不堪設想 另外，央行在對理監事的報告中也明白指出，目前債券基金有四成是做債券買賣斷，而且主要是公司債，債券基金大舉擴增，誘使企業用低利率發行公司債，也排擠了銀行放款業務。而央行真正擔心的是，投信公司用三億元股本就能成立，以目前四十三家投信公司的股本總計不過一百七十億元，投資在公司債的部位高達五千億元，如果再發生地雷債券事件，其風險更難控管。 亞洲金融風暴發生後，連續引爆了東隆五金、櫻花建設和後來的中強電子等多家公司的地雷債券事件，整體投信公司吃下二十七億元的不良債權，但當時債券基金總額也不過二、三千億元水準。 但復華投信副總經理楊智淵卻認為，因為有過去的經驗做為殷鑑，加上法規制度更為嚴謹，新基金被約束的更多，加上景氣不好，基金經理人反而會挑更好的標的來買，新的債券基金還是值得投資。 利率反轉、分離課稅 將造成大幅贖回壓力 雖然目前利率處於低檔，但央行另一個頭痛的問題是，萬一利率大幅反轉上揚，基金用公司債作價，不能按市價評價，債券基金會面臨資本損失，基金可能面臨虧損，可能會造成債券基金大幅贖回的壓力。 但花旗銀行副總裁汪濟平指出，以目前全球經濟狀況來看，利率應還有往下走的可能，短期利率要大幅上揚的機會並不大。一個多月來唯一獲准放行債券基金的中興投信總經理陳華元也表示，短期利率或有波動的可能，不過幅度將很有限。 不僅央行頭痛，台灣大學一位不願具名的財金系教授認為，債券基金確實大到離譜，要處理這個問題，是一個很大的財務工程，但恐怕後遺症會很大。 由於央行打算建議對債券基金的定存利息部分採二○％分離課稅，雖然初期可能會有緩衝期調整，但投信公司總經理 }始坐立難安，因為這樣一來，買債券基金的投資人原本期待賺二．五％左右、比定存要好的報酬率，因為分離課稅，收益率會再打個八折，跟目前一年期定存二％差不多，因此業者擔心，恐會有基金贖回的壓力。 但對韞’瑼瑣蓍y，永昌投信公司總經理葉清海則認為央行打壓債券基金並不是很公平，他說：「這是市場結構性的問題，投信應發展自己的利基產品，不能說債券基金太大就不對，過去以來因為投信產品線受限制，讓投信發展空間受壓縮，立足點就不公平。」 央行也有意要把部分名為債券基金卻行貨幣市場基金之實的基金，正名為貨幣市場基金。民國八十年初，業者即呼籲開放貨幣市場基金發行，但由於主管貨幣市場業務的央行不同意下，貨幣市場基金遲遲沒有下文，業者才改絃易轍發展出債券基金，現在央行又在債券基金坐大的疑慮下，要求正名，也讓貨幣市場基金苦熬十年後，終於有機會撥雲見日。 只是這場浩大的變身工程，央行是拆除引信，解除危機，真正改變目前債券基金龐然怪獸的特異現象，還是提前引爆下波債券基金風暴？已讓投信總經理如臨大敵。 ...