財經 投資大哉問！到底什麼時候該「停損」？什麼時候該「逢低加碼」？ 買入時機與價位要錙銖必較，除非理由消失或股價過度反應，不然續抱是基本守則，假設若賺取買低賣高的空間，嚴設停損停利是必要嚴守的紀律... 2015.09.23
管理 新經濟的創新浪潮下，停損點要設在哪？KPI怎麼訂？政大EMBA執行長：大部分企業都答錯 創新的高報酬及高風險，讓許多企業又愛又恨，尤其在推動過程中，常會面臨到該繼續，抑或是放棄的抉擇點，究竟停損點要設在哪裡... 2018.07.11
財經 股票跌好多，該停損、還是逢低加碼？股市大戶教你5招判斷 許多時候，連我這個有三十多年經驗的操盤手，仍然會因為短期間股價不如預期，或是被市場誤會錯殺而導致超跌的過程中，理性的一面會認為機會難得、投資價值浮現，應該要趕緊進場逢低承接；但是感性隨眾的那一面，卻又會跟著市場恐慌的情緒拉到臨界點，而恨不得趕緊認賠出清，不再持有該股票！ 怎麼辦呢？ 相信不光是我，一般投資大眾也很容易碰到，股價不如預期甚至是跌幅已深，不知道究竟是要殺出、或是逆勢買進攤低成本？左右為難！我最近又遇到這種情況，仔細思考以後，以下是我的建議與判斷： 一、先確認該企業的基本面是否有變化？是不如預期、或是最差的狀況？該企業約可以有多少獲利，才能抓出本益比。設下最後的底線，才能知道合理的投資價位。 二、市場法人，或是融資券變化，乃至外資進、出貨的動作，在短期間一定會影響股價波動，不過記住，股價最終是要反映基本面的，只是時間會有落差，資訊也會有誤差。 三、要盤點一下自己的資產配置及風險承受度。假如是融資的話，信用擴張勢必要縮小部位，否則短期的漲跌，很容易導致被追繳或斷頭。一時一刻還很難說，現股比較沒有壓力。 四、如果研究之後確定，公司基本面未如市場認定那麼不堪或悲觀，那麼用「分批承接」的方式，或是把部位控制在自己覺得舒服的地方，最重要。投資不要傷了身心，但只要輸得起，不會影響生活品質及財務，就還有扳回機會。 五、絕對不能一味偏多或偏空，客觀的分析還是最重要。假如原本的基本面看法改變，那麼股價自然就要修正，該賣出時要斷然不留戀，不要和股票談戀愛。 另外，很多人很喜歡打聽明牌或是潛力股，我都不會藏私，但是問題來了：股價表現不如預期的話，我必須承受許多壓力及指責（獲利的話則是一聲佩服或謝謝罷了），所以我覺得，要有健康心態，「盈虧自負」是許多投資大眾很缺乏的基本心態，只要賠錢就怪東怪西，都是別人造成的！賺錢的話，又沾沾自喜得意忘形。以上皆不可取。 投資是一門藝術，心理建設務必要建立好，才可以更上一層樓。 ... 2018.03.26
職場 聽到利多就下單，股價開跌卻死不停損...諾貝爾經濟學獎得主告訴你，投資時如何克服大腦的不理性 「低買高賣」，是每個人都知道的基本基礎知識。但是，我們在投資時，很常卻會「高買低賣」！我們都很清楚投資的道理，但是為什麼我們無法根據我們知道的道理來行動？2017 年諾貝爾經濟學獎得主賽勒證明，這是因為人類大腦的特質影響了我們的決策。而這些特質，同時也是我們離開不了舒適圈的原因。 我們都認為自己是理性的，但是，諾貝爾經濟學獎得主賽勒 Richard Thaler 並不認同。他覺得人類並不理性，而我們心裡的各種缺陷，很常會導致我們誤判市場的訊息。這個為他贏得諾貝爾經濟學獎的理論，也可以用來解釋為什麼我們離開不了舒適圈。 創新點：就算知道只需要付出微薄代價去改變，就能夠帶來極大的好處，我們也會選擇安於現狀。 本文 3 大重點： 1. 誇大失去的痛苦，低估改變的快樂。 2. 決策時，容易被回憶的事件，會被賦予更大的權重。 3. 排斥改變，讓我們都被選擇保持現狀。 1. 誇大失去的痛苦，低估改變的快樂 賽勒發現，當我們擁有一樣東西時，我們就會高估它的價值。所以，當我們決定要賣出這些東西時，往往就會要求比它本身更高的價格。因此，當我們用某個價錢買下了某檔股票後，我們一點要等價錢高過我們購買的價錢才願意出售。所以，當股票的價錢往下掉的時候，我們很容易就會錯過「打平」的機會。而賽勒稱這種狀況為「禀赋效應」Endowment Effect。 賽勒解釋說，這也和人類特質中對「損失的厭惡」Loss Aversion 有關聯。我們對「損失」會比「得益」有更強烈的感覺。所以，我們都會盡量避免損失，而不是爭取得益。 另外，「錨定效應」Anchoring 也讓我們過度依賴第一次得到的訊息來下判斷。在上面的例子裡，我們第一次購買股票的價格，就會成為我們的「錨點」，而之後不管這檔股票的表現如何，我們都會用「錨點」來評估它。所以，當股票的價格比一開始買進的時候低，我們就不願將它賣出。 上述這些「特質」，不但影響了我們的經濟行為，也導致我們不願意離開舒適圈。 每當我們想要「改變」的時候，「禀赋效應」會導致我們認為目前擁有的一切，都比未來可能得到的珍貴。我們也會因為對「損失的厭惡」而過度跨大失去目前一切的痛苦，而低估找到改變帶來的快樂。最後，目前的一切就會成為我們的「錨點」讓我們就算要改變，也難以跳出既有的框架，導致我們認為「一動不如一靜」。 例如，當我們決定轉換工作的時候，這些特質會讓我們覺得目前的工作比外面其他的機會都來得好，也會讓我們因為害怕失去既有工作，而沒有看到新工作帶來的機會。 2. 決策時，容易被回憶的事件，會被賦予更大的權重 另外，「可得性捷思法」Availability Heuristic 也導致我們持續停留在舒適圈。 根據賽勒，我們在做決策時，會傾向於採用容易取得的資訊做判斷。如果我們可以很容易或快速的回憶起某些事情，這些事情就會成為我們決策的基準。因此，最新或記憶最深的信息，會對我們的決策造成最大的影響。 例如，當被問到「坐飛機危不危險」時，我們會想起上一次從新聞中看到空難的驚險畫面。由於我們對這些畫面的印象深刻，所以我們就會直覺的判斷「坐飛機是危險的」。但是，只要我們仔細思考空難的機率，我們其實就會發現，坐飛機其實並不危險。 很多店家都知道如何利用我們的這個特性，因此他們會在店的門口張貼一堆特價商品的海報。當我們進入店中消費時，我們就會因為記得它提供很多的特價品，而相信這家店裡面所賣的東西都比較便宜。 加州大學洛杉磯分校 UCLA 心理學教授就曾經做過一個實驗。他將班上的同學分成兩組，然後請他們為他教學的表現評分。第一組的同學，他請他們列出兩項教授需要改進的地方，而第二組同學，則是請他們列出十項。結果，他發現第二組同學的給的分數都比較高，因為，他們無法會想起十項教授需要改進的地方，因此，覺得既然想不起，那教授一定是教得非常好。 當我們想要跨出舒適圈的時候，也會被「可得性捷思法」所影響。因為我們對目前所做的一切都有非常充分的資訊，所以，我們會賦予現況較大的權重。相反的，由於我們對於舒適圈外的事物所知甚少，所以會排斥它，並且不將它列入成為考量的基準。最後，我們就會選擇保持現狀。 3. 排斥改變，讓我們都被選擇保持現狀 我們都是慣性的動物，都不喜歡「改變」。因此，如果能夠選擇，我們都會希望保持現狀。 賽勒認為，「現狀偏見」Status Quo Bias 令我們選擇不做任何事情，就算知道只需要付出微薄代價去改變，就能夠帶來極大的好處。 我們都知道儲蓄很重要，也知道另外開設一個「只進不出」的專門儲蓄戶口，能夠讓我們更快速的存錢。但是，我們卻懶得去多開一個戶口，於是，我們在領到薪資後，都會把大部份的錢花掉，每個月都達不到儲蓄的目標。 因此，賽勒建議政府機構使用「輕推」Nudge 的機制，鼓勵人民執行正確的行為。例如，美國政府在 2006 年通過了一則法令，鼓勵企業自動將員工加入退休儲蓄計劃。雖然員工們隨時可以退出這個計劃，但是，由於「現狀偏見」，大部份的員工在被自動加入後，都會選擇繼續。 2011 年，賽勒估計到了 2013 年時，將有 410 萬名員工加入這個計劃，而美國的國民儲蓄總額也將增加 76 億美元。 在人生中，我們也同樣的不喜歡「改變」。很多時候我們明知「改變」是必須的，但是最後卻選擇了留在舒適圈內。或許，我們也需要設立「輕推」機制（例如：設定每隔 3 年就自動將離職信寄給目前的老闆？）以鼓勵我們踏出舒適圈，積極的面對新的挑戰。 ＊本文獲「創新拿鐵」授權轉載，原文：為什麼我們走不出舒適圈？原來大腦有這三個抵抗機制！ ... 2018.10.03
