與客戶太麻吉 信評機構公信力遭質疑

如果你公司的最大股東是柏克夏海瑟威(Berkshire Hathaway),就可以相信這是一家有未來的公司。巴菲特(Warren Buffett)麾下投資公司持有一七%股份的信用評等機構穆迪(Moody's),確實是績優股。該公司去年的營運獲利率為五四%;年營收成長將近二○%。這大部分得歸功於「結構性金融商品」的發行風潮:抵押擔保債券、汽車貸款等等,以及其他衍生性商品。現在,為這些商品評判等級幾乎占穆迪業務的一半。另一產業巨人標準普爾(Standard & Poor's)也是一條好漢。去年,它已經協助推升母公司股票逾三○%。

三大機構市占九五% 缺乏市場競爭

穆迪與標準普爾的聯合市占率為八○%。連同排名第三的惠譽(Fitch),總計逾九五%。這般集中化的程度一直引發缺乏市場競爭的疑慮——主管機關也在摩拳擦掌。五月二十三日,美國證券交易委員會在國會的催促下,通過加速新評等機構取得認可的決議。評等制度於一九七五年開始以來,僅六家公司達到標準。位在多倫多的多明尼恩(Dominion Bond Rating Service)債權評等機構曾經等待了十三年。

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