財經 台積電「一個人的武林」，半導體供應鏈五味雜陳 眾所矚目的台積電2330第二季法說會今14日落幕，總裁魏哲家坦言，目前觀察到半導體庫存調整將持續到明2023年上半年，但車用、資料中心需求穩健，公司因技術領先，2022年產能依然吃緊。會中更上修全年美元計價營收年增率達mid-thirties34~36%百分比，同時預告2023年也會是成長的一年。 值此砍單消息頻傳、氣氛極度肅殺之際，台積電仍無畏景氣波動，逆勢上修全年營收展望，且未來幾年營收成長及毛利率目標也聞風不動，儼然成為「一個人的武林」。不過，看到台積電營運穩如山，半導體供應鏈心情多是五味雜陳，喜的是台積電仍看好長期需求，憂的是，各種已知、未知的挑戰未來恐是只增不減。 前兩年，半導體產業一片普天同慶，但年初至今手機、PC等終端消費電子需求一路溜滑梯，近期包括高通Qualcomm、聯發科2454、聯詠3034…等多家IC設計業者都傳出調降目標出貨與調整晶圓代工投片量的消息。其中與顯示驅動ICDDI連動性高、偏重消費性市場的業者更是重災戶，部分業者近月業績已見衰減，下半年需求、展望也無法樂觀以待，去化庫存成為當務之急。 台積電總裁魏哲家今日也鬆口，手機、PC、消費性電子需求疲弱，使半導體供應鏈面臨庫存之調整，預期會持續到2023年上半年。不過，由於車用、資料中心Data Center需求穩健，公司將產能調配到相關領域，加上與客戶夥伴關係緊密，以及產業、技術具領先地位，目前產能依然供不應求。 為此，台積電上修全年展望至年增mid-thirties百分比區間，同時也看好未來幾年HPC將擔綱營運主要成長動能，並維持先前設下的未來幾年營收年複合成長率CAGR 15-20%的長期目標；且在排除無法控制的匯率因素後，公司認為，長期毛利率達53%以上是可實現的。 雖半導體產業已起霧，庫存調整潮也是現在進行式，但從台積電法說釋出的各項訊息來看，其營運似乎沒受到太大影響。業界分析，過去一段時間在美中貿易戰、疫情催化下，晶片供給極度緊繃，IC設計公司也積極尋覓產能，建立多元供應鏈，並讓許多二線廠訂單噴發。如今，需求海水退潮，勢必會開始進行更嚴格的供應鏈管理，訂單相對多會回到一線廠手中。 事實上，半導體市況陷入低迷，大廠已掀起「保大棄小」效應。有供應鏈私下表示，需求好時大家是雨露均霑，但需求轉弱時，大客戶當然會優先保護首要供應商，割其他人的肉去填補產能。台積電與客戶關係緊密，且擁有先進製程、準確交期、優異良率、充沛產能等優勢，大客戶也不敢隨意大砍單，多只是調整產品組合或延後拉貨，並會協助填補產能，稼動率自可維持高檔水準。 面對消費性電子需求下滑，台積電正在傾力填補產能，其他二線晶圓廠未來壓力將持續加劇，未來恐面臨價格保衛戰。以目前來看，8吋、12吋成熟製程下半年稼動率勢必鬆動，據消息指出，為避免稼動率掉太快，部分二線晶圓廠已有降價動作，在設備建置上也出現遞延。 再者，台積電曾說過，公司獲利能力有六大因素加持，定價是其中關鍵之一。在二線廠面臨砍價挑戰之際，台積電先前已拍板2023年再漲價，主要是考量俄烏戰爭、通膨等導致成本上升；經與客戶個別協商後，擬收取一定附加費Surcharge，這機制持續進行中，將採浮動式調整。 目前客戶也都接受台積電收取附加費，代表價格還是會維持高檔一段時間，IC設計成本壓力仍不小。不過，台積電與客戶關係緊密，彼此之間已有一定默契，尤其經歷過前幾年晶片極度緊缺，IC設計公司也體認到穩定產能的重要性，而台積電向來是為了支持客戶的長期成長進行擴產，因此IC設計公司仍願意接受成本的轉嫁。 今日法說會還有一大重點，在疫情影響下，供應鏈面臨了更大的挑戰，因此，預期2022年的部分資本支出將移至2023年，2022年預期落在早前推估的400-440億美元下緣，也就是近400億美元。但這只是代表資本支出遞延，並不算下修資本支出，相關設備、耗材供應鏈2023年訂單仍具備一定保障。 值得注意的是，台積電也承認，目前面臨通膨造成的原物料、公共設施、機台費用上升、先進製程複雜度提升、在成熟製程上的投資，以及海外生產據點擴展的挑戰。業內表示，台積電可以實現53%以上長期毛利率，除了精準定價策略外，強大的供應鏈管理能力也是助力之一。 有設備商主管私下表示，台積電積極導入在地供應鏈，這雖將為本土廠商帶來訂單機會，但為了客戶的利潤，也不能排除會有一些價格上的犧牲。不過，設備、材料主導權向來是外商說了算，也是台灣半導體供應鏈中相對較弱的一環，如今台積電持續壯大，本土業者更該把握機會提升自身的競爭力，從台灣走到國際，避免陷入價格廝殺或是被淘汰。 整體來看，隨著半導體庫存調整壓力浮現，產業景氣也飄起大霧，台積電因手握議價能力、客戶信賴及先進製程等多重優勢，在迷霧中仍獨自前行。對半導體廠商而言，市況混沌不明之際，更要思考如何提升自我，畢竟景氣循環總有起落，機會總是留給準備好的人，待春燕來臨方能重拾成長動能。 ＊編者按：本文僅供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力，自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。資料來源-MoneyDJ理財網 責任編輯：林易萱 ... 2022.07.15
財經 新台幣「有事32、沒事29」！台經院景氣預測主任：32元將是常態 美國聯準會高舉鷹派大旗，美元氣勢如虹，引爆亞幣競貶潮，新台幣匯率也迎來32元新常態。時隔近6年，新台幣再次出現32元價位，專家分析時空環境的1同2異，直指這次新台幣狂貶，聯準會「暴力升息」致美元獨強是關鍵。 美國聯準會為了打擊通膨，今年以來累計狂升12碼，且升息腳步還未停歇，力道之猛烈，吸引熱錢瘋狂撤離新興市場，重新擁抱美元。 聯準會鷹聲繚繞之下，美元指數從年初97狂飆至今，一度衝破114，創下逾20年新高，亞洲各國貨幣全倒，累計貶值幅度多超過1成。 新台幣匯率今年更從27元重摔至32元，貶幅之大相當罕見；回顧上一次新台幣32元，已經是2017年初的事情。 2014年10月，時任國際貨幣基金（IMF）總裁的拉加德（Christine Lagarde）演講時提出，國際經濟情勢已進入「新平庸」階段，全球經濟成長將緩慢而不均。 大環境不佳情況下，2015年台灣經濟成長率下探1.47%，創下金融海嘯以來新低紀錄，當年新台幣匯率也從31元逐步貶至33元，而後隨著全球經濟復甦、國內景氣回溫，新台幣也緩步回升，於2017年揮別32元、前進31元。 學者揭新台幣潛規則 大環境不佳32元成常態 「過去20年來，央行總裁從彭淮南到楊金龍，新台幣匯率的規律就是『有事32、沒事29』」，台經院景氣預測中心主任孫明德直言，新台幣匯率升貶因素不脫國際環境與國內經濟基本面等因素，景氣好的時候，就站上29元，景氣不好時，則往32元靠攏。 時隔近6年，新台幣再次貶至32元價位，不過孫明德指出，貶值的背景因素大不相同；2014、2015年國際油價暴跌，2016年又有英國脫歐的震撼彈，台灣出口動能疲弱，新台幣匯率也相對弱勢。 孫明德表示，對比兩次情境，相同之處是國際大環境都不好，但也有2點相異之處，一是出口表現不同，台灣出口到今年上半年表現還很強勁，二是美國聯準會這次罕見的強力升息，而且與縮表雙管齊下，利差愈來愈大，資金就容易被吸走。 「美元太強了，不只吸台灣錢，也把全世界資金吸回去」，孫明德直言，國際情勢持續走下坡，當經濟表現差，資金會跑向最安全的地方，亞幣競貶也是如此，貶幅普遍都超過10%，台灣貶幅其實位於中段班。 亞幣競貶 強勢美元何時到頭？ 「美元獨強，股債匯油金全跌，美元把資金都吸乾了」，孫明德直言，美元過強會衍生許多問題，各國政府也都意識到並著手因應， 在此情況下，這波美元強勢可能已經走到末端。 孫明德認為，除了歐元區因為通膨嚴重，歐洲央行將加速升息，可望支撐歐元，日本、中國央行也都已進場護盤，全球幾個主要貨幣都有政府護盤，接下來美元要向上挺進，將遇到阻力。 星展集團資深經濟學家馬鐵英分析，美元指數可能在今年底觸頂，明年第1季陷入盤整，下半年開始回落；推測基礎是根據美國聯準會的利率走勢，隨著聯準會加大升息力道，市場對美國經濟衰退擔憂上升，因此美元指數明年應該難以再維持強勁態勢，今年底就有機會觸頂。 責任編輯：陳瑋鴻 ... 2022.10.20
