尾巴搖狗彈主調 熱錢改追逐高風險資產

「回復正常。」這是瑞士信貸（Credit Suisse）在二○二一年投資展望裡，對全球景氣做的註腳。二○二一年景氣會比二○二○年好，幾乎是所有外資報告共識，這也代表過去一、兩年左右市場的大環境因素，將逐漸塵埃落定。

二○二○年經濟基本面充滿不確定因素——美國總統未知鹿死誰手、疫情不知幾時休、英國脫歐懸而未決，加上中美惡鬥、貿易戰未歇⋯⋯。大環境不確定下，不僅實體經濟全面負成長，金融市場也開啟「避險模式」，黃金、美債等避險資產成追捧對象。

跨入二○二一年，大環境多已底定。首先，美國總統出爐，拜登（Joe Biden）成為白宮新主後，預料中美鬥爭不會像川普在位時那麼激烈。摩根大通（JPMorgan Chase）報告就說，拜登上任「地緣政治衝突的風險將下降，對區域貿易將是助力。」