焦點 引發全球金融危機？瑞信會是下個雷曼兄弟？經濟學家這樣看 反映出市場對其財務狀況的擔憂加深，也令許多人聯想到2008年的雷曼兄弟（Lehman Brothers），擔心點燃全球金融危機... 2022.10.04
焦點 日本金融危機將危害全球金融市場 上週東京日經指數跌至一四七○三．一七點之後，已較年初時整整下跌二五％，其中部分原因來自日本保險業一九九四年度營運嚴重虧損，再加上擁有巨額壞帳的日本銀行業，已經加重日本政府動用納稅人稅金拯救這些金融機構的壓力，以免在金融危機之下進一危及日本乃至於全球經濟。 就日本銀行業而言，最近日本政府承認銀行壞帳總額高達四十兆日圓，相當於日本GDP的一○％。事實上壞帳總額很可能還會超過這項估計的一倍以上。許多銀行業者希望日本政府能出面拯救。但日本大藏省在六月八日公布的方案中，卻僅鼓勵銀行業進行合併，同時排除由日本央行出資拯救瀕臨倒閉的銀行，更拒絕由納稅人稅金填補這些巨額壞帳造成的虧損。 日本保險業者的處境亦同樣艱難，但其問題與銀行業的浮濫放款不大相同。自一九八○年代中期起，許多日本保險公司對於保險客戶承諾其保單報酬率將超過日本公債報酬率，他們所犯的錯誤是認為持有的日本股票（占日本股市總值的一二．五％）將持續上漲，然而在日經指數自一九九○年後的持續崩跌走勢下，已使保險業者的財務情況大為惡化。 上週公布的八家最大的日本保險公司去年度投資報酬率平均僅有二．八％，較上一年度下降一個百分點，遠低於業者對客戶承諾的五％報酬率，主要原因是保險業者去年的股票投資組合未實現利得，較上一年度降低一半以上，僅達四兆六千億日圓。 投資者持續拋銀行股 此外在日本經濟衰退與壽險保費上升的雙重因素下，更使得保險業者無法獲得足夠的新資金應付到期的保單，情況較差的保險公司只好出售房地產或其他資產應急。去年一家人壽保險公司已將東京附近員工休閒與訓練中心土地賣掉，現在該公司表示正為總公司大樓尋找買主。 而此種惡性循環仍在繼續加深之中，由於投資人持續拋售銀行股，使東京股市持續下跌，銀行與保險業者亦被迫賣出持股取得營運資金。分析家估計在日經指數跌破一萬四千點後，許多銀行與保險公司持有的股票將低於原始購買成本，將使這些金融機構別無選擇的賣出更多的海外資產，結果會使衰退影響傳播至外國金融市場，也使得日圓進一步升值。日本銀行業已將一九八○年代取得的許多美國房地產加以出售。 日本政府是否會再一次的重演一九九二年八月的支撐股市行動？日本大藏省最近已經採取限制新股發行，對上市公司施加不得出售持股的壓力等措施，同時強制公共退休基金與郵政儲金投資日本股票。 日本政府可能冀望於七月底公布的振興方案將股市推升，不過此類措施的功效可能只有短期內有效，日本銀行業的壞帳不會因此迅速消失。日本政府之所以仍然袖手旁觀的原因，是今年稍早日本二家信用合作社陷入困境時，遭到輿論反對政府伸出援手。不過分析家認為如日經指數進一步重挫，大藏省必然插手，以避免日本金融危機轉變成一場經濟大災難。 ... 1995.06.22
