投資銀行亞洲牽紅線　危機開始顯現

兩年前，荷包滿滿的對沖基金與私募股權公司察覺到亞洲蘊藏的豐富機會，群集香港及新加坡。它們很快就發現難題：該將資金挹注在哪裡？新掛牌公司的競爭是如此激烈，幾乎難以沾上邊，更別提獲得股份分配。它們也發現，參與購併一樣困難。除了澳洲以外，亞洲政府傾向於讓私募股權買方日子難過。在規模最大、最令人氣餒的中國，尤其屬實。

察覺到亞洲的小型、新創公司通常缺乏西方夥伴所享有、進入債市與股市的機會，投資銀行家下定決心扮演媒人婆的角色。

牽線結果是形成一個成長市場，其中對沖基金、購併團隊及投資銀行共同合作，出資協助規模太小、無法公開掛牌上市的企業，或成長速度過快以致寧願等待的公司。投資主要透過市場外可轉債證券，支付利息（有時是現金，有時是實物），然後透過最終公開掛牌上市或設定價值為證券定價。此投資存在四項共通要件：不像私募股權，此種投資並未提供管理控制；條款是由私人契約而非證券法訂定；時間有限，通常是三年；以及幾乎沒有任何相關的公開資訊存在。