股市的普遍共識值得參考嗎？德國股神：要反著看、別緊追股價

問：投機者對於普遍的共識要有什麼看法？您怎麼相信自己的觀點呢？

科斯托蘭尼答（以下簡稱答）：要反過來看。每一次，我都在別人叫我賣出的時候買進。我認為我的理論是正確的，所以必須反其道而行。

但有一次，我對自己說，情況可能會與往日不同。不久，我就發現，這一次和往常根本就沒有什麼不同，一切都和我的預測一模一樣。經過大量的訓練和學習，同時也為此交了很多學費之後，今天，我可以有把握的不隨波逐流。

我舉個最好的例子來證明這一點：畢卡索很成功，儘管他畫的人臉是眼睛在下，鼻子在上。從而我就想到，在股票市場上，人們也必須有持不同意見的勇氣，甚至是持相反意見，因為，在股票交易的時候，普遍共識的價值不值十分錢。

問：一個稱職的投機者應具、備哪些性格特點？

答：敏銳、直覺、想像力。

敏銳：指的是理解事物之間的聯繫，區別出邏輯和非邏輯的東西。

直覺：其實是出於潛意識，就是積年累月的股市經驗和生活經驗得出的結果。

想像力：讓一個人不管好事、壞事，盡可能把所有能想像得到的可能性都找出來。

這個人還必須有自制力和彈性，因為人有時候會犯糊塗，甚至常常考慮錯了，這就需要勇於承認。在這種情況下，人們當然還必須承擔後果。

能被稱得上好投機者的人，還必須有耐心和勇氣，堅持到最後，直到自己的預想真的實現那一刻。在每一次成功或失敗後，都應該想一想，是哪個事件促成了這個結果。如果成功，也不能驕傲，須保持謙虛，告訴自己其中也有運氣成分。

他當然不該吹噓自己的成功，因為，正如許多股市老前輩講的：股票市場上得來的錢只是借來的，肯定要在下次連同高額利息一起再還回去。股票就是一個「高利貸商人」，每個股票投機者，不管是成功還是失敗，都得從中學習。

問：投機者最糟糕的性格特點是什麼？

答：能從錯誤中總結、吸取教訓是一個人好的性格特點，與之相反，壞的性格特點就是固執己見，不肯低頭。你必須有自信，但當你發現自己的錯誤，須全盤推翻，立刻跳船。

我所說的錯誤並不是股票從一百跌到九十，而是該弄明白自己的論證失誤在哪，或者注意到出現了戲劇性的意外事件。所以說，一個好的投機者會考慮到不可估計的因素。

問：所有的理論都有灰色地帶嗎？

答：絕對是的。沒有什麼科學論文或系統性可言，這就是唯一的靈丹妙藥。你只可以猜測、預感，你不可能清晰的看見什麼。我過去常聽到一些股票老手說：「現在股市真是捉摸不透啊！」對於這樣的抱怨只能一笑置之，股市什麼時候是能看透的呢？要是人們能看透股市，那它就不是股市了。

一個真正的投機者就是一個「不倒翁」。

即便是身經百戰的投機者也不能預見未來，只能大致看見股市的輪廓。人不可能先知先覺明天或後天的事。但人們須想明白今天和昨天發生的事。能做到這點就已經很不錯了，因為大多數人還是弄不明白。

問：投機者應該親自去股票交易所看最新資訊嗎？

答：時時刻刻追隨股價波動的每個細節、觀察股市行情走勢的做法，是大多數股民都採用的方式。但是這會擾亂投機者的清醒思考，反而有害。

要是只隨著股市的大趨勢走，那他只能成為普通股民，而非投機者。當然，大趨勢是會好轉還是會變差，這些大的方向性問題，我們心裡必須清楚。

只有那些股票經紀人、員工才需要時刻關注每檔股票的情況。投機者應該保持一定距離。

我自己就有一個非常特別的方法，我從不會精確的知道指數，操作的某些股票價格，我也不會知道得那麼精確。因為我不願意讓投機方案受到當日行情變化的影響。

我只要把握住股市的情緒如何影響行情。我已有了自己的想法，接下來需要的就是耐心，驗證一下我是否正確。也許正確，也許不正確，即使在此期間股市有些跡象不符合我的想法，也不會改變主意，而會保持冷靜。我知道，這樣做很難，但人們還是要接受訓練，任何人都可以慢慢練習。

問：一個投機者應該受政治立場影響嗎？

答：不可以。一個投機者在做出決定時，不該受自己的政治立場影響。很多股票族因為對政治立場的愚忠，錯過了一些特別能帶來效益的機會。

例如二戰後，許多瑞士人和荷蘭人出於仇視德國的原因，絕不購買德國債券，因此錯失了發財的機會。因為如果他們購買德國債券來投機德國的重建，本來可大賺一筆。後來，瑞士人購買了三十年前他們不要的德國債券，數額與當年買的價格相比，真是天差地別。

問：您從長期來看對股票持負面看法，甚至風險很大，那是否該在短期內買？

答：不，在任何情況下都不能！如果你認為這輛車開五十公里後可能會發生嚴重事故，你不會在開五公里時上車。

股市詭詐、風雲不定、難以預測，光靠理性判斷還不夠，你還必須預測人的反應。

如果人們認為國外或國內政治發展可能對股市不利——但只有在一定時間後，因為距離選舉還很遠——那麼人們須考慮到它的風險，而不是忽視。

我仍記得一九三○年代的一次經歷。當時由於某些原因，我對巴黎證券交易所持看跌態度；原因部分是經濟的，部分是政治的。但由於技術原因以及辛迪加（Syndikate，壟斷團體）的操縱，股市不斷上漲。

隨後德國大選，希特勒，即國家社會黨首次大勝。六十七個身穿棕色制服、佩戴納粹黨徽臂章的納粹代表步入國會大廈。對許多人來說，這是可怕的事件，實際上也是一大意外。

然而，巴黎證券交易所並未注意到，儘管這是對未來發展的一個徵兆，行情持續上漲。我對我的證券交易所同事一說再說這種漲勢，但徒勞無功——鄰國的宿敵，有個政黨正在獲得威脅和平的權力。「德國發生的事情跟我們有什麼關係？我們在法國！」我的同事說。

問：然後發生了什麼事？

答：就像我說的。慢慢的，股市大眾發現希特勒上台並不是一場玩笑。他們失去了繼續炒股的欲望。股市崩跌，我賺了大錢。結論是：投機者須始終眺望遠方，而不能只看鼻尖。

我年輕時學開車，教練對我說：「不要總是直視引擎蓋前面，你要抬起頭，看著遠方。」我嘗試了一下，開車技術判若兩人。股市也應該如此。不要考慮明天或後天價格是否會上漲，而是考慮未來幾個月和幾年內可能會發生什麼。

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