＃資金回流

同樣的例子發生在台灣，最近由於外資看好台灣、台商資金回流，台灣房地產市場交易突然變得很活絡，幾個比較活躍的城市包括台中市...

「台商回流」的爭議已演變為朝野間口水戰，與其聽政治人物說，不如看統計數據怎麼說，才不致淪為各說各話。 迷思1》貿易戰導致台商回流，台灣整體投資成長事實是》一開始台灣投資確實成長，但之後成長率節節下滑，最新數據是負成長 中美貿易戰自2018年年中開打，台灣受影響時間點，可從當年第3季開始觀察。主計處統計顯示，2018年第3季台灣實質投資金額成長逾16％，對經濟成長率正貢獻超過3個百分點。 這是難能可貴的數字，因為在貿易戰打擊下，該季台灣的民間消費、淨出口，對經濟成長率貢獻分別是-0.21與-1.69個百分點。在這兩大成長動力缺席下，投資卻一枝獨秀，硬是將2018年第3季的經濟成長率拉為正值（2.27％）。 但此後投資成長率就節節下滑，至2019年第3季，台灣實質投資已是負成長，對該季經濟成長率貢獻為-0.21個百分點。 {DS_BOX_26583} 由數據來看，「貿易戰使台商回流，帶動台灣整體投資成長」這個說法，在貿易戰一開始時是對的，但此效應逐漸遞減，最新數據顯示這個說法似乎不再成立了。 迷思2》貿易戰為台灣帶來轉單效應事實1》這是部分事實，製造業投資金額確實增加，但非製造業的投資金額卻在衰退事實2》轉單效應帶動出口成長，只集中在資通電子領域，其餘出口金額大多都在衰退，台灣整體出口金額仍是負成長 2019年第3季，以新台幣計價的資本設備進口金額成長率逾8％，這可歸功於轉單效應。主計處分析指出，這主要來自「國內半導體廠商設備購置增加，機械設備投資持續升溫」。 但就時間趨勢來看，機器設備的投資成長率卻在下降。2019年前兩季，台灣的機器設備投資都以兩位數成長，到第3季時已不到兩位數，這也是自貿易戰爆發後第二低成長率。 同時，機器設備投資雖然在成長，其他領域卻在衰退。主計處分析發現，2019年第3季台灣整體投資之所以負成長，原因之一就是「營建工程投資成長放緩」（主計處未提供衰退數字）。 另外，轉單效應帶動出口成長，主要集中在「資通與視聽產品」及「電子零組件」。2019年第3季，這兩項產品的出口成長率分別是25％及3.9％，其餘項目出口卻大多都在衰退；基本金屬、塑橡膠及機械出口金額，在該季衰退都達兩位數。一來一往，2019年第3季台灣整體商品出口金額負成長0.81％。 這些數據可得出兩個結論：一是轉單效應確實使台灣的機器設備投資增加，但卻難抵銷其他領域的衰退，整體投資因此出現負成長；二是轉單效應帶動的出口成長，主要在資訊電子領域，其他部門還未受惠。 迷思3》資金流入越多，對台灣經濟越好，資金外流是壞事事實是》重要的不是錢，而是用錢換到什麼東西 台商回流的爭議之一，就是朝野對資金匯入台灣的數量各執一詞，前者說多、後者嫌少，這隱含的前提是：資金匯入越多，對台灣經濟越好。 中央銀行國際收支帳顯示，2019上半年，台灣整體資金淨流出超過300億美元，按照政治人物「資金流入越多越好」的看法，台灣是否完蛋了？ 這種說法只是部分事實，因為資金既不能吃、也不能穿，它必須化為實際的商品服務，才能為人類帶來效益。 台灣雖然資金外流，但這些資金並不是無償送給外國人的，它們有換一些東西回來。例如，台灣企業對外投資因此取得關鍵技術，競爭力得以提高；又或是台灣民眾去買美股，成為蘋果、亞馬遜股東，日後分到股利，提高自己的可支配所得。這些都是資金外流，但對台灣卻是有益的。 反之，今天有個外國人捧1兆美元來買台積電關鍵技術，這是資金流入台灣。照政治人物邏輯，這是天大好事，但有誰認為把自己獨門武器賣給別人是筆好交易？ 政治人物過度強調資金流入，可能會帶來一個後遺症：那就是政策將向「只進不出」傾斜，外人對台投資就歡迎，國人對外投資就限制。然而本國人買國外資產服務，雖是資金外流，對台灣卻是好事，政策打壓對台灣經濟反而是不利的。 要解決台商回流或台資回流的爭議，一是盡量用客觀數據說話，二是弄清「資金」與「實質財富」的分別，若不同立場者都能有此共識，最後必能找出一條對台灣最有利的發展道路。 責任編輯：周盼儀 ...

近來有機會需要幫念國中的小孩，在104人力家教網尋找家教老師。結果出乎我意外，應徵來信、或來電、乃至傳簡訊的老師如雪片般湧進，令人有點不堪其擾（實在是太多了）。 普遍的背景資料知名的如台大、陽明的醫學系、牙醫系、其他海外留學背景國立大學，或是研究所，還有更多的是在學生，或是在學老師，我才恍然大悟 ——目前國內的就業現況（尤其是教職明顯人浮於事的慘況），實在是令人不勝噓唏。 無論政府如何吶喊景氣好轉、台資回流、失業率降低，都無法讓老百姓生活直接受改善的實質感受。 因為家教的時薪比較高，而且授課時間彈性、不用報稅。這也難怪一堆年輕在學、或是畢業，卻未能進職場的眾多新鮮人，皆選擇了比較輕鬆的家教當作主要工作。其實，這並不是好事，這除了充分反映了無法學以致用外，也顯示就業市場嚴重失衡、平均薪資拉不上來、基層的職務找不到人、技術性或是專業性的人才缺乏、許多大學畢業生高不成、低不就。 這已經牽涉到教育政策，及產業發展政策的問題。人民在每次的總統，或是民意代表的選擇，務必要擦亮眼睛，否則下一代的日子只會愈來愈痛苦。 這一陣子，亞洲的其他國家，如韓國，經濟狀況每況愈下。香港，則是示威抗議已經嚴重影響了經濟成長，新加坡也是零成長。 相較之下，台灣的經濟表現反而是突出了，因為中美貿易的紛爭，遲遲未能迅速獲得解決，所以許多駐紮在中國大陸廠商開始外移。 就目前看起來，泰國、越南以及台灣，顯然是台商的選項。這些狀況，其實不是政府做出哪些努力，而是情勢自然發展。不過，假如政府積極地可以把握這一波投資熱潮，當然台灣是有點機會，且能夠從中獲得龐大的利益，就看政府，是否能夠趕緊快速調整因應，推出配合輔導措施，不然很容易曇花一現，情勢快速改觀。 老實說，原本駐留在海外的龐大資金，能夠引入國內投入建設，或是創業、開發、設廠，乘數效果將是非常驚人的。因此，新台幣不易走弱，金融業的財富管理，或是創投業的籌資皆不會寂寞。 台股受到青睞，也是意料之事，將是強中之強，甚至是房地產，都有可能形成某種支撐效果。 這是不容小覷的沙盤推演，也才是今年以來外資大量賣超台股、台灣加權股價指數卻能夠屹立不動搖的很大原因，對於台股可別妄自菲薄呀。 像是IC設計（祥碩5269、譜瑞-KY4966、力旺3529）、5G概念（穩懋3105、啟碁6285、聯茂6213）、手機特殊技術的利基廠商（神盾6462、大立光3008、良維6290）、半導體龍頭周邊（台積電2330、日月光控股3711、頎邦6147）、DATA CENTER（信驊5274、研華2395）相關題材都值得留意。 另外，中美貿易的你來我往，也讓吾人一再提醒各位，決裂一定是兩敗俱傷。怎麼樣雙方領導人皆不是笨蛋，所以打打和和，最後還是會握手言歡、達成協議的。過程的風風雨雨，就只是讓市場一直不斷地來回震盪罷了，別太認真呀。 本月美國FED，及歐洲央行ECB皆會繼續降息寬鬆貨幣政策，所以股市行情我還是老話一句：持續走強。除非是漲多拉回，否則拉回仍然是買點，美股以及德股都可以留意。 責任編輯：陳慶徽核稿編輯：黃雅苓 ...

四、海外資金回流以及外資開始買超台股，以至於新台幣兌美元匯率持續升值走揚，形成股匯雙漲。...

除了低利環境及資金回流之外，疫情也改變人的思維及優先順序，待在家中的時間變長，對於住宅的要求也提高，剛性需求大幅增加...

不過，資金回流歐洲，是一個正常化（normalization）的過程。...

看好台中交通建設逐漸到位，加上政府鼓勵海外資金回流，台中成了少數被建商看好的地方之一，不只建築貸款餘額逆勢成長...

彭博報導，受到美中嚴重對立的情況影響，很多在中國設廠的台灣企業在政府減稅及其他支持下，部分生產及製造資金回流台灣...

1年即將過去，因為變種病毒肆虐，年節的氣氛較薄弱。確診的人愈來愈多，除了大家排隊去打第3劑疫苗外，北部地區許多尾牙都已取消，今年過年要怎麼過都有很大疑問。有一點可以確定，就是今年內疫情還不會結束。隨著新一波疫情興起，疫情將成為「新常態」，人們必須學會「與病毒共存」，我們還無法很從容地面對Omicron，把它當成一般感冒。 每次到了年底，都會有很多對於未來1年的預測。前年年初，我預測金融市場會因為疫情遭受嚴重打擊，資金募集活動會停擺，不料由於美國政府持續貨幣寬鬆，造成市場過多流動性，把股市推向新高，購併與新股上市也創新紀錄。去年底我很認真地找這方面資料，不論是對科技、經濟或股市的預測並不多，即使有也很模糊，只有比較短期的預測，因為錯的機率很大。 另外一個不斷在高漲的是物價。由於全球供應鏈斷鏈，所有商品及服務價格都快速上升，企業利潤被吃掉，只有部分行業逆勢成長。不但經濟學家預測錯誤，大部分企業也都措手不及，不知如何因應。 經濟學家對通貨膨脹的爭論，和人們對於病毒的預期有幾分類似。去年很長一段時間，美國聯準會主席認為通膨是「暫時現象」，但最近他開始改口。從各種跡象顯示，通膨正在加速，由短期不確定變成長期確定。如果這是真的，我們應該如何做2022年的規劃？要我預測，我會說2022年有2個「缺乏」和2個「不缺乏」。 第一個缺乏是缺電 這是台灣未來最大危機，鴻海創辦人郭台銘上個月便預測台灣會缺電，當時還有人不相信，但現在連經濟部長都公開承認再生能源2025年目標將無法達成。台灣再生能源2025年原來目標是20%，但現在被下修到15.2%，未來說不定會更低。 經濟部長表示這是由於「分母」加大，因此原先的「分子」便縮小了。然而分母和分子應該都是能源供給量，但政府把「總需求量」當作分母，把「再生能源供給量」當作分子。未來因為再生能源無法達標，多增加的需求只能用燃煤來滿足。 解決之道只有兩個：放慢高科技建設的腳步，減少需求面，或大幅提高電價。 第二是缺乏勞工及人才 根據內政部公布的資料，2021年台灣人口較前年減少18萬人，人口連2年負成長。出生約15萬人，死亡人數約18萬人，連兩年出生人數低於死亡人數。作為全世界少子化最嚴重的地區，台灣只能學習新加坡，積極引進外國人才，同時將部分產業移往國外，但這方面進程都很緩慢。 政府沒有致力解決人口危機，反而全力發展半導體產業，成立半導體學院，造成少部分人才薪資大漲，社會人力資源嚴重傾斜，因此台灣產業兩極化和社會貧富不均，未來將更嚴重。 至於兩個「不缺乏」，第一是不缺乏資金 台商大舉撤出中國，資金回台，部分投入生產事業，但許多投入房地產，以致房價居高不下。雖然政府近期推出打房政策，但從北到南，豪宅建案不斷推出，平均房價也創新高。 第二是不缺乏信心及適應力 台灣人適應力很強，再困難的環境也都能找到出路。雖然2021年有很多企業關門，大多數是中小型服務業，但許多人還是撐了過來，透過數位轉型及其它方式，走出新商業模式。 信心代表對未來的看好。這是一件好事，但也是危機。全世界幾乎所有主要國家都非常擔心台灣未來的處境，但我們比較不擔心軍事風險，這並不是因為台灣有做好充足的準備，而是大多數人相信美國會保衛台灣。 台灣缺乏危機感，缺乏破釜沉舟的決心，這將是新的一年最重大的挑戰！ 責任編輯：易佳蓉核稿編輯：鍾守沂 ...

吉利德8月28日宣布以119億美元溢價收購Kite製藥，使得Kite當日即大漲28%，推升近期併購議題熱；另一方面資金開始回流生技，利多匯集下，NBI生技指數近期強勢站回3,500點之上，創下2016年至今最高點。 百達-生物科技基金投資團隊指出，日前被吉利德買下的Kite製藥專注於製作CAR-T細胞，該科技是先將細胞從患者身上取出，重新編碼以尋找並摧毀腫瘤細胞，隨後重新將新的「武裝後」T細胞注入患者體內來對抗癌症。吉利德支付Kite製藥的金額與2011年買下Pharmasset的C肝藥Solvadi相當，顯示吉利德相當認同T細胞技術。購入Pharmasset當時被視為冒險的舉動，後來證明是很棒的交易。 百達-生物科技基金的投資範疇包含新行動機制、科技平台與舊藥改良，CAR-T細胞就屬於新行動機制的一環，意即對疾病病理學的新見解，可破壞既有的疾病治療典範，開創出新的療法。腫瘤學也是百達-生物科技基金的主要次類別，佔據投資組合的30%（截至7月底），其次為孤兒藥、中樞神經系統與新興科技。 就資金動能而言，Raymond James認為，生技要強勁復甦，一大部分需仰賴生技產業基金的資金流入，若要看見2017年生技績效走強，資金動能必須穩定，故需要密切觀察資金流向。Raymond James報告指出，截至8月30日的一周，生技基金淨流入1.38億美元（該資產增幅0.24%），為過去五周以來首見，也是7月以來第三周出現淨流入，使得今年生技基金淨流入達12億美元。在2013年至2015年中時，約有200億美元的資金流入帶動生技股強勁表現；隨後的2015年9月至2016年底則共計流出101億美元。 百達-生物科技在區域配置上主要投資於美國生技企業，佔比達92.4%，其次為英國的3.5%；在市值選擇上，有57%配置於大型股、12%配置於中型股、30%配置於小型股（截至7月底），顯示基金以較穩健的大型股為主，也不錯過小型股的併購題材。 本資料是由百達證券投資顧問股份有限公司（「本公司」）所發行。將不會寄給任何於該等資料之傳遞、發佈、取得或使用被視為違反法令之任何地區、洲、國家或管轄地為公民或居民之人或位於當地之實體，亦不會傳遞供其使用。 本公司並未採取任何確保本資料所指之有價證券適合特定投資人之措施，且本資料不應被據以替代任何之獨立判斷。風險因素均已列於基金公開說明書中，於本資料中不擬全部重複贅述。您應審慎考量本投資是否適合您。稅務待遇則因各投資人之個別情況而有所不同，並可能繫於將來之變更。於作投資決定前，您應取得專家之建議。 針對台灣地區潛在投資人：投資人應注意，境外基金（下稱「基金」）於中華民國之募集及銷售係受高度管制，除經核准或申報生效得公開募集及銷售，或透過私募方式銷售外，不得於中華民國自由募集與銷售。 定期定額：投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。 本文僅供參考，不得視為本公司之邀約。文中所述之資料、建議或預測係本公司合理認定為可靠之消息來源，然本公司不保證其準確及完整性。以上資料、建議或預測可能因市況隨時有所改變，本公司不負更新之責，本公司亦不保證本文之預測將可實現。且本文未考量任何特定投資人個人之財務目的、現況及需求，故本公司不對任何人因信賴或使用本文所產生之一切損失負責。本文所提及之個股，僅為舉例之用，不代表本基金之必然持股，亦不代表任何金融商品之推介或建議，投資人應衡量自身風險。 基金申購手續費之收取方式、比率、投資人所須負擔之直接或間接相關費用及基金之反稀釋調整機制已在公開說明書詳細說明，投資人申購前應詳閱投資人須知及公開說明書。 本境外基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用（含分銷費用）已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人可至境外基金資訊觀測站中查詢。於避險股份類別，只有成分基金綜合結算貨幣，會與該避險股份類別的貨幣進行對沖。而投資組合內以非綜合結算貨幣計值之資產所引致的匯率風險，將仍然存在。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書或投資人須知。由於新興市場基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外，與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險，而因市值及制度性因素，流動性風險也相對較高，新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場，投資人投資前應詳閱基金公開說明書及審慎評估。本資料可以呈示在股份不會被發行或贖回的日子所計算的資產淨值（「非交易資產淨值」）。它們只能用於統計及計算基金表現或佣金計算，在任何情況下，不能被用作作出認購或贖回指示的基礎。本資料某些數據來自第三方。基金經理公司雖然本著誠信相信該等數據均屬可靠，但概不就該等數據是否準確、最新或全面作出任何明示或隱含的保證。本基金採用『反稀釋調整』機制，相關說明請詳閱基金公開說明書。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。投資人須知或公開說明書備索，可至本公司網站（http:am.pictet），或至境外基金資訊觀測站（http:www.fundclear.com.tw）下載。 總代理人：百達證券投資顧問股份有限公司　金管投顧新字第054號 網站 http:am.pictet 地址：110台北市松仁路32號8樓之1　電話：（02）6622-6600　【百達投顧獨立經營管理】 ...