韓元泰銖成匯率避險新歡

連續三年，亞洲匯市從耶誕節到隔年一月，總會有一波對美元強勁升值。從二○○五年十二月一日到元月中，新台幣對美元已挺升四％，其他亞洲貨幣同樣活蹦亂跳，日圓從去年最低價迄今，已有逾七％漲幅。去年極少數看對美元走強的策略師摩根士丹利全球首席匯率策略師任永力（Stephen Jen）預估，新台幣匯價在夏天就有機會暴衝、升破三十一兌一美元，來到三十兌一美元水準。

亞洲匯率對美元急速升值，坐擁美元資產的壽險業與毛利率微薄的電子業，最感頭疼。對壽險業者來說，若資金留在國內，十年期公債殖利率僅在一．七％上下，而手上不少保單的預定利率都在二％以上，實在不上算。而對電子業，特別以代工為主的業者來說，不少電子公司的毛利率已降至一○％以下，匯率雖然只波動幾個百分點，已經是「無法承受之重」。

匯率避險是「常識」，但怎麼避卻是一門大學問，由於美台利差達到三個百分點，加上匯率快速波動，壽險業者大吐苦水指出，新台幣兌美元的避險成本，從二○○五年初的一．八％，攀高到目前的三％，若做了避險，利息收益幾乎被吃光，因此不少壽險業者根本沒有避險，或採取一籃子貨幣的自然避險法，其中，與新台幣同向波動的日圓、韓元及泰銖，成為資產轉換的主要標的。