＃年會

川普（Donald Trump）將於一月二十日就任美國總統，這一天恰巧也是世界經濟論壇（WEF）在瑞士達沃斯（Davos）開幕的日子。 自冷戰結束以來，每年的達沃斯會議匯集了來自世界各地的商業與政治領袖，已成為菁英主導全球化的象徵。但川普卻是他所謂「全球主義」的宿敵。達沃斯與會者提倡自由貿易；川普則說「關稅」是他最喜歡的詞。WEF主辦了無數場關於國際合作的論壇；川普則信奉「美國優先」的民族主義。 在過去三十年間，世界主要大國普遍接受達沃斯的世界觀。這是一個經濟相互依存淹沒了地緣政治對抗的時期。川普、中國國家主席習近平和俄羅斯總統普欽（Vladimir Putin）都曾在WEF發表演說。 但現在，美國、中國、俄國都正在以不同方式，成為徹底改變當前世界秩序的修正主義國家。當普欽在二○二二年全面入侵烏克蘭時，他為了實現俄羅斯偉大的願景，犧牲了與西方的經濟聯繫。習近平治理下的中國變得更民族主義，對台的態度也更具威脅性。川普則要求對國際貿易體系和美國與盟友的關係做出根本性改變。 中國、俄國要求改變世界秩序並不令人特別驚訝，後者是正在努力重建影響力的前超級大國；而前者是正崛起的超級大國，希望世界能夠容納其野心。最令人費解且影響最為深遠的是美國的修正主義。 一個修正主義國家出現在舞台上，要挑戰自由國際秩序⋯⋯那就是美國，而在白宮裡頭的——是川普。 川普放話徵盟友關稅、降低安保 美國目前仍是世上最強大的國家和全球最大的經濟體。美元是世界儲備貨幣，美國的聯盟體系支撐著歐洲、亞洲和美洲的安全。若美國認真的重新思考其國際承諾，那麼整個世界都必須適應。 美國普林斯頓大學的國際關係理論權威艾肯伯里（John Ikenberry）表示：「一個修正主義國家出現在舞台上，要挑戰自由國際秩序⋯⋯那就是美國。而在白宮的美國總統辦公室——這個自由世界的心臟——裡頭的是川普。」 美國的傳統盟友，如英國、日本、加拿大、南韓、德國和整個歐盟，是感受威脅最深的國家，他們已經習慣了美國市場開放，並提供安全保障，來抵禦威權國家的威脅。 但川普放話要對美國最親密的盟友徵收關稅，並質疑美國的安全保障，包括北約（NATO）第五條共同防禦條款。他甚至曾說，自己會讓俄羅斯對那些未達到國防支出承諾的北約國家「為所欲為」。 針對川普的高關稅威脅，歐盟的初步回應是希望這只是談判策略，期待能在全面貿易戰爆發前達成合理協議。但如果川普長期實施高關稅，歐盟很可能會採取反制措施。其他盟友如英國和日本的態度可能較為克制，英國期望因貿易順差較小而免於被拉高關稅；日本雖然對美貿易順差龐大，是明顯的關稅目標，但東京方面認為不太可能採取反制。這些盟國都不願意因貿易爭端而危及與美國的安全關係。 圖表製作者：王貞懿 中俄扶持金磚國家，與西方抗衡 習近平也認為，西方力量的衰退是新興世界秩序的核心和理想特徵。這位中國領導人喜歡宣稱「東升西降」。俄羅斯和中國都希望將金磚國家（BRICS）建設成為西方主導的七大工業國組織（G7）的對抗力量。 專家分析，習近平相信收復台灣是他「中國夢」的基礎。對他而言，在台灣議題上取勝，將標誌著中國成為印太地區乃至世界的主導力量。北京稱台灣是中華人民共和國不可分割的一部分，但台灣目前是自治的，其事實上的獨立只能通過中國的強大壓力或入侵來結束。 鑑於所有這些因素，對於新的世界秩序將如何演變，沒有任何確定性，只有可能性。專家提出了五種可能的情境。 第一是新的大國協議：基於川普的交易特性、避戰決心和對民主盟友的輕視，美國可能與中俄達成新的協議，默許中俄在各自地區的勢力範圍行動，轉而專注於在美洲施展影響力。 第二是意外戰爭：西方盟國間爆發貿易戰，歐洲政局動盪，支持川普和普欽的民粹勢力崛起。烏克蘭雖達成停火，但歐洲普遍擔心俄羅斯會恢復敵對行動。中國、俄羅斯或北韓可能趁西方混亂之際在亞洲和歐洲採取軍事行動。 第三是無領導世界的混亂：美國的「美國優先」政策在貿易、安全和國際機構方面造成領導真空。全球經濟成長因川普的貿易戰而受到抑制。蘇丹和緬甸等國的內戰加劇，聯合國因大國競爭而無力介入。 第四是沒有美國的全球化：美國在關稅壁壘後退縮，並離開世界貿易組織。其他國家加速經濟相互依存，歐盟與拉美、印度和中國簽署新的貿易協定。全球南方與中國經濟的整合進一步加深。 第五是美國優先政策的成功：川普對美國力量不可抗拒的信念得到證實。投資湧向美國，擴大其在科技和金融領域的領先地位。歐洲和日本大幅增加了國防支出，足以嚇阻俄羅斯和中國的侵略。 以上這些情境很可能會以某種奇特的方式相互混合，再加上其他無法預見的發展。世界正處於一個重大的轉折點，各種力量相互碰撞，未來走向充滿不確定性。 正如義大利哲學家葛蘭西（Antonio Gramsci）在一九二○年代末期所說：「舊的正在消亡，新的尚未誕生；在這個過渡期，各種病態現象出現。」 ...

租賃股去年跌了一整年，二○二五年開盤首日，突然枯樹逢春，齊聲大漲，裕融甚至漲停作收，但隔日又面臨極大的賣壓，將前一日的漲幅吐回不少。 租賃業向來是獲利穩健的行業，股價雖不如充滿想像空間的科技股那般活蹦亂跳，但其穩定的逐年成長特性，加上每年約三％、四％的股利殖利率，使之成為「存股族」眼中的長期投資首選。 根據統計，中租、裕融、和潤及日盛台駿四家上市櫃租賃公司，其股東人數已超過二十萬人。 然而，對喜愛租賃股的存股族而言，去年肯定是難熬的一年。 長年持有租賃股的老股東，可能會想問：跌跌不休的租賃股，今年是否有機會止跌反彈？而伺機撿便宜的股民則想知道：現在是進場的好時機嗎？ 綜合本刊採訪建議，若在股價最高點時進場、且買入張數多的投資人，最好考慮停損；若有意抄底者，可趁最近反彈進行短線操作，但不宜久抱。 汽車融資放緩、中國經濟疲軟租賃業今年最大挑戰：成長動能不足 因為，本土及外資研究報告均清楚傳遞，台灣租賃業在二五年的最大挑戰是：「成長動能嚴重不足」。 先看租賃業的龍頭中租。二○二四年底花旗環球證券發表一份報告指出，中租同年前三季的信用資產年增率僅四％，低於管理層先前設定約一○％的目標，二五年的成長幅度預估僅在個位數，主因包括台灣汽車融資業務放緩，以及中國經濟疲軟的影響。 再看以車貸為主的和潤。國泰證券針對和潤的研究報告，標題醒目的指出：「信用風險展望仍有疑慮」，並在內文以「信用緊縮持續」做為小標題。 和潤的主要競爭對手之一裕融，也面臨同樣的問題。凱基投顧的研究報告認為，裕融二五年消費金融的放款動能，仍受租賃自律公約影響。 由於中古車原車融資業務的利潤較高，若這塊業務持續受限，上半年其整體利差要改善，並不容易。 上述研究報告雖面向不同公司，但傳遞出的訊號卻是一致：中古車原車融資是利潤相當高的業務，在被立委、金管會盯上前，租賃公司靠著原車融資業務增長，推升獲利，股價也節節攀升。 然而，自二四年起，原車融資業務大幅萎縮，少了這項利潤豐厚的業務支撐，二五年獲利要成長，難度非常高。 圖表製作者：韓化宇 圖表製作者：韓化宇 再加上，中國經濟二五年能否振衰起敝，仍存在巨大變數。如果中國經濟進一步惡化，或是即將就任美國總統的川普祭出超出預期的關稅戰，對於在中國市場占有一定業務比例的中租、和潤、裕融及日盛台駿來說，整體延滯率及呆帳費用率勢必會持續攀升，進一步壓縮公司獲利空間。 換言之，在缺乏利多消息加持的情況下，租賃股股價要回到二○二一年、二二年時的高峰，恐非易事。 想買進？貨幣寬鬆、降息皆買點投資人可從三大動態觀察上漲訊號 不過，高盛二四年十二月出具的研究報告，頗值得欲逢低買進的長線投資人參考。 這份針對中租的報告指出，從籌碼面來看，中租的外資持有比率不到五成，前一波週期高點時是近八成，代表擁有很大的外資回補空間。 此外，租賃公司的資金成本，取決於市場利率的高低，市場利率越低，則租賃公司的利潤越大。 中國二五年預計會加大寬鬆貨幣的力道，若台灣二五年消費者物價指數（CPI）出乎預料的降溫，央行降息的風向越來越明顯時，也是買進租賃股的時機點。 總而言之，租賃股當前的投資原則是且戰且走，何時出現真正的上漲週期，投資人須緊盯三個動態：一、延滯率及呆帳提存金額是否有反轉向下的跡象；二、兩岸央行是否釋出進一步寬鬆貨幣的風聲；三、立法院對於監管租賃業的態度是否出現軟化。 這三個動態，將決定租賃股能否在蛇年走出陰霾，吹響反攻號角。 ...

2025年將面臨「主管崩潰潮」（Manager crash）！ Y世代好不容易爬升管理階層，卻時常陷入兩難，不但要安撫要求嚴格的上司，也得平息新進員工的擔憂，這是許多企業中階主管的心聲。這群人的壓力可能將在2025年來到崩潰邊緣，為何會演變至此？ 這是數位職場健康平台meQuilibrium提出的2025年預測之一， 基於多年長期未解的職業倦怠、過度工作和工作情緒支援系統失靈，使得中階管理層的個人健康和績效大幅下滑 。「就像市場崩盤一樣，我們將看到這群管理者的幸福感、績效以及繼續引領組織進步的能力逐漸下降。」meQuilibrium內容與學習資深副總裁Alanna Fincke在報告中指出。 為何中階主管首當其衝？原因出於這些非高層、但負責監督其他員工的職位，既要平衡上司的期望，也得處理下屬的需求，如此不上不下的「 夾心三明治 」狀態，通常不容易獲得上級的支持背書。 Fincke強調，不少中階主管長期處於這種尷尬、不滿的情緒，如果忽視對他們的關心，這群人將承受比下屬更高的職業倦怠和離職風險，進而引發連鎖反應。 根據職場評價社群Glassdoor統計調查，2024年以來，許多企業員工在職場上表現的情緒指數整體低落，中階主管的信心在2月更跌至歷史最低點。「中階管理層經常面臨在資源減少的情況下，必須做更多事情的壓力。」Glassdoor首席經濟師Daniel Zhao說道。 此外，人力資源解決方案團隊UKG在2023年報告顯示，幾乎半數的中階主管表示，過重的職責與壓力造成身心靈精疲力竭，他們可能會選擇在一年內辭職。 Z世代謝絕管理職！年輕一代將目光轉向自我成長 另一方面，近年各產業掀起的大裁員潮，以中階管理層裁員尤甚，光是2023年就佔了所有裁員職位的三分之一，也讓留下來的員工對公司的前景感到越來越悲觀。 目睹了中階管理層所面臨的困窘——接下職位鞠躬盡瘁、卻被無情裁員的戲碼——讓初為社會新鮮人的Z世代，似乎不太熱中追求中階管理職位，他們更傾向成為專注自我的「個人貢獻者」（Individual Contributor）。 2024年9月，國際徵才顧問公司Robert Walters調查了3600名Z世代的未來職涯發展，報告指出，高達72%的Z世代員工寧願以個人貢獻者的角色作為職涯發展，也不願升遷成為中階管理層。「Z世代更喜歡在專案中展現自我，並專注培養自己的品牌和方法，而不是花時間管理他人。」Robert Walters總監露西．比塞特（Lucy Bisset）分析道。 這種趨勢被稱為「有意不擁有權力」（Conscious unbossing），換句話說，Z世代並非不去追求成功，只是他們有意識的避開需要管理他人的壓力和責任。 調查指出，有36%的Z世代員工表示，即便未來有可能會擔任主管，但他們也坦承，自己並不真正渴望這樣的職位。這種現象反映出年輕一代高度重視工作與生活的平衡，並且更希望避免中階管理層所帶來的情感和心理負擔。 不願「朝九晚五」！畢業生更想自己當老闆 「我們這一代人不想從事諮商或銀行工作，甚至不想再成為太空人。」數位產品市場品牌Whop創辦人史蒂文．施瓦茨（Steven Schwartz）在採訪時向《財富》表示。 年僅25歲、身為Z世代一員的施瓦茨，僅13歲就開啟第一份網路副業，他認為網路造就Z世代的職業觀念不同於上一世代，不願步入日日「朝九晚五」的老套道路，「他們想做一些自己更在意的事情。」 根據LinkedIn數據，Z世代畢業生中成長第二快的職位頭銜是「創辦人」，顯示越來越多年輕人不願在公司為謀高職勾心鬥角，反而想要自己當老闆或影響者（Influencer），為自己的人生負責作主即可。 資料來源：Fortune、meQuilibrium、Fortune ＊本文出自《數位時代》，原文標題：Y世代悲歌：鞠躬盡瘁，卻被無情裁員！2025將迎主管崩潰潮，Z世代為何不愛升遷？...

台灣農曆新年是一個重要的連假，許多商務人士在向海外同事或客戶說明放假期間安排時，容易因直譯或語境不當而使用錯誤的英語。以下整理常見錯誤及其正確用法，幫助你避免誤解，清晰的向國際夥伴傳達資訊。 1.過年我們會放假一週。 （Ｘ）We will have a vacation for one week during the New Year.（Ｏ）We will have a week-long holiday for the Lunar New Year. 問題解析： 在國際商務溝通中，New Year通常指西曆的新年，而台灣的農曆新年用Lunar New Year表達會更清楚。另外vacation和holiday都有放假的意思，國定假日一般會用holiday。 2.因為過年，我們的公司將關閉。 （Ｘ）Because of the New Year, our company will close.（Ｏ）Our office will be closed during the Lunar New Year holiday. 問題解析： The company will close容易讓人誤以為公司永久關閉或倒閉，用our office will be closed更能準確表達暫時休假。 3.我們會在年後處理你的請求。 （Ｘ）We will handle your request after the year.（Ｏ）We will handle your request after the Lunar New Year holiday. 問題解析： After the year是不清楚的表達，容易讓人以為是指一整年結束才要處理，明確說明是「農曆新年假期後」更符合語境。 4.過年期間我們不會回覆郵件。 （Ｘ）During the New Year, we won’t reply emails.（Ｏ）During the Lunar New Year holiday, we may have delayed responses to emails. 問題解析： 用won’t reply聽起來過於直接，顯得不夠禮貌，而且回覆信件要用reply to。更委婉的方式是用may have delayed responses表達可能的延遲回覆。 5.我們會在過年後重新安排會議。 （Ｘ）We will rearrange the meeting after New Year.（Ｏ）We will reschedule the meeting after the Lunar New Year holiday. 問題解析： Rearrange是可以理解的，但reschedule更符合正式商務語境，用來表達重新安排會議的意思。 6.希望你能理解我們的假期安排。 （Ｘ）Hope you can understand our holiday arrangement.（Ｏ）We hope you understand our holiday schedule. 問題解析： Arrangement聽起來過於籠統，schedule更能準確描述放假期間的時間安排。 7.祝你新年快樂！ （Ｘ） I wish you have a Happy Lunar New Year!（Ｏ） Wishing you a Happy Lunar New Year! 問題解析： 在這裡wish是當祝福，用法是「wish+某人+某事」，後面不要接一個句子，例如： I wish you good health.（祝你健康。） I wish you happiness and prosperity!（恭喜發財。） 在商務溝通中，I wish you雖然語法正確，但在正式場合中，直接用Wishing you作為祝福語更簡潔流暢，特別是在書信或電郵結尾時，更加普遍和自然。 責任編輯：倪旻勤核稿編輯：陳瑋鴻 ...

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