幾十年來，豐富的鑽石礦脈使得非洲大陸一直被視為既充滿誘惑，又潛伏著極度危險的投資機會。但現在情況不同了。 倫敦凱斯商學院（Cass Business School）前講師薩拉米（Ayo Salami）表示，歷經一九八○年代及一九九○年代重大的制度改革a，非洲大陸總算嘗到了痛苦之後的甜蜜果實。 非洲目前正處於上坡階段，隨著人口成長與經濟產出之間的差距越來越大，意味著平均每人國內生產毛額（Per Capita GDP）也跟著增加。 部分分析師將此歸因於中國大陸對於天然資源的需求增加，因此推升了部分非洲國家的所得成長。 但是，薩拉米卻有不同看法，他認為中國大陸的投資確實有助於提升部分地區的成長，但商品需求增加並不是最重要因素。 追蹤非洲各股市指數　鎖定中大型成分股 為了抓住非洲成長榮景帶來的機會，薩拉米推出了Duet Victoire非洲指數基金。此基金是追蹤除南非以外，非洲各國主要股票市場的指數。指數組成包括非洲大陸市值逾二億五千萬美元（約合新台幣七十六億元）、且符合最低流動性要求的所有企業。 薩拉米表示，設計指數的目的在「提供低成本的工具分享非洲地區的成長」。這項投資商品是由薩拉米旗下公司——非洲商業研究機構（African Business Research Institute）與另一家資產管理公司二重奏集團（Duet Group）成立的合資企業共同推出。 許多的投資人認為未開發市場存在的資訊不透明，是賺取高報酬的理想投資機會，但是，薩拉米並不以為然。 「人們仍然自我催眠，認為自己的投資績效可以打敗新興市場指數，但是，經驗證據顯示，如同你無法打敗已開發市場的大盤指數一般，非洲市場也是如此。」 基於非洲股市缺乏流動性的市場架構，多數基金經理人不願意，也無法投資缺乏流動性的小型股票。 因為一旦在股票市場大筆買入某支股票，就會推動該支股票的價格，而導致投資人因為股票的大幅波動而受害。因此，薩拉米的投資組合局限在與指數成分股相同的股票，主要是因為這些股票規模夠大，而且具有充分流動性。 區域內股市連動性不大　投資組合即具有避險功能 但薩拉米也承認，即使是有資格納入指數的股票，也存在嚴重的流動性問題。所以Duet Victoire指數基金並非標準的ＥＴＦ（Exchange Traded Fund）指數基金，無法完全複製追蹤的市場指數。Duet Victoire指數基金一個月僅交易兩次，與市場指數之間的關係僅達九○％，因為部分交易無法即時執行。 投資人在投資股價波動劇烈的未開發市場時，最擔憂的莫過於缺乏流動性的問題，薩拉米的解決方法是將非洲大陸視為區域性的投資機會。 主要是因為非洲各個股市之間的連動性不大，彼此獨立運作，所以投資組合本身即存在自動避險功能：某個股市的下跌幅度，將為另一個股市的上漲所抵銷。 「投資人受益的是整個區域的成長，包括匯市及股市在內，」薩拉米解釋非洲指數基金的目標，「這不是讓投資人經常交易的商品，而是長期的投資。」 非洲最大經濟體之一的肯亞，最近的政治動盪嚇走不少投資人，連原本承諾投資Duet Victoire指數基金的許多投資人也打退堂鼓，但薩拉米仍信心滿滿。 儘管肯亞過去三個月曾經遭遇了嚴重的政治危機，但是現在的股市已經回升反彈，他預期「在第一季結束前，基金組合內的肯亞投資就能重返獲利水準之上。」 對黑暗大陸抱持信心的不只薩拉米一人，新興市場私募股權集團艾里歐斯（Aureos Capital）也將肯亞及蘇丹的政局拋在腦後，計畫推出一檔規模四億美元（約合新台幣一百二十一億元）的非洲基金，以因應投資人對於非洲大陸越來越旺盛的興趣。 艾里歐斯已經在非洲經營三檔基金，總計在非洲東部、西部及南部投入一億四千萬美元（約合新台幣四十三億元）。該集團執行長維提拉（Sev Vettivetpillai）表示，儘管肯亞的危機「確實是東非洲的一大問題，但不會嚇退投資人。」 「投資人見到的是世界上人口數第二大洲的潛力，平均國內生產毛額（ＧＤＰ）年成長率介於五‧三％至五‧五％之間。」不僅如此，維提拉補充說明，不僅偶爾發生挫敗，「非洲的政治經濟已經有所改善，參與全球貿易活動的機會也隨之增加，投資金額也跟著提高。」 繼中國大陸及印度之後，全球投資人正虎視眈眈的尋找下一塊未被開發的鑽石礦脈，非洲大陸似乎是他們的答案。