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日銀新總裁爆冷門！從新加坡到倫敦都在問他是誰，植田和男為何被選上？

日本政府確定起用植田和男擔任日本銀行下一任總裁，等待他的考驗是如何終結日本持續10年的大規模貨幣寬鬆政策。雖然日銀一直維持負利率政策，並大量購買國債，卻未能實現經濟成長和物價上漲（通膨率2%）的良性循環。如市場交易量下降的副作用，日漸難以忽視。植田和男身為日本首屈一指的貨幣政策研究者，他的決定備受市場的關注。圖表製作者：日本經濟新聞社找尋日銀總裁黑田東彥接班人選的過程曾遭遇困難。原本被日本政府視為最佳人選的現任副總裁雨宮正佳，日前謝絕接任。雨宮表示，日本今後的貨幣政策需要新的觀點。因此日本政府才將這個重任交給植田，是看中他既是經濟學者，又具備實務經驗，熟悉現在的貨幣政策。日銀的大規模貨幣寬鬆政策是全球獨創的經濟試驗。透過大量購入國債，日銀的國債持有額從2013年3月的125萬億日圓，增至2023年1月的583萬億日圓，成長逾4倍。囤積超過5成已發行的長期國債。此外，日銀對交易所交易基金（ETF）的持有額也從1.5兆日圓提高到36.9兆日圓（按帳面價值計算），出現日銀成為眾多上市企業主要股東的怪異現象。 2022年12月，日銀為了化解債券交易量下降的危機，提高長期利率的上限，與押注貨幣政策終結的投資人產生激烈攻防。進入2023年1月，國債購買額達到23兆6902億日圓，創下歷史新高。新任總裁將在罕見混亂中走馬上任植田和男在美國麻省理工學院獲得經濟學博士學位，熟悉貨幣政策的理論。作為審議委員參與了1999年的零利率政策，以及2001年量化寬鬆政策。他基於理論支撐執行罕見的經濟政策。植田在2022年7月日本經濟新聞社的「經濟教室」專欄中提出看法，「貨幣寬鬆政策的未來，需要在某個時間進行深入討論。」另一方面，他也對拙劣、迅速的通貨緊縮敲響警鐘，重視維持政策平衡。日本大規模貨幣寬鬆政策已進入第10年，已存在許多課題。2022年12月的物價漲幅達到4.0％，是日銀目標2%通膨率的2倍。不過，由於能源價格上漲和日圓貶值等因素，日銀期望薪資能隨著物價提升的目標尚未實現。隨著日銀政策效果見底，海外投機資金開始押注日本會結束貨幣寬鬆政策，正拋售日本國債。美國路博邁集團（Neuberger Berman）的Fredrik Repton指出，「由於日銀購買國債的副作用，使債券市場的流動性下降，日銀無法忽視這一點。」日銀是否會調整在2013年與日本政府發布的聯合聲明，也成為市場關注焦點。有觀點指出，「盡可能早點實現2％物價漲幅」的目標，一味推動貨幣寬鬆政策的運作僵化。日本首相岸田文雄的態度是「無論是否要調整，都必須與新任日銀總裁溝通」。因此讓植田和男的判斷倍受關注。摸索寬鬆貨幣政策修正路線的同時，也不得不審慎考慮對經濟和物價的影響。因為利率上升將直接導致家庭和企業的負擔增加。另外，也會嚴重影響日本膨脹至1000兆日圓國債餘額的財政體質。貨幣政策正常化是條狹窄的道路，走錯一步，就可能招致利率上升及日圓貶值的危險局面。（本文轉載自日經中文網，不代表本社立場）更多日經中文閱讀：岸田就是否繼承安倍經濟學回答「由央行判斷」2023年的岸田政權運營要過幾道坎？責任編輯：陳瑋鴻核稿編輯：倪旻勤 ...

2023.02.23

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