生活 他的心中沒有投資報酬率，只有「好咖啡」！ 追咖啡的人 現在回想，我大約小學就開始跑產區了。 我父親做水果批發，學校放假期間，偶而派我到產區幫忙。當時老爸攬下的果園多屬桶柑，「攬下」即「整批包下」，將該產季的水果以特定價格買下，採收的水果即歸買方所有，買方的風險是市價波動與水果品質，當時年紀小不懂這些，僅能做簡單的工作，打打雜。 1993年，我們創立歐舍咖啡，當年貿易商供應的咖啡種類很少，採購所得到的咖啡資訊也不多，小時候家裡採購的水果農給的資訊反而還更豐富。買咖啡豆，你僅能知道國家名稱、大分類，頂多再加個集散地名而已，每批貨的好壞，猶如看天吃飯，只能靠運氣。 咖啡又和水果不同。咖啡豆雖同是來自咖啡樹的果實，需要採收，但採收僅是生產咖啡豆的序幕，更緊湊的後處理細節環環相扣，一不小心，品質就會變動，這些資訊當年甚乏，就算攤在眼前，也是有看沒有懂，這種大環境條件，要如何才能買到好的咖啡豆？我想，真正要了解咖啡豆的風味變化與品質差異，唯一的方法就是到生產地請教栽種者，就像我老爸一樣，到產地去跟果農「搏感情」，才能知其然又知其所以然。 2002年，我首度踏入咖啡產區，拜訪咖啡莊園，又讓我記起了童年時在茶場升火取暖、絮敘家常的溫暖感覺，飛過大半個地球，相隔數十年的時光，其實對土地的情感，一直都在。前往產地，踏進咖啡莊園，才有可能知道一絲咖啡的底蘊，她迷人的風味，多變的香氣到底是怎麼來的：微型氣候？品種？處理方式？還是咖啡農的不傳祕技？第一次拜訪，人家當你是遠方來客，照本宣科一定多於推心置腹，多來幾次且真正採購，咖啡的祕密有如抽絲剝繭般在面前展現，久了，同一莊園不同山頭的風味，即使僅些微不同，都能盲測出來。 直接到咖啡園，測咖啡、聊品質，這都是與咖啡農建立緊密關係的方法，很直接但很純樸，大家面對面，沒啥做作。美國的傑夫．華茲（Geff Wallts，美國知名精品烘豆商「知識分子」Intelligentsia的副總裁）將這種方式叫做「直接關係咖啡」（Direct Trade Coffee），直接關係咖啡指的是烘豆商直接到咖啡園拜訪、杯測、採購的模式，我意識到，這就是我們未來必須堅持的方向。 三年前在香港機場轉機，無意間拿起護照翻看，竟然有147個海關章，多數是到咖啡產地國，或擔任國際咖啡競賽評審出入舉辦國蓋的章。想要知道一杯咖啡背後的故事，你可以找專家聊天，甚或是靠Google就可以得到相關資訊，但跟別人不同的是，我喜歡尋豆，尋找好品質的咖啡豆，也喜愛與種咖啡的人聊。提筆寫《尋豆師》這本書，只是想告訴你，更多關於手上這杯咖啡背後的故事。 八大處理法帶來的驚人風味 瓜地馬拉 聖費麗莎有機莊園 阿卡提蘭夠產區的火山美景 聖費麗莎莊園（Finca Santa Felisa），是瓜地馬拉最著名的有機咖啡園，創辦人崔里達茲．克魯茲（Trinidad E. Cruz）於1904年在阿卡提蘭夠馬雅人（Maya Kakchiquel）原住民區內創立，百年來與馬雅人和平共處，克魯茲家族因誠信且善待原住民，迄今馬雅人仍在莊園為此家族服務，而克魯茲家族也進入第四代了。 現任經營者安東尼．昧魅西斯（Antonio Meneses）於2011年決定效法巴拿馬翡翠莊園，舉辦莊園獨立競標，這是目前為止咖啡界僅有的單一有機莊園競標活動。聖費麗莎的品質與堅持有機的理念強烈吸引我，遂以歐舍名義參加競標並標得四個優異批次。後來安東尼跟我說，在台灣歐舍的大力支持下，包括亞洲地區的烘豆商也開始注意聖費麗莎，安東尼與我的交情自此開始。 客製化後處理的市場趨勢 聖費麗莎莊園的瑰夏突變種，紫色瑰夏，二Ｏ一四開始採收。 安東尼與妹妹安娜貝拉（Anabella）真心善待馬雅族人，我拜訪過的莊園中，安娜貝拉是唯一一個介紹所有工作人員讓我認識的莊園主人，她邊介紹邊說：「我以這些同事為榮！他們在濕處理場連續工作三個月，要處理超過六個品種的八種後製法，非常複雜，但他們處理得很棒！」 我問過兩兄妹，為何栽種這麼多品種並採用這麼多樣的處理法？安東尼說：「2011年第一次競標結束後，我們發現來自全球各地的烘豆商對風味有不同的偏好與需求，觀察到客製化後處理應該是趨勢，『新處理法帶來的新鮮風味』很受青睞，在瓜地馬拉很少有咖啡農能有八種不同處理法的能力與經驗。我們逐一檢視莊園不同區塊與品種在不同處理法下的風味表現，這是一段漫長的實驗。杯測結果，風味的表現讓大家很驚豔，也成為我們與其他莊園不同的利基所在。」 聖費麗莎八大處理法的帶殼豆外觀。 重量級杯測團隊測味 安東尼邀請各界大師參加杯測團隊，也是讓處理法不斷精進的原因，包括安娜咖啡協會首席杯測師、卓越盃主審厄瓜朵．安伯修（Eduardo Ambrocio），安娜咖啡協會杯測主管卡羅斯．穆紐斯（Carlos Muñoz），知名首席烘豆師璜．西偉斯德磊（Juan Silvestre），知名杯測師路易斯．阿瓦拉朵（Luis Alvarado），知名杯測師、2010年世界杯測大賽冠軍黑克都壘．岡薩雷斯（Héctor González），杯測團隊挑出分數達到嚴格標準的批次，才可用來競標。2013年安東尼邀請我加入杯測團隊，12天的緊湊杯測，讓我有機會深入茵赫特與聖費麗莎兩莊園的最優批次風味，實在大呼過癮。 我在產區尋豆12年的過程中，藉著不斷學習、釐清問題、逐漸學到判斷品質風味的技巧。簡單說，必須日復一日不斷自問：「咖啡優嗎？」，但在「有機咖啡」的範疇，卻不是提問就有答案，跑了不少地方，並不易找到「有機且風味優異」的批次，即使買到，也不易年年維持同樣品質。這幾年，聖費麗莎補足了我的缺憾，深入了解聖費麗莎，發現每年的品質優異且穩定、價格合理，顛覆很多有機莊園給人的印象。 多數工人都有永久房舍在莊園內，採收工正在篩選採下的咖啡果實。 更難得的是，安東尼與安娜貝拉為人誠實，2012年瓜地馬拉就傳出嚴重的葉鏽病害，百分之百天然有機的聖費麗莎因分區栽種細心呵護且樹體強健，安然躲過2012年的劫難，但周圍十分鐘車程內的莊園，卻發生整批咖啡樹枯萎病死的狀況。然而，2013年葉鏽病更加肆瘧，已達必須噴灑藥劑的程度！整個中美洲的有機莊園幾乎無一倖免，聖費麗莎終究無法避過，安東尼兄妹拿掉「有機咖啡」稱號，並主動通報國外單位與往來的豆商，雖屬無奈，但他們仍是符合環境生態保護的優質莊園。 栽種在一七ＯＯ公尺處的新苗。 聖費麗莎的傳統日曬場。 國際評審的杯測筆記 「這杯咖啡味道有問題！」當我們遇到不好喝的咖啡時，常有這樣的反應。到底那杯咖啡哪裡出了問題，導致有不好味道？身為咖啡的愛好者，你是否知其然並知其所以然？ 咖啡是一種「從咖啡樹到咖啡桌」的行業，從生豆處理到喝咖啡的人，每一個環節都跟品質息息相關，整個過程就是「精品咖啡產業鍊」，任何一個環節出狀況，咖啡就不是精品了。 精品咖啡原文是Specialty Coffee，在台灣翻譯成精品咖啡，其實無法精確解釋其含義，很多人被字面誤導，以為「精品咖啡」就該像名牌一樣貴，殊不知， Specialty指的是「高品質」，也就是精緻的品質，並非指價錢。 我會建議咖啡愛好者從以下四點著手，作為觀察與分辨精品咖啡的入門方法： 一、沒有瑕疵、缺陷等雜味、沒有緊澀感（without taint , fault and astringency）。 二、有甜度為基礎的愉悅風味（sweet and with pleasant flavor）。 三、咖啡可溯源（Traceability），咖啡的生產資訊充分，也就是「生產履歷」必須清楚，可追溯到生產的咖啡農。 四、卓越盃杯測表達80分（給咖啡專業人士參考的杯測結果）。 消費者發現手中這杯咖啡有問題時，通常是指「咖啡會澀」、「不夠香」、「味道變了，喝起來不太對」等情況，可能豆子出問題，也可能是沖煮技術的問題。我為一般消費者發展一套簡單的「聞香判味法」與「簡易杯測法」，不需要專業杯測繁複的評分表，也能判別咖啡品質的問題所在，如果熟練簡易杯測法，有興趣的人，還可以深入本文後段的「專業杯測」法。 著名的甜度22日曬豆，品質的關鍵是挑甜度22的優良果實，棚架日曬。棚架上的果實高度不可以超過兩公分。 「聞香判味法」的步驟 一、「聞香」：烘好的咖啡，只要在新鮮期內，聞起來可聞到自然的香氣，磨成粉時，粉比細砂糖粗一些，將粉倒入乾淨的杯子，再拿起來聞香氣。你聞到了哪些味道？這時的香氣會比聞豆子還明顯，記不住或說不出來都無所謂，問問自己：咖啡香嗎？喜歡這股香氣嗎？ 二、「判味」：往放入咖啡粉的杯子裡注入剛煮開的熱水，約四分鐘後以簡單的濾器過濾咖啡渣，沒濾器的拿一只湯匙，往杯內攪拌三下後撈掉浮在表面的咖啡渣，接著就可以按自己喜歡的溫度開始試喝。（請參考簡易杯測法六張照片的說明，來練習聞香判味） 喝的時候分：高溫（覺得咖啡溫度高但不至於燙口）、中溫（感覺像美式咖啡的溫度）、室溫等，三個溫度區間試喝。 問自己：喝到什麼味道？記錄喝到的感覺，剛開始詞窮或記不來也沒關係。接著再問問自己：剛剛這杯咖啡喜歡高溫、還是中溫的味道？當這杯咖啡溫度降至室溫時，還喜歡嗎？還是味道變了？ 「聞香判味法」很適合咖啡愛好者判斷是否喜歡手上的咖啡，也可判斷豆子的現況。多練習、多累積對於風味的感覺，如果能把喝到的味道都記錄下來，不管喜不喜歡那些風味，並多與專業人士交流，久而久之，你也會累積出屬於自己的咖啡風味詮釋能力。 「簡易杯測法」的步驟 源自專業杯測的簡化版，目的是釐清咖啡豆當下的品質狀況，步驟很簡單，可參考附圖說明。 步驟一：聞香氣判斷新鮮度。打開包裝將豆子磨成粉前，先聞咖啡香氣，判別新鮮度。咖啡豆應該要有天然的香氣。淺焙豆香氣比較清爽，剛烘焙後的香氣甚至不太明顯，僅帶澱粉或者豆類味道；熟成後的淺焙豆會有本身的風味，例如堅果香、莓果香、柑橘、花香、蔗糖等味道。若是深焙豆，通常豆體表面會有油脂，香氣應該是濃郁的深色水果、焦糖、烤堅果、可可、巧克力等正面風味，如果味道偏油膩或者類似過期的花生、過期的堅果味，那就是不新鮮。 步驟二，開始簡易杯測。取適量咖啡粉（研磨的粗細比照手沖的刻度即可或參考照片），倒入一只乾淨且乾燥的杯子裡。水與粉的比例在1：10至1：15皆可，如果是200c.c.左右的咖啡杯，取一湯匙的粉倒入，用剛煮開的熱開水直接注入杯中，此時咖啡粉會膨脹浮起，約四分鐘後，輕輕攪拌三次；之後，撈除表面的咖啡渣，如果是深焙豆，咖啡的表面或許仍浮一些咖啡渣或者咖啡顆粒，再等幾分鐘，渣會自然下沉。 步驟三，撈渣後約三分鐘，就可以直接用湯匙取咖啡試喝，也可用乾淨湯匙舀分到小杯內飲用，分杯飲用也方便降溫，且可以與家人或朋友一起測試。 尋豆筆記--專業杯測的應用 將表面的咖啡渣用湯匙輕輕撈起（表面以下不用撈，以免咖啡變濁） 一、找出咖啡的原始風味，了解風土與產區特色，描述代表被測咖啡的具體味道（Cup Profile），具體味道指優良風味，如有缺點風味，也必須提出來。 二、發掘出該項咖啡的烘焙特色，找出正面味道與市場可接受的風味，回饋給烘豆師參考。 三、杯測結果，做為採購該款生豆的根據，由杯測分數來對照生豆的售價，決定採購與否。 四、杯測分數與風味描述，可做為沖煮與調整配方的根據。 五、更具經驗的杯測師，其分數與風味細部說明，可提供給咖啡農參考，對咖啡櫻桃熟成程度的採收模式與生豆處理細節的建議，這包括採收後處理與後勤的改良等等。 {DS_BOX_12522} ... 2014.08.02
財經 投資型保單=投資+保險？財金教授：三方瓜分你的保費，投資人還剩多少報酬 保險不保險 在台灣的保險市場，三不五時就會出現一些「明星級」商品，也就是「吸金保單」的出現，這通常會搞得保戶不知所措。就以2002年在外商保險公司引進的投資型保單來說，竟然有許多保戶不知道它是一種結合「保障」和「投資」的保險商品，就在金融海嘯時期，讓不少保戶才認知到：「原來我買的保險跟我想的是不一樣。」至於哪裡不一樣，常是投資人搞不清楚的。即使主管機關立法加強規範，糾紛仍層出不窮，投訴案件中有超過7成，都是保險業務招攬爭議。 我認為目前保單中有2個產品是比較特殊，聽來像保險，但買來似乎跟保險又有點距離，就是「儲蓄型保單」與「投資型保單」。其中儲蓄型保單就是我們常聽到的「類定存」，這種保單比較不危險，因為這類商品通常只要放一段時間就有定存的效果出現，差別地方是總報酬率與定存利率的差異而已，一般來說只要搞懂它葫蘆裡賣的是增額、還本還是利變型的，通常簽單後是比較不會變臉。 對於投資型保單，我認為就危險多了，當它賣愈好，股市通常也會很熱，因為它將你的錢勇敢的拿去買股票了。 投資型保單是什麼 投資型保單是一種結合保險與投資產品的保險，而它的投資產品在保險公司中皆稱為「可投資的標的」，這些標的約略分為自選投資與全權委託2大項。所謂自選尚分為基金、ETF、結構式債券與貨幣帳戶4種，這些自選投資的保單多以基金為投資標的。 大家回想一下，你買基金的手續費絕對有折扣吧？但是你的投資型保單去買基金的手續費有折扣嗎？我可以保證手續費絕對比你自己去買的基金還高，這就不解為何有人要買個保單裡頭有高額手續費的基金。 另一種投資標的為「全權委託帳戶」，什麼是全權委託？簡單說就是錢交給它們去處理就好，你不要問了。所謂全權委託就是俗稱的「代客操作」，由投資人將一筆資產（可包含現金、股票或債券等等）委託給投信或投顧公司，再由專業經理人依雙方約定的條件、投資方針、客戶可忍受的風險範圍等進行證券投資。 由於投資人要取得全權委託的投資資格，法規有500萬元最低金額的限制，擋掉許多人想賺錢的管道。因此，保險公司就找了可執行代操的公司，發行了一種可連結全權委託帳戶的保險產品，並遊說投資人說，這可是需要500萬元以上才買得到的商品（因為這是富人才買得起），現在只要少少的1萬元，或更少就可享受這些專業經理人的操盤績效，你看這商品優不優，透過許多金融機構的再包裝當然優嘍。這種結合保單的另類全權委託，俗稱為「類全委」。 2016年曾有某刊物實際調查，台灣17家壽險業者發行的190多檔類全委商品，其中超過81％的商品淨值都跌破10元，這什麼意思？表示保單投資標的物正在虧錢（因為當初發行價都是10元）。 光看台灣每年以超過50％在成長的投資型保單中，其中又有超過一半是屬於全權委託保單，就讓我不禁為這些保戶擔心：到底你們知不知道你買的保單不是保險？縱使保戶知道這是保險加投資，那我也想不通，為何會有投資人會去買一個商品包含壽險跟基金等投資商品的，更何況有些投資型保單還沒有壽險保障，這還會是保單嗎？ 投資型保單的報酬 「我每個月繳5千元投保，1年就投入6萬元，怎麼繳了6年後，投資帳戶裡才只有10幾萬元？」或許有些投資型保戶會有這種感覺。為何錢交給了這些專家，也保了險，還會虧錢？對這個問題，我認為多半就是投資人處在資訊不對稱的弱勢一方，都以為這保單真會帶來財富，「完全不了解就簽約」都是保單虧損的主因。 難道這些保戶不知道這種投資型保單的「購買成本」是非常非常地高嗎？有多高呢？光看他是由保險公司發行、基金公司操盤、銀行買單的三方合力銷售，就知道羊毛至少得分給這3個單位。你的保單是基金加保險，難道不用給基金公司費用嗎？難道不用保費就可讓你活著有錢領身故別人享受嗎？這當然是不可能的。 投資型保單費用琳瑯滿目，有附加費（前置費用／保單帳戶管理費）、危險保費、行政管理費、增額管理費⋯⋯等等，都是要繳給保險公司的。其中附加費用為一種保險的「前置費用」，收費最為昂貴，尤其是「分期繳」的，這通常也是理專與業務員的最愛，因為他們的佣金通常都來自於這些分期繳的附加費用，這或許也是為何躉繳保單會常在市場中「被消失」的原因了。 許多消費者常覺得繳了一大筆保費後，總覺得實際投資的錢為何這麼低？這關鍵在於附加費用中的保險專有名詞「目標保費」與「超額保費」。 所謂目標保費，簡單說就是保單中的「最低應繳金額」，這部分的保費在投保的頭一年裡，大部份是用於繳交保單手續費，也是業務員佣金主要來源，實際用於投資的錢相當少；而保戶繳交的金額若是超過最低應繳部分，就屬於超額保費，這部分的費用率相對低，所以用於投資的比例就高。用公式表達如下： 目標保費（一定要繳的）＝ 投資基金的錢（很低）＋購買壽險保障的費用（很高） 超額保費（不一定要繳）＝ 投資基金的錢（較高）＋投資基金的申購手續費（較低） 根據金管會的規定，分期繳的投資型保單第一年費用率不得超過60％，收費期不得超過5年，總費用不得超過150％。那如果以一張在2017年投資績效排名第一的類全委保單來看，根據資料顯示，它自2010年發行以來，投資帳戶總報酬率有65.34％，似乎相當吸引人；但大家也不要忘了，這8年來全球股市可是走大多頭。雖然總報酬很高，但是大家得認清一件事：你繳的保費並沒有完全投入投資帳戶中，而是進了費用帳戶了。根據該保單契約書上條列的費用如下圖（這 也是大部分投資型保單的情況）： 圖片來源：《這樣賺，才是真獲利》 大家算一下應該就知道，保單總費用率可是高達135％。現在假設我們每月以最低應繳金額（只有目標保費，無超額保費）投入1萬元購買這張投資型保單，依連結的全權委託帳戶8年來總報酬率有65.34％來計算，每年複利報酬率應有7.72％，很多人以為自己持有保單價值每年會成長7.72％，這是錯的，因為多數人仍忘了這可是分期繳的而非躉繳保單。那我們就來看一下保戶的真實報酬率會是多少。下圖陳列這保單的相關費用與每年底的帳戶價值： 圖片來源：《這樣賺，才是真獲利》 從表中第8年來看，在總繳保費96萬元中，保單成本就高達173,280元，占比超過18％，平均每年付出成本率為2.25％。8年來進入代操帳戶為786,720 元，第8年底代操帳戶價值達107 萬元之多，總報酬率為11.47％，含複利每年報酬率則為1.36％，很低是吧？但這可還不包括非保險公司必須扣的費用呢。上述的例子還是以績效第一名的贏家類全委保單來計算，那如果是輸家的呢？ 一個保單每年2.25％的成本率看起來不多，但是連結的標的，例如：股市、債市或是貨幣市場基金等等，這些一年的報酬會是多少？假設投資願景是真的很好，平均有個5％報酬應屬合理假設吧，然而這還得分給保險公司2.25％，這成本還可稱低嗎？這可是5％中的45％！若跟你說你的所得稅率高達45％的話（雖然2019年台灣政府已取消此稅率級距），可能你會選擇走上街頭；但這少少2.25％的費用率就是這意思了。 若再告訴你這些代操帳戶多數是賠錢的，基金公司與銀行還得再從你的帳戶中扣一些它必要的費用，這時總報酬還會剩多少？說也奇怪，投資人付出百分百資金，承擔百分百風險，保險公司至少拿了2.25％，基金公司再拿至少1.5％，銀行也要拿個0.2％的保管費，那我們投資人應該拿多少報酬？或許保險業務員會跳出來反駁這是「前收型」的保單，當然我不否認還有另一個「後收型」的投資型保單，但這類型第一年費用也有4％，這還能叫好嗎？ 其次，投資型保單也會被保險公司包裝成是會配息的保單，配合的銀行還會放送保單配息比定存與基金要高的訊息，搞得許多退休族將一生積蓄都放入這類型保單，以為可以高枕無憂。這種保單一開始都會依所宣稱的高利去配息，通常保戶得等一段時間後才會驚覺，為何我的保單價值只剩6、7 成，且會驚訝明明買的是保險，為何是被拿去買垃圾債券。 其實這種保單就跟配息基金是一樣的，配息有可能會來自本金，而本金愈來愈少，利率不變，配息當然會愈來愈少。 {DS_BOX_24878} 責任編輯：張凱涵核稿編輯：葛林 ... 2019.08.05
財經 十年前25萬投資臉書，現在約賺7千萬...台裔創投家：投資40家新創，猜我賺多少？ 其餘24間的投資報酬率，就更難估值了，有2間已籌資超過1億美元，現在我投資的公司，還沒有一間是獨角獸。... 2019.10.15
