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《商業周刊》1925期-訂戶雜誌寄送說明

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財經

金價仍維持著長期上漲的趨勢。從2000年底以來,黃金的投資回報率已超過8倍,高於美股的6倍和全球債券的2倍。在通貨膨脹、美國財政惡化、與國際脫鉤的背景下,美元的強勢地位出現動搖,資金正在流向黃金。作為實物資產的黃金,不僅具備避險價值,還是「無國籍貨幣」,帶動強勁的需求。 來源:日本經濟新聞社 在俄烏戰爭爆發後,導致黃金價格上漲的因素出現變化。法國興業銀行預測,2024年底的黃金價格可能達到每盎司2750~2770美元,比目前的價格高出近2成。 當通貨膨脹時,黃金更常被買入當作抗通膨資產。雖然全球的物價已趨於穩定,但法國興業銀行仍然看好黃金,原因是認為中國和巴西等「南方國家」將持續買入黃金。美國為制裁俄羅斯,透過「貨幣武器化」策略,使俄羅斯無法使用美元,卻也讓美元受到冷落。 21世紀後,黃金投資報酬率8% 回顧黃金的歷史,隨著1971年金本位制度結束,美元與黃金的價值脫鉤。日本Morita-associates的森田隆大表示,「在石油危機和新冠病毒疫情等危機時期,出現了黃金和美元同時上漲的情況,但在其他時期,黃金和美元的走勢是相反的。」 1970年代,隨著通膨加劇,黃金被買入。1990年代,隨著冷戰格局的瓦解,美國在世界上變得強勢,對於美元信任度提高,使黃金價格陷入低迷。進入21世紀之後,黃金則表現出強勁的上升力道。 經歷過2000年網路泡沫破滅、2001年的9-11恐怖攻擊事件、2008年雷曼危機,美國危機不斷。即便到了2023年,美國聯準會採取貨幣緊縮政策後,由於俄烏衝突等地緣政治因素,黃金仍不斷被買入。 來源:日本經濟新聞社 藉由美國MSCI和英國FTSE Russell 2個代表性指數,來計算主要資產的表現,結果顯示,對比2000年底,紐約黃金期貨為8.5倍,高於美股的6.5倍、新興國家股票的6.2倍和已開發國家股票的5倍等;在債券方面,美國國債的2.1倍和世界國債的1.9倍,均低於黃金投資報酬率。 美國內外因素推升黃金需求 美國著名投資家華倫·巴菲特(Warren Buffett)對沒有股息的黃金抱持否定態度,他曾說:「1盎司的黃金永遠是1盎司的黃金。」正如巴菲特指出的,從1978年1月底以來的超長期回報率來看,美國股市約為200倍,遠高於黃金的11倍。然而自2000年以來,黃金的表現逆轉了股票。環顧美國內外,可以發現其背後原因。 目前,美國財政惡化的隱憂正在加劇。美國國會預算辦公室(CBO)的數據顯示,美國債務餘額佔國內生產總值(GDP)的比重,在2024年將達到99%,到2034年將達到122%。如果前總統川普再次當選,並推行針對法人企業和富人階級的減稅政策,可能導致美國財政進一步惡化。 2011年,隨著美國國債的信用評等下調,金價被推至高點。市場分析師豐島逸夫認為,「如果再次出現信用降級的風險,金價有可能進一步上漲。」 在美國的國際關係方面,脫鉤情況也未見改善。以新興國家為主,各國中央銀行從2022年開始,持續買入相當於全球年需求2成的一千多噸黃金,作為外匯儲備。 據豐島逸夫表示,「很多觀點認為減持美元、增持黃金的長期經濟安全方針並未改變。」 在進行資產配置時,黃金的評價也提高了。日本Market Edge的董事長小菅努指出,「在各項風險的承接選項中,黃金的風險分散效果受到好評,使得黃金的買入需求不斷被提高。」 富達投資信託的宏觀策略師重見吉德分析稱,「在通膨背景下,受升息影響,股票和債券同時走低,傳統的分散投資策略失去了效果。黃金作為對沖通膨的資產,受到越來越多的關注。」 (本文轉載自日經中文網,不代表本社立場) 更多日經中文閱讀:奧地利鑄幣局CEO:黃金長期看或持續上漲金價將上漲至3000美元? 責任編輯:陳瑋鴻 ...

2024.07.03