＃機制

當「需求」與「資金供給」無法互補時，聯合國就必須建立一套讓資本市場讀懂公共目標的機制，讓私人資金在清楚的合約...

、全盈+PAY與精誠資訊，共同舉辦「跨域合作，防詐新紀元」發布會，並推出全臺首創的「SIM卡詐欺聯防機制...

的金融科技業者組成、去年甫成立的「亞洲金融科技聯盟」（AFA）更在會中簽署「反詐聯防合作備忘錄」，建立跨國機制...

透過私域流量與分銷機制，劉國良（右）協助曾聖凱的汽車美容品牌在競爭激烈的電商市場中持續佔領領先地位。...

美國總統川普（Donald Trump）宣布對台灣課徵32%對等關稅，造成台股連兩日重挫累計逾2800點。國安基金8日決議第九度啟動市場安定任務，將動用國安基金最高5000億元資金進場護盤。國安基金究竟是什麼？有什麼功能？資金哪裡來？本文一次整理。 國安基金是什麼？ 國安基金進場條件 國安基金退場條件 國安基金進場紀錄與時間 國安基金護盤名單 國安基金成效 國安基金是什麼？ 全名為「國家金融安定基金」的國安基金於2000年成立，當國內外發生重大事件導致金融市場失序時，可透過資金穩定金融體系，維護投資人信心，也確保國家安定。 國安基金由「國家金融安定基金管理委員會」管理，隸屬於行政院，11至13人組成委員會，成員包括行政院副院長（兼任主任委員）、央行總裁、財政部長等7位當然委員，立法院各黨團推薦的學者專家，以及行政院副院長派任的執行秘書。 國安基金可運用資金的總額高達新台幣5000億元，資金來自兩大管道：一是以國庫持有的公民營事業股票為擔保，向金融機構借款，上限為2000億元；二是借用郵政儲金、郵政壽險及3大基金（勞保、勞退、公務員退撫基金）尚未投資的閒置資金，上限為3000億元。此外，還包括其他經主管機關核定的資金來源。 當市場恐慌性賣壓湧現時，國安基金會策略性的進場買入股票，提供買盤支撐以緩解股價暴跌的情形。運作目標在於恢復市場信心並穩定金融秩序，而非追求投資報酬。 國安基金進場護盤條件 根據《國家金融安定基金設置及管理條例》第8條，國安基金進場的條件為「因國內、外重大事件、國際資金大幅移動，顯著影響民眾信心，致資本市場及其他金融市場有失序或有損及國家安定之虞時」。 經國安基金管理委員會決議後，可動用資金買賣有價證券或進行期貨交易等，以穩定市場。 國安基金退場條件 當市場恢復穩定、投資人信心回升時，國安基金會便會退場。《國家金融安定基金設置及管理條例》第11條規定，國安基金達成安定金融市場任務後，應適時處理持股，且必須在達成任務後的3個月內，繳交評估報告到立法院。 國安基金進場紀錄與時間 國安基金護盤紀錄。台灣加權指數資料來源：Yahoo Finance。圖表製作者：商周編輯處 2000315～320： 首次政黨輪替。投入542億元，績效-500億元。 2000103～1115： 網際網路泡沫、國際油價大漲。投入1227億元（最高紀錄），績效+226億元。 2004520～61： 319槍擊事件。投入16億元，績效+35億元。 2008918～1217： 金融海嘯。投入600億元，績效+319億元。 20111221～2012420： 歐債危機。投入424億元，績效+37億元。 2015825～2016412： 人民幣貶值引發亞洲貨幣波動。投入197億元，績效+12億元。 2020320～1012： 新冠疫情全球大流行。投入7.56億元（最少），績效+2.58億元。 2022713～2023413： 俄烏戰爭推升通膨、升息。投入545億元，績效+83億元。 202548～進行中： 川普對等關稅政策。 國安基金護盤名單 根據《國家金融安定基金設置及管理條例》第16條規定，政府不會在啟動護盤時就公開護盤標的名單，以免市場參與者預先知道國安基金操作策略，導致投機行為或影響市場公平性。通常國安基金委員會在基金退場後，才會公布當次護盤標的。 但就觀察，國安基金通常用於投資大型權值股，特別是台積電、鴻海和廣達等電子權值股。近兩次國安基金護盤持股明細如下： 2022年護盤明細： 科技股：台積電、聯發科、台達電、廣達、鴻海、日月光投控。 金融股：富邦金、國泰金、玉山金、中信金。 傳產股：統一、台塑、南亞、台化、台塑化。 2020年護盤明細： 科技股：台達電、鴻海、台積電、廣達、可成。 金融股：彰銀、華南金、富邦金、國泰金、玉山金、元大金、兆豐金、中信金、第一金。 傳產股：台泥、統一、台塑、南亞、台化。 國安基金成效 從歷史紀錄看，國安基金多半能獲利。國安基金自2000年成立以來，已進場護盤並退場8次，成功穩定市場次數7次。例如，2020年3月COVID-19爆發時，國安基金只投入約7.56億元，便帶動台股上漲逾49%，投資報酬率逾3成。 然而，國安基金無法保證市場絕對反轉上漲，也不會改變市場基本面。 法人就認為，國安基金雖能提振投資人信心，實質效果卻有限，象徵意義大於實質意義。尤其是現今台股市值攀升，國安基金可動用的5000億元，僅約台股一天的成交量。並指出，此次台股能否止跌，仍取決於美股表現。 核稿編輯：陳虹伶 ...

若公司有這樣的機制，員工們每天會怎麼工作呢？...

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永豐中國科技50大ETF（00887）價格暴起暴落，讓發行者永豐投信被金管會盯上。 據了解，金管會起初並未重視這項爭議，直到十月九日，投訴電話蜂擁而至，金管會才展開調查，並在十四日約談永豐投信總經理濮樂偉。 金管會有兩大調查重點：為何該ETF的溢價會如此離譜？其淨值為何會在一天內閃崩？ ETF具有兩個價格：一個是淨值，即ETF的實際價值；另一個是市價，是投資人在市場上交易的價格。市價低於淨值時，稱為折價；相反的，高於淨值則稱為溢價。 當市價過度偏離淨值時，「造市商」會出面調節，以使市價接近淨值。 以控制溢價為例，當投信公司發行ETF時，會委託兩到三家券商擔任造市商。他們會向投信公司申購ETF單位，獲得大量的籌碼，一旦ETF出現溢價，意味著市場需求旺盛，市價上漲並超過淨值。此時，造市商便會大量拋售手中的籌碼，試圖讓市價回歸至接近淨值的水準。 回到永豐中國科技50大ETF的案例，金管會要解開的謎團之一，就是該ETF的市價猶如脫韁野馬狂飆，溢價率超過兩倍時，為何造市商未能有效調節價格？ 一名大型投信公司高層推測，最可能的原因是該檔ETF長期交易清淡，當投資人爭相投資該ETF，造成市價飆漲時，造市商發現手中可供調控的籌碼不足，因此難以發揮作用。 理論上，造市商可向永豐投信提出申購，獲取調控市價所需的籌碼，但永豐投信在發行新的ETF單位時，須於中國股市購得相應的成分股，但因中國休市，造市商無法即時取得籌碼，只能眼睜睜看著溢價率飆高。 另一個待解的謎團是，在十月九日當天，中國股市三大指數跌幅均未超過雙位數，但永豐中國科技50大ETF的淨值卻異常下跌達三三％，導致投資人蒙受損失。 不論最終調查結果如何，這場風波提醒我們，在全民瘋ETF的當下，不僅投資人對ETF的認識不足，連金融機構也缺乏應對各種異常情況的劇本。一旦出現極端狀況，投資人受傷，投信公司也傷了信譽，大家都成了輸家。 ...

這個矛盾背後，藏著一個更深層的現實：企業認知到要投資人才，卻還沒準備好用人的機制。...