「附買回債券」稅法收不到有錢人的稅

日前，財政部長邱正雄在立法院一番即席答詢，意外燒出債券市場烽火，幸好稍後財政部同意折衷安撫，才弭平這場風暴。不過，此事卻值得各界深思政策的決策方式與精神。

以公債為主，債券交易形態中，有一種稱為「附買回債券」。即公債由債券商賣出，到期之際再由債券商向持有人買回。依現行所得稅法規定，凡是「附買回」形態的債券交易，各個交易階段都免稅，到最後屆期時才向債券商課稅。

舉個簡單的例子，一張公債面額一百萬元，以附買回方式交易，為期三年，並且折價發行，發行價格八十五萬元，三年後屆期清償，額度為一百萬元。假定發行、轉售後，立刻由某甲取得，一年後某甲以九十萬元價格，轉賣給某乙。某乙在第二年底，以九十五萬元賣給某丙。某丙在第三年底，即將屆期前，以一百萬元賣給發行公司。則整個過程中，某甲、某乙、某丙各賺得五萬元，這筆收入視為證券交易所得，完全免稅。等債券到期時，再由發行公司就發行價與面額價差額，也就是十五萬元，繳納營利事業所得稅。