財經 西班牙設計這款「風力發電機」，竟然...沒有風扇！而且成本更低更安全 若行經美國州際高速公路，經常可看到一整片平地或山丘布滿著的巨大渦輪風力發電機，但未來這種景象可能會有所改變了... 2015.05.21
財經 面板產業 台灣經濟新發電機 二○○三台積電股價被友達光電超越之後，台灣重量級的關鍵性產業，是否產生了根本性的變化？ 二○○三年製造業一千大排名，光電產業是台灣最亮閃的製造業族群。根據《商業周刊》二○○三年〈一千大製造業排名〉，光電產業平均營業成長率高達四七％，高居各產業之冠。 二○○三年台灣製造業前一百強的光電產業營收比重，從前年的八‧二六％，成長至一一‧三二％。同時，二○○三年台灣製造業成長率前五十強企業中，更有高達三○％屬光電產業。如果範圍縮小為前十大高成長製造業，更有五家是光電公司。光電產業的爆發力與重要性正在逐漸發酵，成為台灣製造業的支柱，甚至有超越新竹科學園區半導體產值的潛力。 有一個數字，也許更可以看出產業微妙的轉變。若以面板雙虎去年的股東權益報酬率，與晶圓代工雙雄相比，友達以一八‧三七％勝過台積電的一五‧二一％；奇美電子更以一二‧九三％，比聯電的六‧二四％高出一倍。 然而，以友達今年公司預估每股可賺九‧五五元的實力來看，友達股價本益比只有八倍，但台積電獲利能力不到友達一半，本益比卻高達十五倍以上。「友達的股價是偏低了，」友達董事長李焜耀說，友達的本益比相較於獲利能力只有友達一半的公司來說，實在是太委屈了！如果投資一個產業，是以其營收創造與獲利能力來比較，李焜耀以面板產業投入一元，可以產生一‧五元營收，但半導體產業投入一元，只能產出○‧六至○‧七元營收相比，同樣屬於高資本支出的特性，半導體的投資效率更不如面板產業。 台積電成立十七年，去年營收首度突破二千億元門檻，達二千零一十九億元，正好與台積電資本額二千零二十六億元相當，已算是經營效率相當高的半導體公司。友達去年成立滿七年，但投入面板生產只有五年時間，合併營收已達一千零二十八億元，資本額只有四百三十五億元，友達的營收成長速度驚人，今年預估合併營收超過一千九百六十億元，有機會挑戰兩千億元，相當於花九年時間趕上台積電十七年的營運規模。 百年產業！ 面板產業從半導體製程切入，卻能擁有比晶圓廠更快的營收成長力道，來自於面板產業結合了化學、半導體及組裝三種特性。面板單價隨著每增加一個尺寸，價格便呈幾何級數上揚，因此整體的爆發力道更為強勁。奇美電子董事長許文龍就說，半導體越做越小，原料成本只占總成本的一成；液晶電視面板尺寸則越做越大，材料成本占了六○％，一座廠的投資規模動輒千億元，加上周邊產業的投資後，「未來台灣的繁榮就靠她了。」 許文龍在一場台灣產經建研社的座談會上更大膽預言，「我認為一百年內台灣經濟成長都要靠這個產業。」他指出，TFT-LCD薄膜電晶體液晶顯示器產業將帶動台灣經濟再度起飛，政府及學術單位認為台灣未來二十到三十年經濟要成長必須仰賴光電產業，這個預測太保守；發展這個產業需要大量的資金、技術和人才，全世界目前只有南韓和台灣的TFT-LCD產業最具競爭力，其他國家短期內無法跟上，新加坡搞了十年都還沒有成果，這個產業若站穩腳步，台灣的經濟展望非常樂觀。 許文龍以建設一座液晶面板廠為例說，面板廠用的鋼鐵量非常大，奇美電子及同業規畫中的第六、七代廠一旦開工，相信對鋼鐵業經營會有很大的幫助，建廠時，對經濟已有貢獻，完工生產後，對經濟成長的助益會更大。 事實上，友達在台中科學園區一座六代廠的鋼筋用量，正好等於建造台北一○一大樓的鋼筋用量。未來每一年都將有三至四座六代或七代面板廠投入興建，等於面板產業每一年都要創造出三至四座台北一○一大樓的鋼筋用量，這些需求所刺激的內需原物料產業成長，已經帶動了一波令人驚奇的貢獻，更別提因應面板產業而必須引入的化學材料與光學元件……等配套產業的投資額有多驚人。 面板越做越大，半導體越做越小的特性，將改變投資者對面板產業的看法。中華映管董事長林鎮弘即認為，台灣踏入面板產業只有七年時間，所有人對於面板產業都還不了解，投資人還需要學習認識面板產業的特性與未來。 五虎發威！ 若將台灣面板五虎去年的股東權益報酬率，與過去號稱台灣ＩＣ五虎的台積電、聯電、華邦、旺宏與茂矽相比，面板五虎的成績單隻隻勝過ＩＣ業者。見圖三一九九七年，正是半導體五虎將聲勢最紅的時期，當時政府推動台南科學園區，台積電喊出要投資四千億元，聯電也喊出投資五千億元，整個半導體上下游也都在一股氣勢中跟進；當年的聯電股價高點本益比來到九十倍，台積電也有四十五倍，目前的友達、奇美在投資手筆上有聯電、台積電當年的氣勢，李焜耀卻對於股價的本益比還不到十倍覺得委屈，這方面的調整顯示還有很大的空間。 然而不僅投資人需要學習了解面板產業的投資價值，即使面板產業的經營者，也都在摸索面板產業的未來。許多投資人將同樣擁有Crystal Cycle液晶週期而使得價格起伏不定的面板產業比喻為下一個ＤＲＡＭ動態隨機存取記憶體產業。李焜耀指出，面板產業是「替代性產業」，它取代了許多東西，例如映像管顯示器、電視，而不是應用在既有產品上，而且面板生產會受制於其他原材料的供需關係，不會像ＤＲＡＭ一樣無限制的生產，更別提步入牶遉洘菄澈廜苤C 「有人說，男人是視覺的動物，」廣輝電子資深副總經理邢智田比喻的更妙，中國人說「百聞不如一見」都在強調視覺對於人類感官的重要性，面板產業是一種創意性的產業，面板的使用需求是從不同的創意發想出來的。就像發展歷史更久的ＩＣ產業已經融入人類的生活之中，每個人的身上幾乎都有一項ＩＣ產品，即使是毫不起眼的手表也有ＩＣ。但人類吸收訊息的能力以「看」為主，將來以「看」的應用將會越來越多，這個功能也會成為資訊產品變化的主流。 在創意還沒出現之前，面板五虎看的全是液晶電視的商機。許文龍說，全球一年的電視銷售量達一億二千萬台至一億三千萬台，目前液晶電視的占有率不及二％。 與日立合作開發液晶電視面板技術的瀚宇彩晶董事長焦佑麒指出，彩晶不是國內最大、量產速度最快的公司，因此唯一的堅持就是品質與其他大廠決勝負。液晶電視面板與一般的顯示器面板不同，液晶電視做為全家人娛樂的中心，它的畫質與解析度及反應速度必須更好。而且它不像液晶顯示器一、二個星期就可以交貨，「液晶電視必須是Design-in的產品，這也是彩晶未來的機會，」焦佑麒認為，二○○六年下半年，全球就有機會看到二千萬台的液晶電視商機，這也是面板廠不斷擴廠的理由。 市場爆發！ 想像歸想像，數字才能真正證明面板產業的未來。根據資策會市場情報中心統計，今年第一季，台灣液晶電視面板出貨量已經超越南韓；同時今年第一季台灣液晶電視產業因國際消費性電子大廠與切入消費性電子產品的個人電腦大廠訂單持續湧入，台灣液晶電視在今年第一季創下近四十萬台的新高，已逼近去年全年出貨量四十一萬台紀錄。 再加上南韓三星電子及樂金飛利浦大打自有品牌的因素下，新力及戴爾的液晶顯示器面板採購已經轉向台灣面板廠。二○○四年的顯示器市場，液晶顯示器以五一‧四％的比重正式超越ＣＲＴ映像管顯示器，在國際大廠轉單的效應下，台灣面板廠今年的液晶顯示器面板出貨將達到全球的七○％。 資策會市場情報中心副主任秦素霞表示，台灣面板產業快速追上南韓的原因，在於台灣液晶面板相關的ＩＣ及相關零組件產品，比ＣＲＴ時代更強，例如驅動ＩＣ台灣廠商的供應量超過四○％，過去這些產業是由美國業者主導，但南韓目前的驅動ＩＣ仍是向美國購買為主，因此台灣面板產業的垂直分工結構比南韓好，而能夠不斷的高成長。 面板產業在進入一定的規模之後，也反過來拉抬半導體產業的成長。李焜耀指出，現在友達的驅動ＩＣ用量幾乎用掉一整座八吋晶圓廠產能，在面板越做越大的趨勢下，ＩＣ用量只會多，不會少，未來晶圓廠的產能需求也一定會越來越高，而成為另一股帶動晶圓代工的商機。 面板廠的股東權益報酬率（ROE超越半導體晶圓廠只是個開始，當投資人眼光開始轉向之後，面板廠競爭投入大尺寸面板的時代，由化學材料、光學與半導體結合的面板產業越大，將帶來更多需求，形成台灣另一個帶動產業起飛的火車頭。 ... 2004.05.13
