＃低利率

和美國前財政部長桑默斯（Larry Summers）這兩大全球經濟要角最近提出警告，全球經濟恐將面臨低利率時代延長的局面...

16季凍結，但截至2015年3月五大銀行房貸利率水準是1.99%，雖然還在低水準，但與2010年5月最低利率水準...

，低利率不會是暫時的，更可能是經年累月的。...

可以看到，把「外匯存底魔咒」、「貶值降低工資」、「低利率推升房價」幾個理由羅織起來，就能輕易形成對貨幣寬鬆的敵意...

假如沒有意外的話，近來金融市場似乎已經樂觀情緒拉高，黑天鵝逐漸一隻一隻飛走了，投資大眾警戒之心已然大幅降低，從期貨或股市的波動率來看，紛紛顯示空頭一一黯淡退出，多頭取得絕對主導權，這樣子的發展究竟是好事或是壞事？以下分享吾人的看法。 自從金融海嘯之後，長達多年的寬鬆貨幣政策即將從始作俑者的美國，展開持續的升息列車之後告一段落，我預估六月中旬的FED也會再度升息，雖然整體的資金水位還是充沛無疑，不過無風險利率水準既然拉高，稍微比較具風險性資產如股票，就可能有部分會被移轉版圖到固定收益型產品，這是必然的。 即使法國總統也大勢底定，讓大家鬆了一口氣，但是歐洲面臨的環境依然艱困，近來相關數據是有復甦的跡象，這是一件好事，只是目前歐洲央行的寬鬆政策仍然未轉向，這也是部分做多歐元者伺機等待，也許還要一段時間的觀察，美元的再度趨堅反而是比較肯定的事情，至少在現階段。 一旦利率易上升不易下降之後，很多新興國家市場也極有可能面臨到升息或是升值的壓力，勢必會打擊到以外銷出口為主的企業之獲利空間，至於一般市井小民該如何自處呢？我的建議如下： 一、任何定存要做短天期，保單則是不要急著買，因為利率慢慢向上是不爭的事實。 二、房屋貸款利率目前仍值低檔，可以簽長期約，盡量將利率固定壓下來，目前的水準再往後幾年不容易再看到。 三、多參與高現金殖利率的股票除息權，或是可以考慮可轉換公司債及特別股的相關商品，會享有利潤較佳且風險低的機會。 四、必須重新檢視自己的資產配置，負債部位要稍微減少，現金流部分要增加，穩定的收入來源非常重要。 五、匯率的轉折時間點接連出現，許多商品價格也大幅波動，看起來六月份很有可能會開始出現較大的震盪，須提防之。 上周日剛好有機會去參觀天母的豪宅新成屋「天鑄」，視野及建材品質和空間規劃大致上皆屬上乘，只是價位方面，我還是認為偏高，有點曲高和寡，至少以國內的現階段市況，除非是海外客戶或是大腕型大咖，不然要去化的速度可能需要時間。 兩極化的社會，貧富差距愈來愈大，一般中產階級的心聲，只是求基本的溫飽，辛苦呀～～不知道失能的政府官員是否能夠理解，無奈呀～～ ...

編者按：本刊特別針對新台幣一千五百億元的優惠房貸製作了「低利率購屋完全手冊」。...

去年，美國因為疫情的摧殘，幾乎各行各業都深受打擊，然而房地產市場卻蓬勃成長，甚至因為需求更勝於供給量，房價大漲。但困惑的是，既然百業蕭條，失業率攀高，為什麼買房的人反而變多了呢？首先，美國聯準會不僅祭出無限制的量化寬鬆政策，更再進一步再降息，讓抵押貸款利率隨之推低，大環境形成購屋門檻降低，於是讓人覺得可以出手買房了。再則，疫情改變人們的工作方式，影響了他們對於生活的想法，買房需求似乎也因此增加。 只是，疫情也再次掀開貧富之間的殘酷真相，即使抵押貸款利率創歷史新低，因為疫情造成失業或暫時的收入短缺，許多人的買房夢就飛了。 美國房貸利率創歷史新低，銷售量則是14年來新高 根據《福斯財經網》（Fox Business）於去年12月底的報導，根據美國國營貸款公司「房地美」（Freddie Mac）所提供的資訊，30年期的平均「定率型抵押貸款」（FRM）跌到2.71%。「美國全國房地產經紀人協會」（National Association of Realtors，NAR）首席經濟學家勞倫斯‧允（Lawrence Yun）表示，這個歷史新低的房貸利率，會讓人不想錯過這個買房的好時機，所以，現在房屋的銷售量，是自2006年以來的最高點。 勞倫斯再提到，需求高漲、供應量不足，導致房價上漲。這對於賣方當然是好消息，但對於首次購屋者就不利了。因為首購者本想趁著低利時期買房，卻沒想到房價攀升更快，甚至出現搶屋狀況。 究竟房屋買賣市場有多熱呢？《福斯財經網》的報導提到，「美國全國房地產經紀人協會」所提供的數據顯示，截至10月，成屋銷售連續第五個月增長，「房地產中價」（median home price）與去年同期數字相比，約上漲16%，達313,000美元（約台幣876萬）。同時，房屋庫存，比去年同期降了19.8%，只有142萬戶。10月份所售出的房子，有72%是放到市場不到一個月就完成交易的了。 疫情重創：全美有16.7%、900萬租屋戶沒錢付房租 不過，有不少人卻是無法趁機搭上這班買房的列車。根據《時代雜誌》（Time）於去年12月初的報導，美國普查局（United States Census Bureau）公布的數據顯示，從3月起，約有900萬租屋戶（約所有租屋戶的16）無法準時付房租，很可能是許多租屋者都失業了。而「城市研究所住房金融政策中心」的研究員崔政賢（Jung Hyun Choi）則表示，許多租屋者因為疫情而失去了工作，於是，他們不只用掉了原本要作為買房頭期款的儲蓄，還延繳帳單，這就損害了他們的信用，阻礙他們買房。 潔西卡‧邦納—戈麥斯（Jessica Bonner-Gomez）就是典型的例子。潔西卡在小學擔任語言治療師，她的先生是一位護士。她每個禮拜的薪資為1千塊美金（約台幣3萬），她另有家教工作，每個禮拜的收入約有400塊美金（約台幣1萬2千元）。3月時，疫情爆發，學校關閉，家教工作就沒了。到了學校放暑假時，她的總收入只剩下一個禮拜80塊美金。在這期間，她先生工作的醫院也實行減薪幾個月。於是，在房租一個月1300元，加上車貸、醫療保險費、各項生活雜支，他們不只用盡他們的存款，還必須開始倚賴信用卡貸款，一度還借貸了可用額度的80%。於是，即使九月學校開學之後，潔西卡薪水提高，11月她與先生要申請房貸時，銀行表示，他們的財務狀況不具資格。 潔西卡與先生的情況，也是許多美國人在疫情中所經歷的困難。「哈佛大學住房研究中心」（Harvard Joint Center of Housing Studies）高級研究員丹尼爾‧麥庫（Daniel McCue）表示，他們就是受疫情衝擊最大、最脆弱的一群。疫情發生之前，失業率低，他們能付房租，也能存錢買房，但COVID-19來襲時，決策者還必須迅速採取措施，防止房地產市場出現崩跌。 政府祭出「禁止驅逐令」，至少讓弱勢者有住的地方 國會頒布「禁止驅逐令」，讓聯邦資助的全國1200個公營住宅的房客們可以安心度過整個夏天。9月時，「美國疾病管制與預防中心」（Centers for Disease Control and Prevention）另外頒布了保護措施，讓所有租屋者到2020年底都可免於因付不出房租而要被驅逐的威脅。 對於屋主，國會則通過了一年的房貸緩繳寬限，以及暫時凍結取消贖回住房的權利。聯準會把利率下調至0%至0.25%之間，抵押貸款利率也就跟著推低。 「美國全國房地產經紀人協會」 的經濟學家勞倫斯向《福斯財經網》表示，因為疫情，人們要待在家裡工作，孩子也不能上學，改為在家遠距學習，於是需要更大的生活空間。這就是為什麼在疫情下房價會大漲的原因，而且房價漲得最多的地區，是平時人們作為旅行或度假的地點。 根據「美國全國房地產經紀人協會」所提供的資料，去年7月到9月，度假屋的銷售量與前一年同期相比，成長了44%。 連波疫情來襲，經濟優劣勢者差距愈見明顯 勞倫斯進一步說明，許多人認為，既然是在家裡工作，老闆也不會知道、也可能不在乎他們在哪裡工作，那麼，到度假屋工作有何不可？而且，離開擁擠的城市，到鄉村或大自然，還可以躲避疫情。所以，各種度假的地方，比如：海邊小鎮、湖邊度假和滑雪休閒勝地，都變得大受歡迎。因此，在度假區的房屋銷售成長量比一般的住宅區還高，而且，人們比較想買單戶房屋，不想與人共享私人空間。 事實上，在《時代雜誌》的報導，提到搬家公司「美聯航」（United Van Lines）所提供的數據，與前一年相比，在2020年，人們離開大都會區（如：紐約、舊金山、西雅圖）的比率是提高的。同時，人們搬到小型城市（如：鹽湖城、肯塔基州的路易維爾、維吉尼亞州的里奇蒙）的比率是增加的。 一場疫情，兩樣情。一些人對於家的想法和期待有了重大轉變，想追求更好的生活品質，有些人卻不只買不起一個小小的家，還可能顛沛流離。在買屋的夢裡，看見兩個世界。 註：「房地產中價」並非平均價錢的意思，而是將某一特定地區，在某一特定時期（如一個月內、一個季度內）的所有交易價格由低排到高，取中間那個價格。如：$195,000, $250,000, $350,000, $550,000, and $600,000，中價就是$350,000。「房地產中價」可讓人了解某區的房價的典型狀態，再透過統計曲線圖，可看出此區房價是上漲還是下跌。可作為買房者的議價參考資訊。...

美股17日收紅，聯邦準備理事會（Fed）承諾維持寬鬆貨幣政策，刺激道瓊指數歷來首度收在3萬3千點以上，道瓊指數10日首度收在3萬2千點以上，僅用5個交易日就攻破3萬3千點大關。根據道瓊市場數據（Dow Jones Market Data），這是道瓊指數史上千點進展最快紀錄。 聯邦公開市場委員會（FOMC）美東時間下午2時宣布貨幣政策不變，且預期2023年底前都不會升息，刺激標普500指數與那斯達克指數由黑翻紅。 在Fed維持鴿派立場下，早盤疲弱的美股出現急拉走勢，道瓊工業指數終場上漲189.42點或0.58%，以33015.37點作收，首度收在3萬3千點以上。標準普爾500指數上漲11.41點或0.29%，收3974.12點。科技股那斯達克指數上揚53.64點或0.40%，收13525.20點，費城半導體指數上漲37.6點、漲幅1.22%、收在3107.92點。 隨著COVID-19疫情緩和，波音（Boeing）與開拓重工（Caterpillar）等與經濟前景連動密切的景氣循環股翻身，為道瓊指數近期扶搖直上貢獻良多。 分析師表示，隨著疫苗的接種以及拜登政府通過1.9兆美元大規模紓困案，美國經濟預期將加速復甦，高盛預期美國今年經濟成長率將達到7%、失業率年底將降至4%；彭博追蹤的其他11家機構則預期，到了今年底美國經濟成長率有望超過7%，雖近期美國科技股受到長期公債殖利率大幅上揚的影響，賣壓湧現，但在Fed持續寬鬆立場下，股市資金派對尚未結束。 相較之下，疫情爆發後表現威猛的科技股近期走勢疲弱。標普500指數中的科技股今天下挫0.1%，表現不如能源、金融股。蘋果公司（Apple）、微軟（Microsoft）與Google母公司Alphabet都收黑；電動車大廠特斯拉（Tesla）股價則勁揚3.7%，重返700美元以上。台積電美國存託憑證（ADR）跌幅逾0.1%，表現落後大盤。 去年春季，聯準會在COVID-19危機爆發時將基準利率砍到逼近零、示意資產收購無上限，強大貨幣刺激帶動美股觸底反彈，屢創歷史新高。但投資人近期擔憂通貨膨脹將隨經濟復甦而升溫，可能促使聯準會變更貨幣政策。 聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）說，聯準會將持續提供經濟必要支撐，「要多久有多久」。並在記者會表示，聯準會需要見到通膨率「顯著且持久」高於2%，才會考慮變更當前寬鬆政策立場。 聯準會官員預期今年美國經濟將成長6.5%，後續幾年成長趨緩；聯準會偏好參考、剔除食品與能源的核心個人消費支出（Core PCE）物價指數今年預計上漲2.2%，高於聯準會所設目標2%。 在通膨預期升溫的情況下，一向安穩的美國公債近期遭拋售，殖利率隨價格走低而上揚，帶動市場利率走升，拖累在低利環境中獲益甚多的科技股走勢。備受關注的美國10年期公債殖利率今天升破1.64%，遠高於年初低點0.915%。 美債殖利率再創一年多來新高，科技股承壓，那斯達克指數盤中跌幅一度達1.5%，聯準會最新決策結果出爐才翻紅。這項指數離2月攻上的歷史高點還差4%左右，年初以來表現不如道瓊與標普500指數。 法人認為，台股近期外資賣多於買，卻能憑藉內資力量將指數撐在高檔水準，且距歷史新高點16579點僅差不到400點，且低點持續墊高，盤勢仍在多方掌握中，尤其是中小型股表現更是突出，創下20多年來新高，顯見台積電等電子權值股資金有外溢至中小型股的跡象，指數短線雖持續衝高難度增加，但中小型股表現可以期待。 歐洲主要股市跌多漲少，在Fed公布政策決定前，投資人多半在場邊觀望。倫敦FTSE 100指數下跌40.94點、跌幅0.60%，收在6762.67點，法蘭克福DAX 30指數上漲39.03點漲幅0.27%、收在14596.61點，巴黎CAC 40 指數小跌0.61點、跌幅0.01%，收6054.82點。 責任編輯：易佳蓉 ...

M1B及M2分別年增12.10%及7.15%，資金仍顯充沛，五大銀行新承作平均房貸利率也維持1.359%低利率...

在1990年、2000年與2008年央行都因為經濟衰退，CPI年增率負成長（通貨緊縮）而降低利率。...