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財經 搶親新光金誰有勝算？台新、中信若拚價格戰，對兩家股東是福是禍？一次解析 台新金、中信金搶親大戰進入第二週，大家都想知道，台新金會不會提高收購價格？ 兩家法說會本週先後登場，台新金總經理林維俊在27日法說會上鬆口，未來可能會調整換股比例；隔日，台新金股價下跌1.56％，連跌3日累積跌幅達8％。 另一方的中信金，28日舉行法說會，副董事長吳一揆說，「歡迎台新金調整價格，那表示我們當初的出價彰顯了新光的價值，」至於若台新金加價，是否進一步提高收購價？他並沒有正面回應，僅說這是假設性問題，等台新金調整完再說；中信金股價在隔一天下跌1.51％。 如今，台新金不排除加碼聘金，中信金也有不能輸的壓力，若雙方在收購價比拼、一直堆疊上去，將如何牽動各自的股價？ 台新換股購併，股本大幅膨脹恐讓EPS被稀釋 首先，要從股本變化牽動每股稅後盈餘（EPS）來看。 台新金將以0.6022股普通股換得新光金1股普通股，將發行高達106.66億股的普通股，來因應此次購併，合併後股本將大幅膨脹82%，使每股稅後盈餘遭到稀釋。 據統一投顧研究員估算，合併後的台新新光金EPS，將從1.21元降至1.09元，縮水將近10％。 假設，台新金想讓出價水準與中信金匹敵、達到14.55元，以8月29日台新金收盤價18.40元來計算，換股比例得拉高、至每0.7907普通股換新光金1股普通股，EPS將再更低。 中信金是採用現金搭配換股， EPS稀釋程度小 但對於中信金來說，是以每股現金4.09元、0.3132股普通股公開收購新光金10～51%股權，「中信金是用現金搭配換股，股本膨脹並不大，EPS稀釋程度小，談不上影響股價，」一名不具名投顧公司高層說。 統一投顧研究員預期，中信金將發行5.4～27.4億股的普通股，來因應此次股權收購案，股本膨脹幅度最大僅14％，而中信金獲利水準將增加，EPS仍將維持在3.09元上下。 若用14.55元仍拚不過中信金，促使台新金再進一步提高收購價，假設提高至15.55元，價格增加幅度6.87％，「對於台新金的老股東來說，可能覺得（對新光金）買貴了而決定賣出持股（台新金），導致（台新金）股價下跌，」凱基投顧前董事長、資深台股分析師杜金龍說。 至於中信金會不會跟進？杜金龍比喻，這就像是拍賣場上，買家一直向上喊價，拍賣物件未來能賺到的價差將縮小，利潤就越來越少，也有可能逐漸削弱買家競爭意願。 收購價越高不利原始股東，兩邊應不會無限加價 因此，可以確定的是，無論對台新金、中信金，「當收購價格提越高，對原始股東越不利，」一名不具名分析師說。 由此推論，「雙方應不會無限量加價，兩邊都有資本適足率限制，也有公司治理問題要考量，」群益投顧董事長蔡明彥說。 如果不提高換股比例，如何讓台新金的出價水準，勝過中信金？ 方法是有的，只要台新金股價超過24.3元，依照原始換股比例（24.3×0.6=14.58），就會超過中信金的購買價格14.55元。 台新金能拉抬自家股價嗎？「可以啊，但手上要有現金，」杜金龍說。 關於台新金目前的現金部位，林維俊曾在今年5月法說會上指出，截至4月底，帳上約有190億元現金，加上子公司陸續上繳約145億元，估總計335億元現金，一部分將用於對子公司增資，其他部分也許未來子公司會有購併的考量。 台新金目前股本1400多億，就算上述現金部位全數砸下買自家股票，恐怕力有未逮。從近3個交易日來看，也尚未有出手拉抬股價跡象。 由此看來，台新金要拉抬股價來創造優勢，可能性應該不高，但若是決定提高換股比例，恐怕將進一步衝擊股價，反觀中信金相對有底氣，暫居上風，靜待對方出招，收購案對股價波動的影響度趨小。 核稿編輯：劉佩修責任編輯：林思妍 ... 2024.08.30
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財經 新光金外資投票結果揭曉…公司派得票超過改革派一倍、過半外資棄權 新光金控改選的外資票投票最終結果揭曉。根據最終版的投票結果，完全顛覆先前大部分的市場傳言，在接近19%的外資股東裡，其中有大約9%的外資只投議案，但棄權不投票董事，其中公司派得到6.53%的外資票，但改革派拿下的支持票則僅在2.93%左右。 資深的外資圈人士指出這次的新光金改選，外資的選擇非常的顛覆以往的經驗法則，尤其完全顛覆了過去幾乎大部分依賴ISS所提建議報告的傳統，尤其是競爭這麼激烈的改選，居然有一半的外資票棄權，可見得這場改選以及後續的發展，讓外資不知道如何抉擇。 外資圈人士也認為，挪威政府主權基金票投公司派的消息公告在挪威銀行的官方網站之後，已經對其他外資發揮帶頭效果，起了非常關鍵的作用。 ※本文由《聯合新聞網》授權刊載，未經同意禁止轉載。... 2023.06.07
