＃半導體股

從現在到2024年第一季，受惠於AI科技，半導體股表現一定會強，相關概念股都會雨露均霑。...

展望未來八個月的台灣半導體股投資報酬，三大外資券商半導體分析師幾乎口徑一致地悲觀表示：「今年不適合長抱...

的確，從美國到台灣，大部分半導體股價都摔得不輕，投資人不願意介入這些股票，因為公司的獲利已被需求減少和日益激烈的競爭侵蝕掉了...

在半導體市場如籠罩五里霧的狀況下，侯明孝給投資人的建議是：「先不要碰半導體股，至少未來三到六個月想在上面賺到錢...

因此在台股指數走軟時皆必須機械式地調降在台灣的投資，如上週台股指數共跌三百五十點，此時，高權值且流動性高（遠比傳統股容易賣出）的科技股尤其是半導體股...

——科技股領漲明星—— 半導體股股價有撐　花旗推薦Intel、德儀、Altera 依據七月中旬陸續出爐的企業財報來看...

世局詭譎多變，難以預測，投資人的情緒也容易失控。樂觀時奮勇向前、無所畏懼；悲觀時則毫不手軟，即使虧損拋售持股也在所不惜。 雖然每次造成市場震盪的原因都不同，某些模式卻一再出現，例如追高殺低、在高點滿手持股，在低點卻握有大量現金。 當然，現在的市場環境也與過去有所不同。許多觀念被顛覆、被改變，隨著越來越多金融商品問世，一些原有的投資生態與操作習慣也被迫調整。 我的觀察如下： ETF的參與者與受益人已明顯超越直接投資股票的人（不論在台灣或全球），透過基金的配置與不同主題的選擇，主動或被動型基金投資人已成為影響大盤的重要力量。某些情況下，這樣的資金成為穩定推升市場的來源，特別是長期投入且逢低攤平的策略，使基金規模穩定成長（許多國人也從保險轉向基金投資）。 每當基金調整持股或更換標的時，常引發相關個股的大幅波動。雖然有些人趁機賺取價差，但也為願意深度研究的投資人創造了守株待兔的機會。儘管是否公平仍可討論，但無可否認的是，投信目前掌握的股票與現金規模已達數兆元，可說是「喊水會結凍」。 各產業的景氣循環不同，股價終究取決於企業的獲利表現。此時又正值AI世代的重大轉折，從早期的PC、筆電，到智慧型手機，再到AI應用，台灣科技業都扮演關鍵角色。台股的上漲，其中一半功勞應該歸功於半導體與科技業的推動。因此，即便保守配置，科技股仍不可或缺。 有創新產品，自然帶動新的需求，但需求不可能永遠擴張。因此，景氣的興衰與利率變化，仍是關鍵因素。當前停滯性通膨難以避免，全球也積極進行資產去美元化，美國聯準會（FED）暫時按兵不動不降息，面對過度樂觀的市場，仍應保持謹慎。 川普的政策多變早已為人所知。未來若再次出現關稅升溫、單邊主義等情形，恐將帶來深遠的影響。未來幾個月的總經數據，未必能如市場預期樂觀。 我想提醒大家：這段時間需要忍耐（不論是漲或跌），但獲利了結與持盈保泰非常重要。 投資與財富管理都需經時間驗證，才能看出哪種策略最適合自己、是否具備可觀報酬。短期績效不具代表性，關鍵在於能否找到讓自己感到安心、持續投入的投資組合，這才是長久之道。 責任編輯：陳瑋鴻核稿編輯：倪旻勤 ...

ˉ一名手上還有一缸子電子股票的基金經理人臉色不太好的從老闆的辦公室走出來，他說最近二個月的電子股價狂跌，害他挨罵。但他並不是特例。 ˉ上週末共同基金持股資料顯示，封閉式基金平均約持有二十二％的電子股，相對於電子類股佔市場總值約十五％，電子股價大幅回整確實使眾基金經理人陷入困境。惟檢視電子類股基本投資條件以後，不少基金經理人仍然堅信，電子類股值得長期投資。 ˉ統一投信表示，電子產業今年可實現的營運利潤相當豐厚且可靠，明年預估情況也不是一般產業所能望其項背。在獲利性做為股價基礎的前提下，日來股價下跌應已反映市場對九七年電子景氣疑慮的最壞打算。 ˉ 本益比明顯偏低 ˉ怡富證券研究報告也顯示，電子類股本益比明顯偏低。怡富證券在排除非常態損益項目以後，對電子上市公司做出今明二年的每股盈餘預估，並以十一月十八日收盤價計算出預估本益比。 ˉ電子類股今年加權平均本益比預估為九倍，明年更低僅七倍，不論是和整體股市平均本益比十七倍及十五倍比較，或者是和一年定存七％的收益比十四倍比較，股價都顯得十分委屈。 ˉ電子個股以華邦電子為例，今年預估每股盈餘高達十六‧八五元，公司更是看好明年獲利能力，即使怡富證券保守預估明年每股盈餘為十六‧五二元，也將是連續二年都是預估本益比只有五倍的局面。這種情況在台灣股市可謂絕無僅有，不但跌破基本分析派的眼鏡，更使華邦公司層峰難以應付上市認購股東的強力譴責及壓力。 ˉ華邦今年第三季底每股淨值為二十七‧八元，預估今年底每股淨值可增長至三十一‧五元，目前多數投資機構均相信華邦明年最差將有持平的表現，即以目前股本計，明年底每股淨值在不配息的前提下可累積近五十元。台灣投信認為，這種獲利基礎將使華邦股價欲小有限。 ˉ同樣的低本益比情況也發生在其他電子股身上。估計今明二年預估本益比均在十倍以下的個股還有聯電、宏電、華通、國巨、台積電、旺宏、合泰、英群、茂矽等九檔股票，可見電子類股股價偏低是一般性現象。 心理因素擴大回整 ˉ台灣投信對於這種現象的解釋是，過去國內外法人機構因為看好電子產業景氣，一窩蜂買了太多的電子股票，造成籌碼緊張，接著進入今年第四季以後，因為國內外投資機構擔心九七年，甚至九六年中以後的電子景氣不確定性，在操作上出現大轉彎，引發過度賣盤。換言之，短期心理恐慌造成目前電子股價明顯偏離基本實質。 ˉ由於是心理因素擴大回整的嚴重性，台灣投信正在期待短線超跌以後的可能回彈。 ˉ台灣投信認為，目前市場一面倒，想要找出電子股的所有利空，股價經過這種偏執的情緒過程以後，若是突然出現一些利多，將反而容易促成股價修正反彈。台灣投信現在正注意半導體原料多結晶矽的庫存不足，是否能演變成電子類股的實質利多。 ˉ一份來自日本大和證券的研究報告指出，隨著半導體業擴大生產，對於原材料多結晶矽的需求大增，預計由九五年至九六年將產生原材料供不應求及庫存不足等現象。因為過去日圓升值的關係，多結晶矽日本國內製造商一直未能有效投資生產設備，原材料的供應問題預計短期內無法解決，所以日本乃至全球的半導體生產能量恐將受限。如此一來，原本市場擔心半導體產能擴增過快，將影響明後年景氣的悲觀看法，即受到嚴重考驗。 ˉ除了基本面向榮期間可能延長以外，投資機構也注意到過去二個月的跌幅應近滿足，隨時有反彈的契機。統一投信表示，目前加權指數重新回到八月中旬的四四七四底點，若是行情要於此形成底部，必然要有特定族群帶頭築底反攻。按目前所有類股的基本條件來看，跌了一段處於相對低價的電子股頗有可能擔綱。 ˉ 反彈契機隨時可期 ˉ另外，向來具備指標性的元大投信近幾週來已經不再減碼電子股票，怡富投信則逢低補進看好的電子個股，更透露出投信等法人機構轉向操作電子類股的可能性。 ˉ在範圍廣闊的電子產業中，包括印刷電路板業及數據機業等在專業投資機構圈內逐漸形成看好共識，使得華通、亞瑟等股成為成長性做多標的。此外，以行銷通路見長的宏電也備受青睞。 ˉ至於景氣受到質疑，這一波跌幅最大的半導體業，因為技術走勢考量以及超低本益比，則是選股的另一方向。其中，聯電、台積電、華邦等股最受矚目，頗能吸引傳統投資資金的認同。 看好長期投資 ˉ專業投資機構展現股市行情，一般認為電子類股經過這一波急跌以後，值得投資人注意可能的彈升。惟因目前政治情勢並不明朗的情況下，看得太好並不實際。同時，法人機構目前手上套著一堆電子類股，也還等著反彈調節。 ˉ對於不計較短期行情漲跌的投資人來說，目前低廉的電子股票應是極佳的長期投資標的。一位基金經理人私下表示，比較起一年定存利率只有七％左右，本益比為個位數的電子個股當然是十分便宜，以電子業毫無疑問是未來台灣的產業重心而論，即使在老闆的績效壓力下不敢為掌管的基金大買電子股，但他自己卻有勇氣自行投資。他相信，分散投資這些低本益比股票，買來配股，以後就不愁沒有小孩的教育年金。 ...

不只是半導體股反彈，這一份報告推出後七天內，包括高盛證券與摩根士丹利證券，同步調升台積電投資評等。...

所有台股科技產業分析師，都在想著同一件事：今年沒有蘋果十週年新機題材了，還有什麼新題材能撐住股價二百三十元的台積電，穩住萬點行情？ 台積電董事長張忠謀在今年退休前，他最後一場法說會上，給出了答案：人工智慧、物聯網和車用電子，這也是今年科技股的投資明牌。 物聯網、汽車晶片，產值增幅贏手機 根據工研院估計，從二○一五年到二五年，人工智慧硬體營收的年複合成長率高達五六％，產值超過一千七百四十億美元（約合新台幣五兆二千億元）；而市調機構IC Insights也指出，物聯網和車用電子的晶片，未來兩年產值的年複合成長率都超過一三％，幾乎是智慧型手機的兩倍。 舉例來說，全球半導體產值裡，手機晶片貢獻約占二五％，汽車晶片只占一成，但日盛日盛基金經理人張亞瑋表示，二○二○年後，汽車晶片的占比將與手機相當。「以後半導體產業的淡旺季，不再看手機，改由汽車決定！」她說。 換句話說，「一支iPhone救台股」的時代過去了，未來拯救台股的，是你買的電動車，是你家裡的智慧家電，你手上戴的智慧手錶，串聯它們的雲端伺服器，還有運算數據的人工大腦！ 對台積電而言，這已不是空中樓閣。以人工智慧需要用到的高效運算晶片，從前年才占約台積電營收的一％，外資估計今年貢獻比率就將增至約一○％，也就是新台幣一千億元，而即使最大客戶蘋果，也只占其營收約一八％，人工智慧相關營收貢獻超越蘋果，只是遲早的事。 不論物聯網、人工智慧，還是車用電子，任何一件產品，都至少需要一顆晶片，汽車甚至多達上千顆，從晶圓代工、封裝，到IC設計，到設計代工服務，整串上游半導體產業鏈裡，都看得到台灣公司的身影。 換股焦點》台積電領頭，帶旺半導體 施羅德投信投資長陳朝燈表示，台灣半導體業將扮演新科技時代裡，最吃重的角色。 台積電扮演領頭羊，其他半導體公司都將跟上趨勢，最典型的代表就是創意和聯發科。創意背後的富爸爸正是台積電，持股近三五％，董事長曾繁城也是台積電副董事長，這間公司做得是特殊應用積體電路（ASIC）服務，也就是說，假設你要做一台專挖比特幣的挖礦電腦，得用到特殊晶片，你就可以找上它。 創意正因搭上人工智慧熱潮，每股稅後盈餘（EPS）逐步爆發，去年賺六．三八元，較前年成長五成五，今年則可望超過八元，股價也從二○一六年年底不到百元，如今已衝至二百八十元。 應用擴散》微控制器，冷門股大翻身 論起智慧型手機與物聯網、人工智慧的科技交替，聯發科董事長蔡明介感受最深。因受到手機成長下滑，聯發科今年第一季EPS可能賺不到一元，但摩根士丹利研究報告卻認為，聯發科成長動力已不是來自手機，而是智慧音箱和物聯網等產品，認為到二○一九年EPS將成長至三十元以上，較一六年成長超過六成，目標價因此定在三百六十九元的高價。 其他半導體族群如微控制器（MCU）廠新唐，以及伺服器電源管理晶片廠信驊，這兩年來股價漲幅都以「倍數」計算，盛群漲幅也約在五成。這些公司的特色都是做的產品很冷門，如機房裡的伺服器，或者防盜器，股價原本乏人問津，但物聯網的大浪打來，它們的產品全成了當紅明星。 雖然今年蘋果手機的光芒退散，但物聯網等新應用卻正在崛起，半導體公司坐穩產業上游，將仍是今年台灣科技股最強的一支勁旅。 {DS_BOX_21161} ...