今年來全球股市接連創新高，然而當全球都在關注陸股的瘋牛行情時，日經指數六月一日已緩步站上二萬零五百六十九．八七點，刷新十五年來新高紀錄。同時，五月中以來，日股已連續十二個交易日收紅的亮眼表現，更創下二十七年來最長漲勢。資金效應所帶動的基本面復甦，讓日股的多頭行情持續旺到下半年。 從這波日圓貶值來看，日股幾乎是零距離的貼近日圓波動，一路以來日圓大貶、日股就大漲，「現在日本股市是反映日圓貶值的效果。」向威投顧總經理仲向榮指出，追蹤過去十年來的匯率與股市表現，發現日圓只要貶一％，日股就會漲約二．一五％。 元大寶華綜合經濟研究院策略分析師顏承暉則觀察，外資對日本企業的重新評價（re-rating），是接下來的投資關鍵，也是引爆日股大漲、外資搶進的重要因素。 吸外資，企業提高配息增誘因 豐田社長口中「有利的匯率」助益大 施羅德投資日本股票團隊產品經理荒井卓指出，不斷走貶的日圓，也讓日本企業擁有豐碩的匯兌盈利，今年企業每股稅後盈餘上看一五％至％二○％。 根據SMBC日興證券統計，截至今年三月底的二○一四會計年度，有近三成的東京證交所大型上市公司（以下簡稱東證一部）淨利創新高。以出口導向的汽車大廠豐田為例，受惠日圓貶值與國際需求增溫，至今年三月的年度財報，淨利成長一百八十一億美元（約合新台幣五千六百億元），增幅一九％，已連續第二年創新高，連社長豐田章男都直言，財報表現要歸功於「有利的匯率」。 除了出口廠商受惠，日圓貶值所帶動的觀光風潮，也彌補了因人口老化而逐漸低迷的內需市場。統一亞太基金經理人黃柏章觀察，近兩年外國旅客人數不斷創新高，根據日本財務省公布的國際收支統計顯示，二○一四年訪日旅客達一千四百六十七萬人，而消費金額更高達二兆二千三百四十四億日圓（約合新台幣五千五百八十六億元），也讓日本的觀光收支達到五十五年來首次順差。 日本政府曾樂觀期待在二○二○年東京奧運前，旅日遊客能從現在的每年一千萬人次突破至兩千萬人次，由此可見，觀光財已是日本經濟成長的重要支撐。在政策面做多下，不排除日股的漲勢一路維持，多頭氣勢有望支撐到奧運前夕。 上市公司體質改變，也是日股支撐的力道。「過去日本跟韓國股市有很大問題，就是傳統公司治理的不透明化。」顏承暉指出，安倍上台後以政策利多吸引日本企業轉型，二○一四年日本交易所推出「JPX日經400指數」，以股東權益報酬率（ROE）、獨立董事數目和企業管理等做為編列條件，而過去一年來，東證一部中就有超過一半的企業果真提高全年的股東配息，而這波趨勢若繼續發酵，有望吸引外資持續加碼日股。 {DS_IMG_124938} 挑題材，看ROE最準 醫療、自動化設備產業具長期優勢 然而日圓持續走貶，買進日股基金的投資人，是否會「賺了價差、賠了匯差」？花旗投顧負責人王進彰表示，基金操作很難做到一○○％的匯率避險，但股市漲幅如果能大過匯損風險，仍是可投資的標的。 攤開目前台灣核備的日本股票型基金，根據晨星的統計資料顯示，今年來（截至五月底）日本大型股票基金的原幣別平均報酬率達一七．一八％，若換算為新台幣報酬率，雖有匯兌損失，平均仍有一○．○六％。 若想降低匯率風險，德盛安聯四季成長組合基金經理人許勻建議，手邊持有日圓資產的投資人，可以日圓級別為優先選擇，如此一來就沒有匯率問題。若手邊沒有日圓，就要選擇有美元避險級別的日股基金，因為這類基金會透過避險操作，將匯損降到最低。根據晨星統計，過去一年來有做美元匯率避險的平均報酬率，換算回新台幣為三三．六六％，比沒有做匯率避險的平均報酬率高出逾兩倍。 然而許勻也提醒，目前日本整體經濟數據仍舊趨緩，看好未來基本面好轉的積極型投資人，可分批逢低布局具有匯率避險的日股基金；而穩健型的投資人，則建議優先選擇日本布局比重達一○％以上的組合型股票基金。 在挑選日股基金方面，摩根投信協理邱鈞英建議，要以ROE提升的企業為優先標的，因為這些受政策引導而進行改革的企業，將優先獲得資金青睞。再者，人口老化所衍生的相關醫療產業，以及機械自動化設施，仍是日本長期看好的優勢產業，也是值得布局的最佳選擇。 精選10檔日股基金—日本大型股票基金今年來績效前10名 {DS_IMG_124937}