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財經

永豐中國科技50大ETF(00887)價格暴起暴落,讓發行者永豐投信被金管會盯上。 據了解,金管會起初並未重視這項爭議,直到十月九日,投訴電話蜂擁而至,金管會才展開調查,並在十四日約談永豐投信總經理濮樂偉。 金管會有兩大調查重點:為何該ETF的溢價會如此離譜?其淨值為何會在一天內閃崩? ETF具有兩個價格:一個是淨值,即ETF的實際價值;另一個是市價,是投資人在市場上交易的價格。市價低於淨值時,稱為折價;相反的,高於淨值則稱為溢價。 當市價過度偏離淨值時,「造市商」會出面調節,以使市價接近淨值。 以控制溢價為例,當投信公司發行ETF時,會委託兩到三家券商擔任造市商。他們會向投信公司申購ETF單位,獲得大量的籌碼,一旦ETF出現溢價,意味著市場需求旺盛,市價上漲並超過淨值。此時,造市商便會大量拋售手中的籌碼,試圖讓市價回歸至接近淨值的水準。 回到永豐中國科技50大ETF的案例,金管會要解開的謎團之一,就是該ETF的市價猶如脫韁野馬狂飆,溢價率超過兩倍時,為何造市商未能有效調節價格? 一名大型投信公司高層推測,最可能的原因是該檔ETF長期交易清淡,當投資人爭相投資該ETF,造成市價飆漲時,造市商發現手中可供調控的籌碼不足,因此難以發揮作用。 理論上,造市商可向永豐投信提出申購,獲取調控市價所需的籌碼,但永豐投信在發行新的ETF單位時,須於中國股市購得相應的成分股,但因中國休市,造市商無法即時取得籌碼,只能眼睜睜看著溢價率飆高。 另一個待解的謎團是,在十月九日當天,中國股市三大指數跌幅均未超過雙位數,但永豐中國科技50大ETF的淨值卻異常下跌達三三%,導致投資人蒙受損失。 不論最終調查結果如何,這場風波提醒我們,在全民瘋ETF的當下,不僅投資人對ETF的認識不足,連金融機構也缺乏應對各種異常情況的劇本。一旦出現極端狀況,投資人受傷,投信公司也傷了信譽,大家都成了輸家。 ...

2024.10.17