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倚天屠龍記

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財經

鬱卒多時的台灣軟體業者,今年將有翻身的機會!因為在產官界的大力推動下,過去被視為阻礙軟體業者上櫃上市的法令,將有較為「人性化」的改變。而相關法令的鬆綁,也使得軟體業者,相繼在今年第一季尚未結束前,趕搭這班列車。目前已有包括友立、倚天、資通三家軟體業者提出上櫃申請,同時預估到今年底為止,計畫陸續跟進的廠商將超過十家。 在這股軟體廠商上櫃風潮下,不少敏感的創投公司及投資人,已紛紛在多如過江之鯽的軟體業者中,找尋明日之星作為投資標的。據了解,部分被看好的廠商,已經身價大漲,股票市值連翻數倍,儼然成為一座最具潛力的金礦。對軟體業者而言,如何及時抓住一九九八上櫃上市搶錢年,成為當務之急。 證管會善門大開 究竟這波上櫃搶進風潮的背景為何?頗值得玩味。 依據數字資料顯示,一九九二年我國軟體工業總營業額為新台幣二百六十三億元,軟體業者約四百家左右,從業人員約二萬人。到了一九九六年底,我國軟體工業總營業額已經激增到新台幣四百八十八億元,業者家數擴增至五百家以上,從業人員估計達二萬四千多人。隨著軟體產業聲勢不斷坐大,加上產官界人士大力推動,及媒體報導的推波助瀾下,向來處於弱勢的軟體業,明顯地「動」了起來。 最直接的刺激動源,來自證管會相關人員心態的微妙轉變。 依照證管會規定,軟體業者只要符合資本額新台幣五千萬元,且獲利率為資本額的二%條件,即可提出上櫃申請。至於上市則門檻較高 ,除了資本額提高至新台幣三億元外,還必須連續五年獲利率達資本額的三%,而且產業沒有重大衰退等前提,才符合基本條件。然而層層法令,似乎沒有嚇退躍躍欲試的廠商,名列第一家提出上櫃申請的友立資訊執行副總陳偉仁表示:「法令雖然沒有改變,但是證管會審查人員的心態,卻有了某種程度的修正,有利於業者申請上櫃事宜。」這或許可以解讀為,軟體業者大力搶進上櫃行列的基本心態。 除此之外,第三波文化事業公司總經理杜紫宸分析,近年來包括趨勢科技、友立資訊等公司相繼在國際市場嶄露頭角,對台灣業者具有鼓舞功能。重要的是,在經濟部「軟體工業五年計畫」推動下,來自政府單位的號召與鼓勵,也對這一波軟體熱具有直接的發酵作用。 綜合以上各項原因,一場軟體公司上櫃熱潮,便在「天時、地利、人和」配合下熱熱鬧鬧開演。然而證管會的善門大開,真的有助於軟體產業發展嗎?不少業者自身也存有疑問。 籌資利於挺進國際市場 到底為什麼要上櫃? 陳偉仁說明,面對半導體產業令人心動的高配股分紅制度,軟體業者礙於股票價值「有行無市」,對應徵者而言,根本不具吸引力。以友立資訊而言,從去年十一月起曾連續兩個月,在兩大報分類版刊登求才啟事,不料卻依舊難尋「千里馬」。「事後統計,平均一張履歷表上門,約需花費三至四千元。」陳偉仁說得有點無奈。因此尋求上櫃上市之路,以利於留住人才,成為業者當務之急。 此外,鑑於我國軟體業者大都屬小規模企業體質,而軟體產品的研發又耗時費錢,一名業者語重心長地指出:「台灣軟體業者很可憐,資金來源大都向親戚朋友借,當他們的錢都借光了,只得向銀行求援,然而礙於軟體業者多半無土地資產 、廠房設備做抵押,最後往往借貸無門。」專做遊戲軟體起家的大宇資訊總經理李永進坦承:「龐大的產品研發資金需求,常使小型軟體公司產生巧婦難為無米之炊的痛苦。在如今處處講求集團化、規模戰的產業競爭條件下,對軟體業者的生存發展具有不利影響。」 「例如近年來,Internet(網際網路)熱潮狂襲全球,如果不是受限於資金不足,能夠早一點切入這個市場,或許今天大宇規模已經不只如此。此外,眼見遊戲軟體市場已趨於成熟,教育領域備受看好,然而大宇卻在資金限制下,遲遲無法做進一步的轉型與擴充。」李永進語氣裡有一份遺憾。因此在公開市場募集資金,便成為業者一心一意突破現有格局的通天梯。 慎防魚目混珠者 然令人憂心的是,有業者透露:「在急功心切下,部分不肖廠商不惜將營業額、獲利額灌水,製造假數字,以求如期跨過上櫃門檻。」由於這些魚目混珠廠商本業欠佳,一旦上櫃後,大股東多半獲利了結,遭套牢受害的將是無辜的投資大眾。不僅摧毀軟體廠商辛苦耕耘多年的形象,對務本務實經營的業者也將帶來負面影響。 杜紫宸對這波軟體業者積極搶進的上櫃風潮,提出個人質疑:「事實上,很多中小企業老闆根本不了解到底為什麼要上櫃?至於向來習以小資本運作的中小企業,一旦上櫃,對突然大量湧進的資金,也欠缺整體全盤的考量與規劃。以尚處於小格局的軟體業者來說,就像開麵攤老闆,突然要開始經營五星級大飯店,究竟是禍是福?很難預料。」杜紫宸說,企業上櫃上市後,伴隨而來的常是更多的控管與限制,當初第三波財務長便曾反對上櫃上市。不過這項堅持,後來在宏碁集團大家長施振榮要求下瓦解。第三波文化事業公司已經決定在今年五月申請公開發行,及上櫃上市輔導。 過去在層層法令限制下,軟體廠商的上櫃上市之路走得備極艱辛,如今產官界已建立發展我國軟體工業共識,固然可喜可賀,但當證管會相關審查人員、軟體業者都相繼坦承:「我們也在摸索前方之路。」,顯示不論是政府或民間廠商,一心一意朝向公開集中市場前,有關的遊戲規則卻還沒建立。對向來喜歡押寶和找尋千里馬的投資大眾來說,在下注前,可千萬睜大眼,並仔細選擇,以確保日後能夠坐享投資獲利樂趣。 ...

1998.03.26