中國因素主宰港股升沉

香港回歸之後，投資者不再把香港股市視為一個獨立的金融市場，而是中國經濟體系內的一部分。當中國傳出不利股市的消息，即使美國等外圍股市迭創新高，港股仍然急速下跌。

回歸假期之後，香港股票市場在七月三日開市，運作如常，然而，投資者的心態已悄悄起了變化。港元自八三年起，一直和美元掛鉤，即每一美元兌換七．七八港元，香港政府運用資源把匯率限定在一○％以內浮動，這個稱為「聯繫匯率」（peg rate）的制度，使香港享有十多年的穩定，而外國的機構性投資者，也因為聯繫匯率的關係，一直把香港股市視為美元資產區，即把香港股市和美國股市同等看待。因此，在以往英國管治時期，投資者會因應昨晚（時差）的美股走勢，來決定投資策略，所以會造成美股與港股升降同步的現象。

香港主權移交後，雖然香港仍然維持聯繫匯率，但是投資者卻有不同的看法。香港原是一個成熟的經濟體系，回歸後，被部分投資者降格為發展中經濟體系，來自政治、經濟和社會的風險理應提高。因此，部分機構性投資者把港股稱為港元資產區，表示港股和美股的關係漸次減弱。由於中國是發展中國家，前景較難預測，一名投資銀行家透露，香港的一些華資富豪也不斷減持港元資產，在股票市場上套現。