人造通膨救市行不通

近來,有些評論家大膽提議,乾脆放手來一場明顯劇烈但控制得宜的通貨膨脹,當削減赤字、重振美國和其他工業國成長的良方。他們可有道理?

我們若想知道這處方是好是壞,首先要了解診斷的邏輯。正如萊因哈特(Carmen Reinhart)和羅格夫(Kenneth Rogoff)主張,想從資產負債表槓桿失衡危機復甦,不僅過程緩慢,同時也會排斥傳統宏觀經濟施行的刺激方案。經濟槓桿失衡的家庭不敢花錢、沒錢的銀行無法借錢,而負債的政府則端不出好的刺激方案。

於是便開出以下處方:何不就讓通膨持續高漲一陣子呢?這麼做,將會讓固定收入投資者大吃一驚,因為會抑制過去他們接受低利率,長期向銀行借錢,而且還可以壓低債務實際價值,最終便能重啟經濟成長。

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