我們的貨幣，你們的問題

一九七一年八月十五日，美國總統尼克森（Richard Nixon）宣布了一個震驚全球的新政策：美國政府決定停止美元與黃金的固定兌換關係，讓戰後推行二十多年的固定匯率制度走入歷史。自此美元進入持續貶值的大趨勢，浮動匯率帶來的風險成為各國央行頭痛的難題，各國政府也經常因懷疑貿易對手操縱匯率而相互指責。

當時的美國財政部長康納利（John Connally），在回應歐洲各國政府對美國片面決定的批評時，拋出一句頗令美國盟友寒心的話：「美元可能是我們的貨幣，不過是你們的問題（It may be our currency, but it's your problem.）」。這句話露骨的表明，美國決策者並不認為維持美元幣值穩定是自己對國際經濟應負的責任，美國將根據自己的經濟利益須來引導美元匯率的走向；在必要時，美國會毫不猶豫的利用她獨享的國際儲備貨幣發行權，將自己經濟失衡所帶來的風險轉嫁給其他國家。

從一九七一開始，美元的貨幣發行量已不受節制，美元的保值功能主要是靠美國政府的信用，特別是美國的財政紀律與對抗通貨膨脹的決心。然而，美國政府的信用紀錄並不佳。美國不時過度使用其國際儲備貨幣發行權，以大量增加美元的貨幣供應，來緩解國內財政入不敷出問題，應付龐大的貿易赤字，或支付海外用兵與軍費開支。