黑天鵝會出現嗎？

自二○○八年爆發金融海嘯以來，全球股市不只已經十年沒有發生規模較大的崩盤，而且還一路創新高。美國道瓊指數站上了二萬六千點，台股從去年六月以後，就再也沒有看到萬點以下了。很多人都很擔心，俗稱「黑天鵝」的股市突發重大利空是不是隨時會出現？

前年英國公投通過脫歐，以為黑天鵝來了，結果沒來。接著，川普當選了美國總統，也沒出現，美股更跌破幾乎所有專家的眼鏡，一路闖過兩萬點和二萬五千點。連過兩關之後，大家等著金正恩失心瘋射核彈，目前看來也是雷聲大雨點小。經濟學者和投資專家開始預言各式各樣可能的風險與變數，希望自己是第一個發現黑天鵝的先知，但還是無影無蹤。我認為如果能預測出黑天鵝何時會出現，它就不是黑天鵝了！所以別再理會那些危言聳聽的言論了，但該如何預防呢？因為它總有一天一定會出現的。

其實是無從預防的，但請千萬不要預設立場，以為它應該就快來了。持這種看法的人，在台股就會去買「元大台灣五十反一」（00632R，以下簡稱「反一」），以及類似的反向ETF。因為他們相信萬點肯定只是曇花一現，甚至有人看到台股站上九千點，就唱衰台股，想說兩岸關係勢必逐漸緊張，股市怎可能一路上漲？結果就從蔡英文就任總統以後，一路買反一，而股價則從二十元一路跌到十三元以下。台股的漲幅正好就是反一的跌幅。不相信大盤會漲，不買股票至少沒賠，若買反一，反而還倒賠。如果你是套牢在反一，或許還有解套的機會，但如果你在期貨一路放空，恐怕就萬劫不復了。