日本人愛儲蓄　干擾央行升降息判斷

修過經濟學的人都知道，升息會約束借款、撙節開支，進而壓抑經濟成長。因此根據傳統智慧，日本央行必須繼續維持利率在歷史低水準；升息將冒著將經濟推回蕭條與通貨緊縮的危險。不過，少數大膽的經濟學家認為正好相反：利率水準越高，反而會鼓勵家庭支出更多，而非減少消費。

低利率讓消費緊縮　經濟成長缺動力

過去七年，日銀在大部分時間維持零利率之後，自去年七月起經兩次升息至○‧五％。但通貨膨脹率再度回到負水準，至今年三月為止的十二個月期間內，消費者核心物價指數（不包括食物，包括能源）下跌了○‧三％。五月初，日銀於半年一度的展望報告指出，將截至二○○八年三月的年度通貨膨脹預期下調至僅○‧一％。不僅如此，雖然至第四季為止，一年內國內生產毛額（GDP）擴張了二‧三％，幅度相當可觀，但大部分成長均來自於投資與外銷部門。除非消費者再次開始消費，否則日本的經濟不可能從罹病名單上移除。