焦點 陸經濟急凍驚見未爆彈 威力強到能炸毀新興市場 大陸經濟在這幾年快速成長之後，現在正進入經濟放緩的階段，此外，中美貿易戰也導致經濟壓力不斷增加，甚至連大陸金融市場的風險也逐漸浮現，去槓桿政策更使得債券違約率不斷提升。然而，大陸今年不良債券爆增，甚至超越新興市場總和，企業借貸成本正衝擊整體金融市場。 根據外國財經媒體報導，大陸今年的不良債券大增，竟從去年的零紀錄，短短11個月增加了15支，顯示大陸金融環境不穩定，加上貿易戰以及北京當局推去槓桿政策，使得陸企面臨壓力。 此外，2016年大陸房市陷入泡沫化，大批投資人投資大陸房市，建商拿著大量資金蓋樓，如今去庫存化目標實現，北京當局祭出的棚改基金逐步退場，投資人使用一小部分本金和槓桿購入房屋，然而房價隨之下跌，導致投資人損失慘重，企業借貸成本、再融資難度飆升。今年至少有4家房地產企業債務違約，未來更有可能持續惡化。 美國聯準會Fed今年年底升息勢在必行，美債殖利率飆高加上中美貿易戰衝擊，不良債券爆量的新興市場也漸漸出現壓力，企業借貸成本也衝上2年來新高，若再加上大陸市場帶來的危機，新興市場岌岌可危。 ※本文獲中時電子報工商時報授權，原文 ... 2018.11.09
國際 美債形同金融未爆彈 美國聯邦準備理事會主席柏南奇在華府的外號叫「直升機」，這是因他在二○○二年十一月發表了一篇高度引人注目的演講，當時正值二○○○年美國股市泡沫破裂過後，經濟分析師非常擔憂美國緊隨日本步入通貨緊縮，柏南奇在他的演講中半開玩笑的主張，聯準會對付通貨緊縮的終極武器就是「開直升機撒鈔票」。 柏南奇在二○○二年發表這篇演講時，大概從來沒有想到過，有一天他會真的坐在聯準會主席的位子上，手忙腳亂的應付一場世紀性金融危機，而且在很短的時間內已經耗盡所有其他的貨幣政策工具，不得不開始動用這個終極武器。 三月十八日聯準會宣布，將在今後六個月內購進最多三千億美元長期國債，同時進一步購入七千五百億美元資產抵押證券和一千億美元「兩房」機構債券。這是聯準會二戰後首次買入政府長期國債，正式啟動「開直升機撒鈔票」的最後手段。 其實，從去年下半年開始，聯準會就已經動用非常手段增加金融體系的貨幣供給。在二○○七年底，聯準會的資產負債表上有大約一兆四千億美元的短期國庫券，到了去年年底，它的資產負債表上開始增加各類流通性很低的證券，包括資產抵押證券與「兩房」機構債等，累計的金額高達二兆三千多億美元。 現在，它又準備從各金融機構手中，再購買一兆多美元的各種證券與長期國債。這些操作都是藉助聯準會創造貨幣的專屬權。聯準會雖然沒有真正「開動印鈔機」，而是直接在電腦上將資金打進金融機構的帳戶，但與印製鈔票的意義完全相同。 聯準會為何不得不動用這個非常手段？因為柏南奇深切的了解到，一個高度負債的經濟體一旦出現通貨緊縮，就會陷入「債務通縮」（debt deflation）的深淵。在通貨緊縮的趨勢下，名目債務的實質價值會不斷上升，必然引爆一連串的企業倒閉與破產、大量勞工失業，然後整個經濟會捲入需求狂跌的下降螺旋，再引發更深的通貨緊縮。而美國私人部門的整體負債，已經從一九七八年GDP（國內生產毛額）的一一八％增加到二○○八年的二九○％。因此，聯準會無論如何都要設法排除「債務通縮」的致命威脅。 不過，試圖透過人為創造的通貨膨脹，讓美國走出當前經濟困境，是一著險棋，下得不好會讓美國全盤皆輸。當年，日本政府就不敢輕易動用「開直升機撒鈔票」這個終極武器，因為通貨膨脹的猛虎易放難收。 一旦通貨膨脹的火苗開始出現，聯準會就必須反向操作，賣出手中的國債與證券、拉高利率、緊縮貨幣流通，讓美國經濟「硬著路」。如果聯準會放任通貨膨脹不管，就會導致美元幣值信用崩跌、全球資金撤離美國，投資人狂拋美國國債等連鎖反應，引爆新一輪的全球金融震盪，甚至，葬送了美元的霸權地位。 當美國聯準會啟動「開直升機撒鈔票」的最後手段時，手中擁有大量美債的亞洲與中東國家頓時寢食難安，因為他們手中的美債形同尚未引爆的金融炸彈。 ... 2009.04.02
財經 一場華為風暴，讓台積電市值縮水兆元！除了安謀，解析它還沒說清楚的另顆未爆彈 因為，就算台積電能繼續為華為旗下IC設計公司海思代工，但背後暗藏的兩大灰色未爆彈，將能對占台積電營收約... 2019.05.24
