後次貸時代中的金融市場變貌

去年夏天在美國引爆的金融風暴,如今其影響已擴散到全球各地。追根究柢,整個亂局可回溯到三種不同的危機,而這些危機中的任一個其實都獨自對市場造成極大的傷害。它們也各自代表著不同類型的風險。

事情一開始,大家看到的是美國次級房貸市場所出現的信用危機,後因資產證券化市場中的財務槓桿危機使整體情勢惡化,最後由於這些證券化商品對短期資金的需求越來越高,於是衍生出全球性的資金流動性危機。

若是以較宏觀的角度來看,觀察過去三十年公開市場運作的多空循環,可以發現這次風暴只是當中的一次轉折,而像這樣的轉折以往也經常出現。重點是每次這樣的事件發生,市場參與者的行為與市場的結構都會出現長期性的改變。

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