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美債

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葉亭均 | 2023.12.04

債券市場近月強勁反彈大漲,顯示出交易人士相信聯準會(Fed)升息周期已經結束。現在,討論焦點轉向央行何時開始降息?會降多少幅度? 問題在於美國經濟是會軟著陸,還是會更為惡化?這兩種情況都顯示降息即將到來,最快明年3月就會降息。目前市場預期,明年至少降息5碼,這一趨勢顯然會促使殖利率更低、債券價格繼續上漲。 但也不能排除波動性進一步增加的可能性。多項彼此衝突的數據可能引發疑慮,而Fed官員可能繼續提醒市場他們不急著寬鬆政策。 Fed將在12月12日、13日舉行利率決策會議,這一周也進入會議前的靜默期,而Fed主席鮑爾12月1日表示,雖然政策已深入「限制性領域」,但這個階段要臆測何時將降息時機「還不成熟」。但他對降息預期的「澆冷水」並未阻撓債券交易人士繼續推高市場。 市場上有種看法是,這波殖利率周期已經見頂,而經濟軟著陸數據將在未來某個時刻迫使創紀錄、近6兆美元存放在貨幣市場基金的資金轉向殖利率高於4%的較長天期公債。 儘管美國10年期公債殖利率上月大幅下滑60個基點,但仍遠高於今年初寫下的低點,當時美國幾家銀行倒閉,引爆經濟衰退疑慮。 PIMCO投資組合經理人庫齊爾(Michael Cudzil)表示:「Fed已經藉由表明數據已經走軟,修正了市場的走勢,而這已經讓市場更為寬心,而且更容易轉向受到說法官員說法的影響。也有一種可能性是,放緩的數據會更加不利。」 美國本周將公布一連串數據,將考驗債市多頭人士的信心, 周五還將迎接最新的美國就業報告。彭博資訊對經濟學者進行的調查顯示,預期11月非農新增就業數反彈增加至20萬人,高於前月的15萬人,原因是罷工的勞工重返崗位。失業率預料持穩在3.9%,但薪資增幅預期放緩至年增4%的步調。 摩根大通資產管理公司固定收益投資組合經理人貝羅表示,由於通膨下滑的速度比Fed官員預期更快,強化市場認為7月已是Fed最後一次升息的想法,「如果明年我們見到降息,殖利率會降得更多」。 接下來的關卡是,即將出爐的美國消費者通膨數據和Fed展開今年最後一場會議。Fed如何透過官員利率預測的「點狀圖」呈現明後年的利率展望,可能會讓早已預估明年會多次進行降息的市場增添一些不確定性。 ※本文由《經濟日報》授權刊載,未經同意禁止轉載。...

郭妍希 | 2023.08.04

美國投資大師華倫巴菲特(Warren Buffett)大舉買進美國公債、國庫券,並不在意惠譽(Fitch)降評事件。 巴菲特3日接受CNBC訪問時表示,他所掌管的波克夏海瑟威(Berkshire Hathaway Inc.)7月24日買進100億美元美國公債後,7月31日又再次買進100億美元公債,8月7日則會買進100億美元的3個月或6個月期國庫券。 惠譽(Fitch)8月1日突將美國長期外幣發行人違約評等自「AAA」降至「AA+」,引述的降評理由包括未來3年財政恐惡化、政府債台高築、舉債上限爭議侵蝕政府治理等。惠譽5月就曾警告,國會的舉債上限談判僵局可能促使該機構開槍降評;6月又再次示警。 對此,巴菲特認為,人們不應擔憂的事件裡,惠譽降評是其中之一。雖然惠譽的擔憂合理,他自己也不全然認同聯邦政府的所作所為,但這並不足以改變他對美國公債及美元的看法。他說,「每個人都知道,美元是全世界的準備貨幣。」 惠譽降評後,美國公債殖利率連續兩日跳高。路透社報價顯示,美國10年期公債殖利率3日盤中一度跳升至4.198%、創2022年11月以來新高,延續惠譽降評後的漲勢。(註:公債價格與殖利率呈反向走勢。) 受到公債殖利率跳高削弱股市吸引力影響,美國股市走勢疲軟。那斯達克指數3日終場下跌0.1%(13.73點)、收13,959.71點,創7月12日以來收盤新低。標準普爾500指數下跌0.25%(11.5點)、收4,501.89點,創7月12日以來收盤新低。 標普全球評級(SP Global Ratings)2011年成為第一家將美國信評從「AAA」降至「AA+」的信評機構。 MarketWatch報導,Truist Advisory Service固定收益常務董事Chip Hughey日前指出,惠譽降評的時機有點令人意外,但若以2011年作對照,市場最初反應不是對美國償債能力的擔憂,人們反倒會因憂心經濟而買進美國公債。 FactSet統計顯示,標普2011年降評之際,美國10年期公債殖利率在當年8月前夕約為3%,到9月底就降至1.8%左右。 *編者按:本文僅供參考之用,並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦,讀者務請運用個人獨立思考能力,自行作出投資決定,如因相關建議招致損失,概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。 資料來源-MoneyDJ理財網 責任編輯:劉怡廷 ...