股市震盪、基金不振 債券重回投資主流

自從二○○二年信用市場的恐慌（安能、世界通訊等一連串企業因為假帳倒閉，牽連美林、所羅門等多家投資銀行）以來，債券市場這回還是頭一次重獲市場青睞。

近來股市反彈總是曇花一現，共同基金報酬率又僅區區二％，遠低於一年前的五％，這對偏好固定收益的投資人來說是好消息。因為垃圾債券（junk bonds，信用評等較差的公司發行的高收益債券）、可轉換證券（Convertible Securities）及抵押擔保證券等投資工具提供的殖利率，目前都比股票和基金高，且另有升值潛力。

高收益債券或垃圾債券目前平均殖利率都在一○％以上，如果經濟在今年稍後觸底，這一類債券甚至有可能創造一五％以上的總體報酬，可轉換公司債的收益甚至可以達到二○％以上。在這波次級房貸風暴中受傷的美國銀行、花旗集團等銀行為充實資金，紛紛發行可轉換證券籌資，使得該市場呈現近年來少見的熱絡景象，這些在紐約證交所掛牌的可轉換證券，股利率都在六％至七％，殖利率比普通股高得多。