財經 「升息」本就不該是打房手段！更殘酷的問題是：台灣房地產為何得靠「低利」才有市場？ 央行總裁彭淮南在2017年12月20日央行理監事會中，談到「若一味升高利率，恐重蹈瑞典覆轍，用升息壓抑房價，最終導致經濟衰退」，並說「維持房價穩定，要用選擇性信用管制和稅負」。 的確，利率政策影響範圍極廣，如果升息只為了壓抑房價，那真的是殺雞用牛刀，不過，如果2018年國際的環境迫使台灣必須考慮升息這條路時，房地產能有多少的承受力度？ 為什麼南韓、加拿大跟英國都在2017年選擇啟動升息？因為美國聯準會在2017年一共升息了3次，且預估2018年還要升息3次，這幾乎確認美國已經走回升息的道路。且聯準會也從2017年10月起，以每月100億美元的規模，從市場回收過去QE釋放的資金；加上美國在耶誕節前順利通過稅改，將企業所得稅由35%永久調降至21%，以及給予海外匯回現金15.5%，以及再投資收益8%的優惠稅率（對比21%的企業營業所得稅），川普政府的稅改，雖然有擴大國內貧富差距的缺點，但對於美國企業長年擺在海外的資金，或者想去美國投資的企業，都會有很大的磁吸效應。 綜合來說，無論是美國升息加縮表的貨幣政策，或者減稅吸引資金回流的財政擴張政策，都會對全球資金產生很大的吸力。反觀台灣的金融帳已經連續29季出現赤字，總流出量高達10兆新台幣，這還是在美國升息跟稅改尚未到位前的狀況，如果外資在2018年開始轉向美國，支撐台股的外資資金力道還能像2017年這樣強勁嗎？如果台灣央行遲遲不升息，跟美國、英國、南韓等國家間的利差持續擴大，還會有資金想要留在台灣，賺一年定存幾乎不到1%的利率嗎？ 儘管央行總裁老拿扣掉物價的實質利率，做為台灣沒有低利率的證明，但我想問彭總裁，哪個銀行是用扣除物價的實質利率在存放款，又有哪一間企業在進行跨國投資評估時，是用扣除物價的實質利率，在評估資金成本及未來獲利？如果明年美國真的如預期再升息3次，美基礎利率將站上2%，台灣央行還有挺住利率不升息的空間嗎？ 升息會增加房貸壓力，屬於房地產的大利空，但台灣即將面臨必須跟進國際升息的壓力，就如我在《房市泡沫來了，我該逃命還是逢低搶進》書中所說，房地合一稅已經是一支刺進房地產泡沫的針，升息會是下一根刺進去的針，而從目前的國際經貿情勢看來，這根針刺下去的時機，正在加快倒數中。 ... 2018.01.03
職場 提高薪水10～20%，還有多少企業要你？一個殘酷的問題回答你「不景氣可以換工作嗎？」 這種透過「大數據」做的人氣測驗，是由全部的企業對你這個人投票得到結果，雖然現實而殘酷，卻是客觀而準確！... 2016.11.16
國際 進公司被逼簽「結婚就離職」合約...從賣出60萬本暢銷書，看韓國男女不平等的殘酷現實 書市一片不景氣的局面下，韓國從2016年10月底卻有一本異軍突起的書，引起社會關注，那就是《82年的金智英》（82년생 김지영，臺灣由漫遊者文化引進繁體版權），累積到2018年7月，已經突破60萬冊以上。 這本書主要在講出生於1982年，有著普通名字「金智英」的女性，從她尚未出生（家裡人們祈求生下來的是個男娃）、呱呱落地、求學、工作到結婚所遭遇的韓國社會男女不平等情況，最後逼使她精神錯亂、個性大改，被丈夫送往精神科診察… 書內的金智英在2014年辭掉工作結婚生小孩後，漸漸走向瘋狂之路。但現實是，韓國已婚女性每5人當中就有1位因結婚、生子、育兒而辭去工作，且女性經濟活動參與度，也明顯隨著結婚生產後而降低，如20-29歲女性的經濟活動參與度人數比例為63%，但到了適婚，抑或拉警報年齡的30-39歲女性，則跌落到58%，40歲以上的女性則再度攀升到66.7%。 然而，韓國社會真得有如金智英書中所言那麼嚴重嗎？韓國女性可能因生了孩子而失去青春、健康、職場、同事、朋友等社會人脈，以及人生規劃與未來夢想嗎？ 我想，可能比想像得還要嚴重吧？因為韓國當地，不是只有一個金智英，而是現存著許多的金智英「們」，直到2018年初，竟還傳出韓國有女性員工因結婚「被迫」離開職場的新聞。 根據2017年12月29日，韓國當地《Today新聞》（투데이 신문）的報導，知名MG新村落金庫公司（MG 새마을금고），曾要求女職員在進入公司時，得簽下「結婚的話就要離開公司」的切結書，東窗事發後引起社會軒然大波，當然該公司室長決口否認有此協議，然而依據簽下「結婚即離社」的女職員口供，該公司的確是有要求「女」職員任職前，得一一跟公司私下協定，簽名確保結婚時就得離開公司。 令女性員工更生氣的是，若跟公司報告即將結婚的消息時，從室長那邊得到的第一回應，非討論是否可以留職停薪、抑或恭喜詢問女職員結婚日期，而是得到「妳何時要離開公司？趕快決定日期吧」等回覆，且任職的女職員也紛紛爆料，早已耳聞此公司服務5年、10年的學姐，也疑似因結婚「被」消失在工作崗位上了。 甚至，也有網友指出，就是因為有「結婚即離社」的公司陋習存在，怪不得韓國女性除了晚婚外，也不敢生小孩，怕得就是結婚即失業，失業後難以養小孩，間接影響到韓國新生兒出生率。 儘管，韓國僱用勞動部曾在2017年年底，公布了27間「性別歧視企業」，但成效仍是有限。那些未結婚、已結婚的職場內外的韓國1982年生「金智英們」，究竟過得好嗎？ 根據韓國《中央日報》2017年11月15日報導，引用截自2016年10月的「地域別僱用調查」（韓國勞動社會研究所資料，此年月份剛好也是《82年生的金智英》韓文書上市月份）資料，出生於1982年的女性，進入大學比例為67.3%，同是1982年出生的男性則為72.3%，男性佔了點上風。 2016年仍留在職場努力工作，參加經濟活動的1982年女性比例約佔59.8%，對比同是1982年出生仍在職場工作的男性，人數竟高達93.4%，兩者比例相差巨大；而已經結婚的1982年生女性（35歲），婚後仍保有工作就業比例僅剩下51%，相較起未結婚的1982年生女性有84.8%就業、或1982年生離婚或寡婦女性有83.4%就業，都可以看到結婚後仍就業的金智英「們」人數比例明顯偏低。 然而，婚後不工作必定有原因。這些1982年生的「金智英們」回答，婚後不工作或難以工作的理由，以「育兒」（31.6%）排行第一，之後才是「教育、能力或經驗不足」（20.4%）、「找不到環境好的工作」（18.2%），以及「沒有適合自己的工作」（11.3%）等。 那些留在職場繼續奮鬥的1982年生的「金智英們」，她們所處的工作環境，似乎也並非那麼友善。 若是不考慮加班等特殊條件的薪水，1982年生女性正職員工約可領到219萬韓幣（約新台幣62000元），整整比同年出生的男性286萬韓圜（約新台幣81700元）少了67萬（約新台幣26800元）。更別提，2018年的「金智英們」在工作職場上，竟然還會遇到「結婚即離社」的差別待遇。 整體看來，1982年出生的「金智英們」似乎還會存留在韓國一陣子吧。 ... 2018.07.25
財經 反財團只是自我感覺良好？一個殘酷事實：台灣「大型企業」在全世界根本排不上榜 「我們對台灣還是有興趣，但覺得現在可能不是投資台灣最好的時機。」 我和一家外資討論投資台灣的機會，但很明顯他們並不著急。 「現在台灣那麼亂，坦白說我們認為過一陣子價值還會下跌，而且這個案子還有一些技術問題需要弄清楚，你不妨慢慢來。」 我嘆一口氣，看來在年底前想要結案是不可能了，但我必須站在客戶立場想，如果是我也會這麼做。 離選舉還有三個月，到明年民進黨上台也仍有一段時間，但台灣好像已經停擺了，不像歐巴馬下台前還可以促成TPP協議。 更糟糕的是大家對價值的看法。前一陣子我親戚的公司買新辦公室，因為覺得明年台北市房地產價格還會下跌，也把腳步放緩，這不是好事。 台北美國商會最近發表專文指出，台灣去年吸引的FDI（外國直接投資）全額僅58億美元，在亞洲主要12個國家中墊底，不僅輸給主要對手香港、新加坡、韓國，也落後東南亞的馬來西亞、菲律賓、泰國及越南等，原因是未與國際接軌，未能加入更多自由貿易協定（FTA）。 投資是一回事，講到併購，台灣也遠遠落居人後。今年全球掀起併購狂潮，從歐美到亞洲、從傳統產業到高科技，台灣除了金融業走出去打亞洲盃成功外，其餘都沾不上邊。 上週台灣半導體封測產業股權爭奪大戰結果揭曉，矽品和鴻海欲攜手合作，抵制龍頭日月光失敗，日月光確定成為矽品第一大股東。 日月光是在市場上公開收購矽品25%股權，雖然並非敵意併購，也算「非合意併購」。台灣以往對於併購有許多限制，不鼓勵敵意併購，也不能以小搏大，大吃小一樣會被社會譴責，不符國際慣例，直到今年才略有放寬。 由於長久沒有和國際主流投資者接觸，台灣併購只能關起門來自己玩，自我感覺良好，但不知世事為何物。 最近全球最大啤酒商安布英博（百威）以巨資併購第二名業者SABMiller，震驚市場，過去很少併購是由兩家龍頭整合，大者恆大。（相關文章：啤酒巨獸將誕生！百威英博天價併SABMiller，撼動英鎊） 對台灣的啟發是甚麼？由於全球化以及產業競爭趨勢，許多行業都在整合，大就是美，有規模才有話語權，行業家數變少後，整體獲利會提升，幾家大廠可能瓜分了80%的利潤，其它人只能撿剩下的。 台灣強調公平正義，目前主流思維是反財團、反大型化，但現實是台灣的大型企業在全球根本掛不上號，像日月光和矽品分別位居全球第一和第三名，是很少見的例子。 新經濟定律是鼓勵小微新創企業，但傳統企業一樣需要有新思維，台灣的大企業（在全球只能算中企業）在全球想要維持競爭力，手段就是併購。 中國大陸透過行政手段制定併購遊戲規則，打造具有世界級競爭力的集團，今年初製造高鐵的南車和北車合併，成為逼近GE的超級集團中車，未來還要整合航運、石油、電信等關鍵產業。 此外並宣布將重要公營事業逐漸私有化，引進民間資本。如果台灣計畫將中油、台電重組，大概會引起軒然大波，政府下台。 但大陸最令人驚訝的還是民營企業合併的速度和程度，今年初分別由騰訊和阿里巴巴支持的滴滴和快的打車合併，一統天下，擁有95%的市場份額，積極和Uber競爭。 同樣的例子最近又發生，大陸團購和O2O兩大龍頭美團和大眾點評最近宣布合併，市值超過150億美元，兩家阿里和騰訊投資的企業共同搶下80%的市場。 為甚麼大陸企業那麼願意合併？幾個理由： 第1、以世界為版圖。在中國大陸，各個行業都有機會變成世界第一，除非透過合併可以打 世界盃，自己人有甚麼好爭的，這就是高度。 第2、強強聯合、一起賺錢。變成產業龍頭才有地位，才能提升股東價值，自己慢慢搞不如 和別人合作共創財富。 第3、市場夠大、成長快，可以賺第二桶金。大陸任何行業只要好好做，很短時間內就可發展到一定規模，即使賣掉，大不了再找一個行業做就是了，賺錢的機會多的是，不像台灣很多老闆，公司就是他一輩子的事業，如果賣了不知道還能做甚麼。 今天台灣的問題是，就算你想賣公司恐怕也賣不出去，像日月光矽品這種強強聯合的例子很少，大部分一加一不會大於二。 至於外資，多數只對中國大陸有興趣，除非台商能協助他們進入中國市場；陸資呢？我們將其視為洪水猛獸擋在門外，國際私募股權基金也對台灣心灰意冷，意興闌珊。 台灣一直害怕中資會來併吞本地企業，其實是過慮，如果只有內需市場格局，沒有技術含量，陸企根本看不上眼，今天可以打世界盃，誰還在乎台灣。 假如對方信任你的專業，被人併購反而是一種幸福。我在15年前第一次創業，後來碰到一個好老闆，股權上併購了我的公司，但反而讓我管理大中華市場。 台灣市場沒有價值，但人才有。高啟全加入紫光，大陸給他龐大資源支持，請其去整合美光。英特爾已入股紫光，高通現也結盟中芯國際，如果有一天大陸請張忠謀協助去整合英特爾或高通，也不會令人訝異。 世界正在快速的改變，沒有什麼東西可以永遠維持現狀。 對於台灣而言，不變的是全球透過併購整合起來的趨勢、台灣逐漸邊緣化的趨勢、以及台灣經濟下滑的趨勢。 Promoting Taiwan, I am. Shorting Taiwan, many others are. {DS_BOX_8273} ... 2015.10.20
