財經 美國升息關鍵報告 為什麼台灣近期經濟陷入愁雲慘霧？ 不到半年，台股就從萬點一路崩跌到8千500點；剛公布的第二季經濟成長率只剩0.64％，創下過去11季以來新低，在亞洲四小龍中吊車尾。全球經濟緩慢復甦，但台灣似乎跟不上這班列車，該如何看待此刻的經濟局勢？ 有錢人，想的真的跟你我不一樣，看看台灣現在最有錢的公司正在做什麼吧！ 七月底，台積電宣布匯出20億美元進行財務操作，把手上逾新台幣600億元資產，統統換成美元部位。這不只是它的短期財務策略，早在去年九月份，向來財務操作保守的台積電，就已申請匯出20億美元，換言之，不到一年的時間，台積電已大手筆將新台幣資產換成美元，規模逾新台幣1千200多億元。新台幣換美元，這代表的是，看貶新台幣、看升美元。 大咖為何加碼買美元？新台幣、新興國家貨幣將變薄 台積電董事長張忠謀、鴻海董事長郭台銘，究竟提前看到了什麼？ 這是一場即將上演的美元升息風暴。 距離美國聯準會（Fed）8年來第一次可能升息的時間點，只剩下不到50天，一旦升息號角正式響起，美元資產將進入主升段行情，全球資金將迅速從各市場撤離，班師回美國。接下來，不管你買不買股票，就算只是一個定存族，都會被影響，因為一場美元撤出新興市場的行動，正準備上演，台灣將是下一個受到影響的地方，而你手中的鈔票價值將再度變薄。 訊號一：七月底，全球原物料市場出現大舉賣壓。黃金創下5年來新低，銅價跌至6年來低點，油價則下探至6個月以來最低。 訊號二：商品跌價後，資金也開始撤離新興市場貨幣。摩根大通新興市場貨幣指數徘徊在15年來低點；7月份，亞洲貨幣單月貶值幅度創10個月來最大。 兩個訊號，都反映市場看升美元，資金已開始棄守新興市場貨幣、原物料。 雖然新台幣似乎還沒受到震撼，因為央行總裁彭淮南刻意保護下，新台幣單月貶幅不到2％，是今年來唯一對美元升值的主要亞幣；但等於隱藏極大補跌空間，將是拖累下半年台灣經濟的負面因素。 台積電與鴻海的動作，已在告訴大家：美元會越來越值錢，所以要先搶先贏。新台幣拿得越多，只會越來越薄，所以他們換成美元，就是想搭上聯準會主席葉倫的升息訊號，讓手上的美元鈔票變得值錢。 聯準會會不會出爾反爾？避免房市泡沫推高通膨，升息不縮手 當然，外界最關心的是，聯準會升息的理由夠不夠強？會不會臨時縮手，甚至再度「打折」（降息）？ 答案是：不會有回頭路。因為，聯準會已經看到潛藏的危機。 有人認為，升息將讓美國企業的資金成本攀高，不利其經濟復甦。但其實美國升息後，企業資金成本依舊相對低，因為當美元走強，逼得許多新興市場貨幣紛紛重挫，甚至可能會引爆主權債務危機（如波多黎各、希臘），這些新興國家將被迫提高利率來留住資金（如俄羅斯、巴西），但高利率反而會扼殺該國經濟，造成資金外逃更嚴重，形成一個負向循環。 這時，全球資金為了避險，將大舉衝向美國，提供美國民間和政府資金需求。在此大回流趨勢下，美國資金充沛，長期利率可望持穩，升息將不會衝擊其經濟，因為便宜資金將從四面八方主動奔向美國。 現在，持有美元，等於是坐上聯準會的升息軍艦，讓你自動變有錢！ ▲跟著UA、耐吉漲 下半年「三子加衣股」最殺▲美元鯊魚追咬 新興股債今年先別碰 完整精采內文請見《商業周刊》1447期，全省各大便利商店同步販售 ... 2015.08.05
財經 外資關鍵報告 台積、三星比一比 台積電和三星向來被市場視為競爭對手，花旗環球證券出具「王對王：台積電vs.三星」報告建議，呼籲投資人如果看重評價，應該買三星，看好晶圓代工受惠趨勢發展，則挑台積電，因為台積技術可望持續領先。 投資台積電還是三星好？已是投資圈長久以來的話題。花旗報告指出，台積電和三星業務架構其實截然不同，一直被市場比較，主要是三星開始進軍晶圓市場，尤其近來雙方技術比拚激烈，為此該券商研究雙王技術、財務及客戶結構，最後總結評價及技術作為投資二大參考。 花旗環球證券半導體產業分析師徐振志表示，台積電因為與三星業務結構和手機周期使然，長期相對三星享有溢價，以花旗預測今年雙王每股純益，推算目前台積電本益比約16倍，三星只有7倍，評價差異仍大，因此看重評價，理應先選三星。然而，如果看重技術，三星晶圓代工業務對營收貢獻仍低，台積電則是最大市占者，三星要追上還有距離。 花旗分析，三星來自晶圓代工業務營收占比約7%，記憶體占25%，獲利來看，後者占比更達63%，且晶圓代工營益率仍低於該公司平均的12%。在三星系統半導體事業（System LSI）分拆為系統單晶片（SoC）、顯示器驅動晶片與晶圓代工部門等板塊，同時從事IC設計和晶圓代工，更讓市場關注業務間競合，相當程度影響其評價與技術發展。 徐振志指出，花旗仍樂觀記憶體前景，也看好三星記憶體事業，對晶圓代工形成綜效，評價可望提升。惟與台積電比較，後者營收及獲利9成皆由晶圓代工貢獻，高度專注，使其近年維持較高成長，除此，台積電在晶圓代工市占率超過5成，遠高於三星。 ※本文由經濟日報網授權刊載，未經同意禁止轉載。... 2018.06.30
財經 台股重返萬點 關鍵報告 距離股市一萬點，只剩下一步之遙，你準備好你的態度和策略了嗎？ 6月10日台股突破馬英九防線9220點，創下6年新高，成交量放大到1千多億，面對萬點僅剩下800點。 四大現象正在蔓延，象徵著萬點行情正式啟動：一、大戶正悄悄布局；二、賣房買股逐漸流行；三、證券帳戶劃播存款餘額激增；四、股王股后向上比價。 一位在市場投資超過20年的操盤手描述，「現在，沒有人再問定存和存人民幣，大戶的房屋都只有賣出沒有買進，獲利轉進股市，他們看著華亞科和基亞都漲了四、五倍，人人都在問買什麼股票？」 興櫃人氣回籠，成交量創歷史新高 這把資金火也燒向興櫃市場，金融海嘯後，隨著大盤成交量萎縮，興櫃一度成資金冷凍庫，然而，今年5月15日，興櫃成交爆大量48億，創了歷史新高，從年初至6月6日，成交量由18億放大到29億，成長六成，代表人氣回籠。 第一金投顧副總陳奕光專門服務資產超過10億的客戶，最近勤跑台中高雄。他描述，中南部的買房大戶，現在都把資金轉往興櫃，「包養」生技股，獲利四到五倍不等，大有人在。 大盤要萬點攻堅，房市轉過來的資金也讓銀彈充足，4月底證券劃撥存款餘額（M1B）達1兆3800多億元創下歷史新高，衝入股市的資金已經上膛，隨時準備鳴槍起跑。 在股市超過21年，曾經擔任大眾證券自營部主管、東方概念資深顧問的黃嘉斌指出，一位身價至少50億的中小企業主，一出手就是10萬張股票，他看房市資金將長線源源不絕流進股市，還自信的說，「It'sjust beginning」，漲幅才剛開始。 大戶緩慢買進，指數衝關不帶量 黃嘉斌形容，他們買入策略如滴水穿石，慢慢買，買了就不賣，所以你會看到，指數在5月23日指數站上9千點，成交量才不過974億，個股波動幅度小，不像過去衝關得帶量，盤勢扎實健康。 雖然台股年初至今僅漲了6％左右，但盤面明星不少，破2千元的大立光，飆上1千多元的漢微科，今年以來，中小型股漲幅活蹦亂跳（光電股中日新，股價爆漲718％；遊戲股大宇資訊飆了384％，連賣珠寶精品的寶德利都上漲386％）過去三次萬點，最大的動能就是股王股后盤面上較勁，帶動個股比價行情，包括國泰人壽，第一金，彰銀，電子股的華碩、廣達、禾伸堂，有了人氣指標，萬點行情就會精彩。 上一次台股萬點出現在2000年，距離現在已經暌違了14年，而這次將會是最接近、也最有機會重返萬點的行情。股市一萬點象徵台股的朝聖之地，不管你手上有1萬元、3萬元、10萬元，都可以買到入場券參與這場盛事，你準備好了嗎？ ▲10個理由佐證！資金上膛，只等鳴槍▲12家專業法人精選！50檔萬點概念股出列 完整精采內文請見《商業周刊》1388期，全省各大便利商店同步販售 ... 2014.06.18
財經 獨家 台灣人薪資關鍵報告 這是一份正在職場突圍的你，不能不關心的跨國薪資調查：台灣高階主管薪資水準，在亞太13國中，排名倒數第4，僅贏過菲律賓、越南、印度。它帶來的全面衝擊，比22K更嚴重⋯⋯ 台灣薪資競爭力大崩壞！調薪率輸東南亞6國 短短3年間，台灣高階主管的薪資，相繼輸給了印尼、馬來西亞、泰國；這些我們引進印傭、泰勞的東南亞國家，全都贏台灣。 這份由全球最大的人資諮詢顧問公司韜睿惠悅（Towers Watson）所做的2014年整體獎酬市場調查報告，範圍涵蓋亞太地區13個國家，共採樣4065家企業。 報告結果點明：台灣高階人力的薪資競爭力全面崩解，會向下擠壓到包括中、低階勞動人口；台灣未來幾年實質薪資收入，很難大幅增加。 最新的調薪率報告，台灣也是倒數第三，輸給所有東南亞國家，「3到5年間，如果我們持續這樣的調薪率，我們將會落後這些國家，很快後就會墊底。」韜睿惠悅人才與獎勵顧問諮詢總經理魏美蓉驚呼，這是她在人資圈，從沒看過的本地市場人才危機，在亞太地區台灣將淪為「低薪總經理」的聚落。 「低薪總經理聚落」，才是薪水不漲主因 這份報告揭露了4個台灣職場工作者，不願面對的事實： 事實一：高階漲不動，低階難以翻身。政大商學院教授、台積電前人資副總經理李瑞華提醒，由於高階人才的移動性較中低階為佳，因此，其薪資變動的趨勢，是整體職場的領先指標。 事實二：「低薪總經理」成為常態。25年前，台灣還被捧為「亞洲四小龍」的時候，台灣的經濟奇蹟遠遠把印尼、馬來西亞、泰國拋在腦後。但如今，相同職場位階，台灣高階主管的年薪所得，平均值竟落後印尼、馬來西亞逾5％。 事實三：加薪幅度吊車尾，看不見未來競爭力。2014年台灣的調薪率為3.8％，輸給所有東南亞國家，連菲律賓都有6.8％水準。2015年，台灣調薪率可望上調至4.1％，但仍追不上鄰近各國。 事實四：科技新貴不再是高薪代名詞。台灣科技業在金融海嘯，以及實施員工分紅費用化之後，高階年薪表現排名不斷下滑；2014年，台灣科技業事業群高階主管的平均年薪僅新台幣400萬元，排名倒數第二，僅比產險業略好一些。 到底是老闆摳門，還是我們競爭力不如人？ 中華經濟研究院院長吳中書認為，低薪成因複雜，產業結構是必須考慮的關鍵因素。台灣企業九成以上是中小企業，對老闆來說，經營規模有限，卻得面對高風險，所以一旦自己可以主導，就不需要高階人才，獲利時則傾向保留盈餘做為 應變。 更糟糕的是，台灣社會居然長期瀰漫著一股環繞著「低薪卻滿足」的幸福感。雖然長期低薪，但除房價以外，整體物價水準尚稱平穩，根據主計總處統計，過去10年台灣消費者物價指數僅微漲1.41％，低於韓國的2.9％。低薪、低物價，造就近10年的「痛苦指數」亦低，最不痛苦的排名在亞太區僅次於新加坡，反而是高薪的香港、韓國，痛苦指數都超過台灣。 對此，吳中書認為，這絕不能以「小確幸」視之，而是國家競爭力衰退的重大警訊！它反映了產業創新能力不足。如果因此「自我感覺良好」，自然不會在未來人才的準備上，看出我們有太驚豔的努力。 ▲「低薪總經理聚落」才是你我薪水不漲的主因▲凍薪時代 九招幫自己加薪10% 完整精采內文請見《商業周刊》1414期，全省各大便利商店同步販售 ... 2014.12.18
財經 台灣哥倫布 大亞洲戰略 500年前，勇於航向未知的哥倫布發現了新大陸，不僅替自己創造驚人財富，也幫西班牙突破經濟困境，再創海上霸權。 2016年，實質薪資倒退16年的台灣年輕人該航向何方？ 《商業周刊》 與台灣經濟研究院獨家合作，整合超過20份國內外權威機構報告與專家學者意見，篩選出未來10年，最具成長潛力的淘金新戰場，發展出台灣年輕人的「大亞洲戰略」。 這裡的大亞洲，主要指中、日、韓、港、星以外的新興市場，基於四個理由：地理鄰近性高、啟動成本低、內需市場潛力大，台灣人具備相對優勢。 歐、美、日等先進國家，由於市場成熟，基期已高，成長性有限，還可能面臨衰退風險。 非洲、拉美，雖然內需成長驚人，但因為地理距離台灣較遠，交通與運輸成本高，且文化、語言、風俗習慣與台灣落差大，需要相當的資源與人脈較易著陸。 至於中國，內需市場雖然龐大，且語言文化相似性高，對台灣人來說，卻很可能是一塊看得到但不見得吃得到的大餅，原因是相對優勢不再。 即將接任國發會副主委、現任台經院副院長龔明鑫觀察，台商在中國一線城市要面臨國際品牌大廠的直接競爭，二線以下城市戰線拉太長，行銷資源難以集中，連錢都不一定收得回來。即便想要靠價格取勝，又有中國本土品牌夾擊。「要打內需市場非常困難！」龔明鑫說。 早年台商移動到中國，是因為語言相通、勞動力低廉，加上對岸政府提供水電租稅等各樣優惠。但許多企業沒有乘機累積研發實力，提升競爭門檻與附加價值，進行產業升級，反而像吸鴉片般沉迷於低成本帶來的利潤，回流的資金則大舉進入房市置產。 這，就是造成台灣薪資16年不漲，房價卻不斷飆升的主因。「不只年輕人，就連企業都在追求小確幸！」104獵才派遣事業群資深副總經理晉麗明說。 我們在印度碰到一位剛從台灣大學畢業、在當地工作的年輕人，也搖搖頭說：「台灣人的國際化，就是到中國。」 中國經濟成長後，台商的成本優勢隨之消失；其本土品牌崛起，與台商爭起內需市場。而馬政府執政8年以來，政策往對岸靠攏，經濟未明顯提升，反倒自去年開始，隨著中國成長趨緩，出口連十五黑。 如今蔡英文政府即將上任，值此新舊交替、經濟轉型的關鍵時刻，《商業周刊》提出台灣年輕人的「大亞洲戰略」，龔明鑫認為，這對台灣未來發展是「非常重要的事！」 指標一：人均GDP，看消費力道 然而廣義的亞洲包含50餘國，哪些才是未來10年值得台灣年輕人前往發展的新戰場？ 我們首先從3個量化指標進行篩選，第一是人均GDP。 根據世界銀行標準，當一國的人均GDP達到1千美元時，代表突破貧窮線，此時中產階級成形，民間消費力道進入成長爆發期。 國際貨幣基金統計，一國的人均GDP從1千美元到3千美元的成長期大約10年。這個時候，民生用品、汽車、住房、金融理財等需求開始浮現，此時進入該市場，邊際成本低且邊際效益高，有機會趁著高成長賺一波。 到了3千到5千美元之間，中產階級大增，經濟活動蓬勃發展，吃好、用好、穿好、住好的需求開始成長。 當人均GDP達5千美元以上，則將進入另一個門檻，若該國政經結構沒有隨之改革深化，產業沒有跟著升級，將陷入「中等收入陷阱」（Middle-Income Trap），意即成長進入長期停滯，無法邁入高收入之列。現在的泰國、馬來西亞、早期的阿根廷、巴西，就是面臨這樣的困境。 ▲26歲闖伊拉克 發現下一個杜拜▲24歲到緬甸 搭上翁山蘇姬改革列車 完整精采內文請見《商業周刊》1486期，全省各大便利商店同步販售 ... 2016.05.04
