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財經 複製黃仁勳、AI晶片戰反助攻！4家「中國小輝達」解密 「美國殺掉一個寒武紀，中國還會跑出其他的寒武紀。」這是香港聚芯資本管理合夥人陳慧明接受商周專訪時，為中國半導體現況所下的評論。 晶片戰爭進入新一波白熱化階段，AI霸主輝達四月十四日才遭美國政府禁止，在未獲許可前，不得販售任何AI晶片至中國，希望以此拖緩該國的AI發展。 但，這很可能只會加速中國本土的「小輝達」們崛起。 自二○二四年八月至今，短短九個月內，中國就有四間AI晶片商：燧原、壁仞、摩爾線程和沐曦，申請掛牌上市。 這些公司並非憑空出世，大多誕生於美國開始對中國祭出晶片制裁之時。這群亂世而起的中國AI晶片業者究竟是誰？對既有的半導體生態會是威脅嗎？ 圖表製作者：邱品蓉 創始團隊多出身超微、輝達 綜觀檯面上最受矚目的四家業者，都有以下三大優勢。 首先，這些公司的創始團隊，很多都曾在輝達和超微任職，甚至擔任過中高階主管，長期薰陶下，他們在AI競爭中，更能提前做出很多不像新創企業會有的全盤策略布局。 例如，摩爾線程創辦人張建中，曾任輝達全球副總裁和中國區總經理，在他任內，輝達在中國的市占率從不到五成上升到八成，戰功赫赫。卻在二○年辭職，轉身與前東家競爭。他幾乎複製了黃仁勳的思考模式。 過去曾被譽為「中國輝達」的寒武紀，近期雖受惠於地緣政治的轉單效應，創下營收新高，但在開發工具上，卻無法與輝達發展近十五年的晶片開發平台CUDA競爭，該平台的龐大生態系，讓寒武紀無論如何都受制於輝達。 但，摩爾線程卻在二二年，發表自家晶片開發平台MUSA，讓開發者可將CUDA上的專案「一鍵轉出」至該平台，目的是希望趁著中美角力的混亂局面，大挖輝達生態系牆腳，接收其在中國的生態系夥伴。 不僅如此，在沐曦、燧原和壁仞的創始團隊內，都不乏相似背景的成員。研調機構Counterpoint Research副總監王哲宏（Brady Wang）指出，雖然海歸創業已不是新聞，但近年更多回流中國的，是在美商任職的中階工程師。 其次，這些新崛起的中國AI晶片商，雖然營收不高，有些甚至還在虧損，但都有著與獲利能力不成正比的人民幣百億元估值，每一間都是獨角獸。 原因與背後中國政府力挺有關。例如，沐曦二四年的營收約人民幣十二億六千萬元（約合新台幣五十六億元），估值卻來到人民幣一百億元，將近八倍；反觀去年營收高達新台幣二千六百億元的聯發科，市值則為營收的四倍。 陳慧明分析，「這些中國公司不賺錢，但估值這麼高，是因為（中國）政府要發展。」 中國媒體《第一財經》統計，二四年中國共有九十九家企業登陸A股，較前一年大幅衰退七成左右。「中國審核也很嚴，會在這個時候上市，就是後面有政府力量支持。」陳慧明說。 第三，中國擁有騰訊、百度等雲端巨頭，以及低成本的DeepSeek等模型商出現，會成為這些中國AI晶片商最佳的練兵對象。 比如，燧原與第 一大股東騰訊攜手，於四年前推出共同開發AI晶片「紫霄」。燧原創辦人趙立東指出，和騰訊的合作，能在一開始就定義晶片規格。這無異於能在初期就摸清客戶喜好，無須來回試錯，省下不少練兵成本。 雲端巨頭助攻加速學習曲線 不僅如此，DeepSeek模型的低成本，更加速了中國AI應用的普及，為這些中國IC設計公司帶來優勢。王哲宏指出，DeepSeek會加速AI普及和裝置的放量。對這些中國「小輝達」而言，便能從終端回饋中快速累積經驗，用以打磨AI晶片，縮短學習曲線。 不過，上述廠商想與輝達匹敵，從算力上來看仍為時過早，會先以「國產替代」做為首要目標。 商周遍訪多位專家指出，從設計能力論，中國想追上輝達，華為才是壓箱寶。一名中國半導體業者認為，「AI生態系包含軟、硬體，非常龐大，小公司很難從頭打造，華為這種大公司才玩得起。」即使，目前中國AI看似被全面封鎖，台灣IC設計業者也必須時刻保持警醒，避免在中國崛起之時反應不及，連帶丟失非美系市場訂單。 晶片戰爭開打至今，針對AI領域，美國幾乎殺招盡出，卻仍未拈熄中國的科技火苗。也許，未來能跟輝達一較高下的公司，將從這場大國晶片的鬥爭中誕生。變局，往往從亂世的縫隙中開啟，不能掉以輕心。 ... 2025.05.01
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